すべての投資には、実際のコストであるコストが伴います。投資家が、ある資産を別の資産に優先することを選択した機会費用だけではありません。 むしろ、これらのコストと比較は、自動車を買う際に消費者が直面するものとは異なりません。
残念なことに、多くの投資家は重要な投資コストを無視しています。なぜなら、細かい活字や専門用語によって混乱したりあいまいになったりする可能性があるからです。 しかし、そうである必要はありません。 最初のステップは、さまざまなタイプのコストを理解することです。
投資コストの種類
異なる投資には異なる種類のコストが伴います。 たとえば、最も一般的な投資手段の1つであるすべての投資信託は、いわゆる経費率を請求します。 これは、ファンドの管理にかかる費用の割合で表されます。 これは、ファンドに投資された総資産に基づいており、毎年計算されます。 通常、この手数料は基金資産から支払われるため、請求は行われませんが、返品からは支払われます。 つまり、ミューチュアルファンドが8％を返し、経費率が1.5％である場合、実際には株式で6.5％しか稼いでいません。
高い経費率には2つの問題があります。 まず、あなたのお金の大部分はあなたではなく管理チームに送られます。 第二に、管理チームが請求する金額が多ければ多いほど、ファンドが市場のパフォーマンスに匹敵する、または勝つことが難しくなります。
皮肉なことに、多くの高額のファンドは、より高いパフォーマンスを享受しているため、追加費用の価値があると主張しています。 しかし、バスタブの漏れのような経費率は、資産の一部を徐々に流出させます。 したがって、お金の管理が手数料の形で行われるほど、控除されたものを取り戻すために基金はよりよく実行しなければなりません。
マーケティング費用。 さらに、場合によっては、これらの料金はマーケティングまたは流通コストの支払いに役立ちます。 これは、他の潜在的な投資家にファンドを宣伝するためにマネージャーに支払いをしていることを意味します。 この特定のコストは12B-1料金と呼ばれます。
年間およびカストディアン手数料。 多くの場合、年会費は低く、年間約25ドルから90ドルですが、1ドルが加算されます。 通常、カストディアン手数料は退職口座（IRAなど）に適用され、IRS報告規則の履行に関連する費用をカバーします。 年間10ドルから50ドルの範囲で支払うことが期待できます。
その他の費用。 一部のミューチュアルファンドには、購入または償還手数料など、購入または販売する金額の割合であるその他の費用が含まれます。
負荷と手数料に注意してください。 フロントエンドロードは、株式を購入するときに請求される料金であり、バックエンドロードは、売却時に発生する料金です。 手数料は基本的に、サービスに対してブローカーに支払われる手数料です。
ご覧のとおり、金融の世界では、これらの複雑で多くの場合隠れた費用を簡単に解くことができませんでした。 ただし、米国証券取引委員会（SEC）は、投資家向けにこれらの費用を明確にする措置を講じています。 個人投資家を保護するために、SECは2018年の優先リストで、「投資家が不適切に開示された手数料、費用、またはその他の費用を支払うリスクを高める可能性のある慣行またはビジネスモデルを持つ企業に焦点を当てる」という意図を示しました。 」
言い換えると、SECは、特定の証券を推奨するための報酬を受け取る、割り当てられたマネージャーが会社を辞めたときにアカウントを無視する、手数料体系を手数料のみから管理下のクライアント資産の割合に変更するなどの慣行に従事する企業を狙うことを計画していました。
SECは投資家を保護する上で重要な役割を果たしますが、過剰または不当な手数料に対する最善の防御策は、慎重な調査を行い、多くの質問をすることです。 長期的には投資家が富を奪うため、あなたが何を払っているかを理解するために時間をかけることが重要です。
投資手数料が重要な理由
ほとんどの場合、料金は見かけ上低く表示されます。 投資家は2％の経費率を見て、取るに足らないものとして却下するかもしれません。 しかし、そうではありません。 パーセンテージで表された手数料は、投資家が実際に支出するドルを明らかにするものではなく、さらに重要なことに、それらのドルがどのように成長するかを明らかにするものではありません。 その結果、アンカーバイアスが発生する可能性があります。このバイアスでは、無関係な情報を使用して、未知の値の何かを評価または推定します。
