目次
- 金利の操作
- オープンマーケットオペレーション
- 予備の要件
- 市場の認識に影響を与える
- 証券貸出施設
- ボトムライン
自由市場の経済は、不安定な時期に生じる個人の恐怖と欲望の結果として、独自のデバイスに任せられて不安定になる傾向があります。 歴史には、金融ブームとバストの例がたくさんありますが、試行錯誤によって、経済システムはその過程で進化しました。 しかし、21世紀の初めに目を向けると、政府は経済を規制するだけでなく、さまざまなツールを使用して、経済サイクルの自然な起伏を緩和します。
米国では、連邦準備制度（FRB）が存在し、価格の安定と完全雇用を通じて安定した成長する経済を維持しています。 歴史的に、FRBはこれを、短期金利を操作し、公開市場操作（OMO）に従事し、準備金要件を調整することで行ってきました。 FRBは、2007年のサブプライム危機の間に出現した経済危機と戦うための新しいツールも開発しました。これらのツールは何であり、景気後退の緩和にどのように役立ちますか？ FRBの兵器庫を見てみましょう。
重要なポイント
- 米国の中央銀行であるFRBは、金融政策の実施に責任を負っていますFRBが使用する主なツールは、金利設定と公開市場操作（OMO）です.FRBは、商業銀行または救助に失敗した銀行の強制準備金要件を変更することもできますあまり一般的ではないツールの中でも、最後の手段の貸し手。
金利の操作
FRBだけでなく世界中の中央銀行が使用する最初のツールは、短期金利の操作です。 簡単に言えば、この慣行は、経済活動を減速/拍車し、インフレを制御するために金利を引き上げ/引き下げることを伴います。
仕組みは比較的単純です。 金利を下げることで、お金を借りる方が安くなり、貯蓄することで利益が少なくなり、個人や企業が使うようになります。 したがって、金利が下がると、貯蓄は減り、より多くのお金が借りられ、より多くのお金が使われます。 さらに、借入が増加するにつれて、経済におけるマネーの総供給が増加します。 したがって、金利を下げることの最終結果は、貯蓄の減少、マネーサプライの増加、支出の増加、および全体的な経済活動の増加であり、これは良い副作用です。
一方、金利を下げるとインフレも増加する傾向があります。 これは、短期的には商品とサービスの総供給量が本質的に有限であるため、マイナスの副作用です。製品の有限セットを追いかけるドルが増えると、価格が上昇します。 インフレが高すぎると、あらゆる種類の不快なことが経済に起こります。 したがって、金利操作の秘theは、それを無理にせず、うっかり螺旋状のインフレを引き起こすことではありません。 これは言うよりも簡単ですが、この形式の金融政策は不完全ですが、何もしないよりはましです。
連邦準備制度（FRS）
オープンマーケットオペレーション
FRBが利用できるもう1つの主要なツールは、オープンマーケットオペレーション（OMO）です。これには、FRBが公開市場で米国債を売買することが含まれます。 この方法は、OMOがマネーの合計供給を増減させ、金利にも影響を与える可能性があるという点で、金利を直接操作することに似ています。 繰り返しますが、このプロセスのロジックはかなり単純です。
FRBが公開市場で債券を購入する場合、一般の人々と現金と引き換えに債券を交換することで、経済のマネーサプライを増やします。 逆に、FRBが債券を販売する場合、債券と引き換えに経済から現金を取り除いて、マネーサプライを減らします。 したがって、OMOはマネーサプライに直接影響します。 OMOは金利にも影響します。これは、FRBが債券を購入すると、価格が押し上げられ、金利が低下するためです。 FRBが債券を販売する場合、価格を押し下げ、金利が上昇します。
したがって、OMOには、金利の直接操作と同じように、金利を下げる/マネーサプライを増やす、または金利を上げる/マネーサプライを減らすという効果があります。 しかし、本当の違いは、米国財務省債券市場の規模が非常に広大であり、OMOがマネーサプライに影響するすべての満期の債券に適用できるため、OMOはより微調整のツールであるということです。
予備の要件
連邦準備制度は、銀行の準備要件を調整する機能も備えており、これにより、指定された預金負債と比較して銀行が保有しなければならない準備のレベルが決定されます。 必要な準備率に基づいて、銀行は指定された預金の一部を金庫に保管するか、連邦準備銀行に預け入れなければなりません。
