クッションボンドとは
クッションボンドは、市場金利を上回るクーポンレートを運ぶため、プレミアムで販売される呼び出し可能なボンドの一種です。 クッションボンドのコール機能には、コールごとの価格が設定されています。 利回りは、満期利回りではなく、償還が満期前に発生する可能性があることを意味します。 この比較的短い満期により、金利の変化に対する債券の感度が低下します。
クッションボンドの分解
クッション債は、金利の変動に対する弾力性が、特に金利が上昇している場合に金利の変動に対するクッションまたはある程度の保護を提供するため、このように命名されています。 クッション債は、債券ポートフォリオの価値の変動を避けようとする保守的な投資家に特に適しています。 そのような投資家は、より低い下落リスクの利益のために、債券ポートフォリオの上昇可能性を犠牲にすることをいとわないかもしれません。
他の投資家にとっては、金利が上昇している場合、クッション債の感度が低いことが望ましい属性である可能性があります。 市場を超えるクーポンレートとコール機能により、市場での高金利の影響が軽減されます。 その結果、クッション債の市場価格は、他の同等の債券よりも低下しません。 投資家は、金利が長年にわたって低下するか、横ばいになるか、ゆっくりと上昇するときに、これらの投資から最も利益を得ます。
ただし、金利が低下している場合、クッション債の価格上昇は、他の同等の呼び出し不可能な債券よりも低くなります。 また、クッションボンドのクーポンレートは低くなります。 このより低いクーポンは、金利低下の期間中、クッション債券を平均投資家にとって望ましくないものにする可能性があります。 実際、これらの債券は金利の変動から免除されておらず、投資家は金利上昇環境での投資に依然として損失を感じるかもしれません。
クッション債の利点は、追加の利子の支払いが投資家に投資ヘッジを与えることです。 クーポンが大きいほど、より多くのキャッシュフローが提供され、より高い金利市場に再投資するために利用可能になります。
クーポンが大きいほど、投資家は元の投資をより早く取り戻すことができます。 このより速い損益分岐点は、投資家のお金が危険にさらされる時間を短縮することにより、追加のヘッジを作成します。 プレミアム債は、理論上のプレミアムよりも低い価格で売られる傾向があります。
クッションボンドの例
金利レベルが2％と低く、市場金利が3％に上昇した場合、その変化はクーポンの33％（1％を3％で割った）の相対的な増加です。 より高いクーポン6％ボンドでは、1％の増加はクーポンの16％にすぎません（1％を6％で割った値）。
