クレジットリンクノートとは
クレジットリンク債（CLN）は、発行者が特定の信用リスクをクレジット投資家にシフトすることを許可するクレジットデフォルトスワップが組み込まれた証券です。 CLNは、特別目的車両（SPV）またはトラストを通じて作成されます。これは、AAA格付けの証券で担保されています。 投資家は、債券の存続期間中に固定または変動クーポンを支払う信託から証券を購入します。
クレジットリンクノート（CLN）について
CLNは特定の融資によって裏付けられているという事実に基づいて、セキュリティに関連するデフォルトの生得的リスクがあります。 CLNを作成するには、顧客にローンを発行する必要があります。 一方、金融機関は、ローンを保持し、ローンの返済時に受け取った利子の支払いに基づいて収入を得るか、ローンを別の機関に売却するかを選択できます。 後者のオプションでは、ローンはSPVまたはトラストに売却され、最終的にローンをさまざまな部分に分割し、多くの場合、全体的なリスクまたは格付けに基づいて同様の部分をまとめます。 バンドルされたパーツは、投資家が購入できる証券を作成するために使用されます。 満期時に、参照されたクレジットがデフォルトまたは破産を宣言しない限り、投資家は額面を受け取ります。その場合、回収率に等しい金額を受け取ります。 信頼は、取引アレンジャーとのデフォルトのスワップに入ります。
クレジットリンクノートを投資として
CLNは、半年ごとに支払いが行われるという点で債券と同様に機能しますが、クレジットデフォルトスワップが添付されます。 SPVまたはトラストは、年会費と引き換えにディーラーの額から回収率を差し引いた額を支払います。 この構造では、クーポンまたはノートの価格は、参照資産のパフォーマンスにリンクされます。 それは借り手に信用リスクに対するヘッジを提供し、投資家に特定の信用事象へのエクスポージャーを受け入れるための債券のより高い利回りを与えます。
クレジットデフォルトスワップを使用すると、デフォルトに関連するリスクを他の当事者に販売することができ、保険と同様の機能を提供します。 通常、投資家は、証券に関連する追加リスクの補償として、他の債券よりも高い収益率を受け取ります。
デフォルトの場合、SPVまたは信託、投資家、そして時には元の貸し手を含むすべての関係者が損失のリスクにさらされます。 発生する損失額は、証券に含まれるローンの数、またはローンの一部、関連するローンのデフォルトの数、特定のセキュリティパッケージに参加している投資家の数によって異なります。