預託機関に適用される準備率を調整することにより、FRBはこれらの施設が貸し付けることができる金額を効果的に増減することができます。 たとえば、準備所要額が5％で、銀行が500ドルの預金を受け取った場合、銀行は$ 25または5％を保持するだけでよいため、475ドルの預金を貸し出すことができます。 準備率を上げると、銀行は預け入れたドルごとに貸し出すお金が少なくなります。
市場の認識に影響を与える
市場に影響を与えるためにFRBが使用する最後のツールは、市場の認識に影響を与えます。 このツールは投資家の認識に影響を与えるという概念に基づいているため、もう少し複雑です。これは、経済の透明性を考えると簡単な作業ではありません。 実際には、これはFRBからの経済に関するあらゆる種類の公示を含みます。
たとえば、FRBは経済の成長が速すぎてインフレを心配していると言うかもしれません。 論理的には、FRBが真実である場合、これは経済を冷やすために金利の上昇が近づいていることを意味します。 市場がFRBからのこの声明を信じていると仮定すると、債券保有者は金利が上昇し損失を被る前に債券を売却します。 投資家が債券を売却すると、価格が下がり、金利が上昇します。 これは実質的に、金利を引き上げて経済を冷やすというFRBの目標を達成しますが、実際には何もする必要はありません。
これは紙上では素晴らしいように聞こえますが、実際にはもう少し難しいです。 債券市場を見ると、それらはFRBからのガイダンスと連動して動くので、この慣行は経済に影響を及ぼす水を保持します。
定期オークション施設/定期証券貸出施設
2007年と2008年に、FRBは、経済に強く影響する別の要因、すなわち信用市場に直面しました。 最近の金利の上昇と、それに続くサブプライム担保担保債務（CDO）の価値のメルトダウンにより、投資家は、信用リスクを取ることの潜在的なマイナス面を思いがけずはっきりと思い出させました。 ほとんどのクレジットベースの投資は、基礎となるキャッシュフローの深刻な浸食は見られませんでしたが、投資家はこれらの投資を保持するためにより高いリターンプレミアムを要求し始めました。これにより、信用市場が危機にさらされました。
危機の深刻さのために、FRBからのイノベーションが、より広範な経済への影響を最小限に抑えるために必要でした。 FRBは、信用市場とその投資家の認識を強化し、経済と信用市場の状況が悪化しているにも関わらず、金融機関に融資を奨励する任務を負っていました。 これを達成するために、FRBは、定期的なオークション施設と定期的な証券貸付施設を作成しました。 これら2つの項目を詳しく見てみましょう。
1.定期オークション施設
オークション施設という用語は、短期的な現金需要を軽減し、貸付資金を匿名で提供するために、金融機関にFRBへのアクセスを提供する手段として設計されました。 オークションと呼ばれた理由は、企業が現金を借りるために支払う金利に入札するためです。 これは、機関が現金の公開情報を必要とする割引ウィンドウとは異なり、預金者側のソルベンシーの懸念につながり、経済的安定性の懸念のみを悪化させる可能性があります。
2.定期証券貸出ファシリティ
バランスシートの懸念に対処するための追加のツールとして、FRBは、証券貸付ファシリティを制定しました。これにより、機関は米国財務省と引き換えにモーゲージ担保CDOを交換することができました。 これらのCDOの価値は低下していたため、モーゲージ担保CDOへの大きなエクスポージャーにより企業の資産価値が低下したため、貸借対照表に関する厳しい考慮事項がありました。 チェックしないままにしておくと、CDOの価値の低下は金融機関を破産させ、米国の金融システムに対する信頼の崩壊につながる可能性があります。 ただし、下落するCDOを米国債と交換することにより、これらの金融商品の流動性と価格設定条件が改善されるまで、バランスシートの懸念を緩和することができます。 2007年にFRBが組織したBear Stearnsの買収は、この新たに発明されたツールによって可能になりました。
ボトムライン
全体として、金融政策は常に流動的な状態にありますが、それでも金利、したがって、マネーサプライ、経済活動、インフレを操作するという基本概念に依存しています。 なぜFRBが特定の政策を制定するのか、そしてそれらの政策が経済でどのように展開する可能性があるのかを理解することが重要です。 これは、経済サイクルの増減が、投資リスクを受け入れるか回避するための収益性の高い時間を創出することにより機会を提供するためです。 そのため、金融政策を十分に理解することは、市場での良い機会を特定するための鍵となります。