簡単に言えば、すべては相対的です。 これは、投資への最初のエクスポージャーが過剰な手数料を伴う場合、実際には高額であっても、すべての後続費用を低額とみなす可能性があることを意味します。
コンパウンドが長期投資家に成長するリターンをもたらすのと同じように、高額の手数料はまったく逆になります。 静的コストは時間とともに指数関数的に増加します。
シナリオ1
80, 000ドル相当の投資口座があるとします。 投資を25年間保持し、年間7％を獲得し、年会費で0.50％を支払います。 25年の期間の終わりには、約$ 380, 000を稼いだことになります。
シナリオ2
ここで、同じシナリオを考えますが、1つ違いがあります。 コストに注意を払っておらず、毎年2.0％を引き渡します。 25年後、約260, 000ドルが残っています。 その「小さな」2.0％の費用は120, 000ドルです。
高価な投資は常に価値がありますか？
アドバイザーや友人でさえ、ミューチュアルファンドは高価ではあるものの価値があると言っていると想像してください。 彼女は、あなたがより多くを払っている間、あなたは優れた年次リターンの形でより多くを得るであろうとあなたに言います。 しかし、それは必ずしも真実ではありません。
研究によると、平均して、低コストのファンドは高コストのファンドよりも良い結果を出す傾向があります。 実際、研究者は、5年、10年、15年、20年の期間で、最も安価な株式ファンドが最も高価な株式ファンドよりも優れていることを発見しました。
この発見は何度も証明されています。 2010年から2015年までのすべての資産クラスおよびすべての五分位で、費用比率を使用して資金を選択すると、モーニングスターの同様の調査を検討します。たとえば、米国の株式ファンドでは、 ％、2番目に安い五分位の48％、中間の五分位の39％、二番目に高価な五分位の30％、最も高い五分位の20％と比較して。
メッセージは何ですか？ 「五分位が安ければ安いほど、チャンスは大きくなります。」この発見は、さまざまな資産クラスで一貫していました。 つまり、国際基金とバランス基金はすべて同様の結果を示しました。 課税対象の債券ファンドや地方債ファンドでも、パフォーマンスの向上に関連する低コストというこの特性を示しました。
仲介手数料はすべての形とサイズがあります
アカウント維持費
これは通常、証券会社とその調査ツールの使用に対して請求される年間または毎月の料金です。 この料金は時折階層化されます。 より堅牢なデータと分析ツールを使用したい人は、より多くのお金を払います。
販売負荷
上記のように、一部のミューチュアルファンドには、ファンドを販売したブローカーに支払われる負荷または手数料が含まれます。 次の2つの理由から、これらの請求に注意してください。 まず、今日の多くのミューチュアルファンドは無負荷であるため、より安価な代替品です。 第二に、一部のブローカーは、収益を埋めるためにより大きな負荷の資金をプッシュします。
アドバイザリー料金
これは、ブローカーが資産戦略の形でテーブルにもたらす専門知識の管理料とも呼ばれます。 このコストは、投資家がブローカーの管理下にある総資産の割合です。
経費率
前述のように、これはミューチュアルファンドを管理する人が請求する料金です。
手数料
これらは一般的であり、すぐに追加されます。 上記のように、手数料は売買取引の実行にかかる費用です。 この支払いはブローカーに直接送られます。 このコストは通常、1取引あたり1ドルから5ドルの範囲であり、投資家が口座の最低額に達した場合は免除されます。 場合によっては、この手数料は取引の価値の割合として計算されます。
不動産計画、税務アドバイス、年金などの複雑なサービスや製品を提供するフルサービスブローカーは、多くの場合、より高い料金を請求することに注意してください。 経験則として、この料金は通常、管理対象資産の価値の1〜2％です。
高価な料金の負担は、長期間にわたって大きくなります。 そのため、数十年にわたってコストで失われる合計金額が指数関数的に増加するため、開始したばかりの若い投資家はより大きなリスクに直面します。 このため、長期間保持するアカウントのコストに注意することが特に重要です。
アクティブ管理とパッシブ管理
パッシブ管理とは、S&P 500やRussell 2000などの市場インデックスを複製するように設計されたミューチュアルファンドなどの投資を指します。これらのファンドの管理者は、ベンチマークファンドが変更された場合にのみ保有を変更します。 受動的管理は、市場の利益に見合うように努めます。
対照的に、アクティブな管理戦略はより複雑なアプローチであり、ファンドマネージャーは市場をアウトパフォームするために協力して取り組みます。 S&P 500のリターンを単純に一致させることに満足していないため、市場で認識されていない機会の価値を活用しようとする戦略的な動きを望んでいます。
異なる費用
アクティブファンドとパッシブファンドには異なる費用がかかります。 2018年のアクティブ運用ファンドの平均手数料は0.76％でしたが、パッシブミューチュアルファンドは平均0.15％でした。 2016年以降減少が続いていますが、アクティブに運用されるファンドの総資産額が減少するにつれて、これらのファンドは一般に経費率を上げることに注意することが重要です。
ICI Researchの調査によると、「2007年10月から2009年3月までの株式市場の低迷の間、積極的に管理される国内株式ミューチュアルファンド資産は著しく減少し、2009年に経費率が上昇しました」この発見は重要な真実を強調しています：経費率多くの場合、パフォーマンスに関連付けられていません。 代わりに、それらは管理下の資産の合計値に関連付けられています。 資産が（通常パフォーマンスの低下により）減少した場合、管理者は単に価格を引き上げます。
言い換えれば、アクティブなファンドはより多くの料金を請求するかもしれませんが、投資家が手数料を稼ぐので、リターンが高いほど費用の価値があります。 実際、これらの積極的な管理の支持者は、そのような主張をバックアップするために年次パフォーマンスを行うことがあります。 しかし、この主張にはしばしば問題があります：生存バイアス。
生存バイアス
サバイバーシップバイアスとは、ミューチュアルファンドが他のファンドと合併したり、清算を受けたりするときに生じる歪曲効果です。 なぜこれが重要なのですか？ Vanguardの調査によると、「合併および清算されたファンドはパフォーマンスが低い傾向があるため、残存ファンドの平均結果が上方にゆがみ、ベンチマークと比較してパフォーマンスが向上しているように見えます」。
もちろん、生き残りバイアスの助けなしでアウトパフォームするアクティブに管理されたファンドがいくつかあります。 ここでの質問は、それらが定期的にパフォーマンスを向上させるかどうかです。 答えはいいえだ。 ヴァンガードの同じ研究機関は、「マネージャーの大半が一貫してアウトパフォームすることに失敗したこと」を示しています。
研究者は、2つの別個の連続した重複しない5年間の期間を検討しました。 これらのファンドは、超過リターンのランキングに基づいて5つの五分位にランクされました。 最終的に、彼らは、一部のマネージャーは一貫してベンチマークを上回るが、「アクティブなマネージャーは非常にまれである」と判断しました。
さらに、投資家がこれらの一貫したパフォーマーを特定してから一貫したパフォーマーになることはほとんど不可能です。 そうすることを試みる際に、多くは、将来のパフォーマンスの手がかりのために以前の結果を見るでしょう。 ただし、投資の重要な原則は、過去のリターンは将来の利益の予測因子ではないということです。
アンダーパフォーマンス
最もアクティブに運用されているファンドのパフォーマンスが低下している根本的な理由は、実質的に誰もが長期的にパフォーマンスの良い株を一貫して選択できないことです。 たとえば、ある調査では、「デイトレーダーの人口の1％未満が、予想外で確実に手数料を差し引いたプラスの異常リターンを獲得できる」ことがわかりました。
現役のマネージャーは最高です。 実際、この1％という数字は、1976年から2006年までの2, 076ミューチュアルファンドのパフォーマンスを調査した他の研究と不気味に一致しています。これらの結果は、コストを考慮した後、市場のリターンを上回る1％未満のリターンを達成したことを示しています。
さらに、市場を打ち負かすという課題が増大しています。 複数の大学による調査では、1990年以前には、エクイティミューチュアルファンドの印象的な14.4％がベンチマークを上回っていましたが、2006年までにこの数字はわずか0.6％に低下しました。 アクティブな管理ソリューションが正しい動きであるかどうかを尋ねるときは、これらの数値を考慮してください。
投資コストを最小化する方法
いつ購入して保留するかを知る
お金を移動させるほど、コストが発生します。 上記で説明したように、売買には手数料と手数料がかかります。 ある人から別の人に受け渡される水の入ったバケツのように、連続したハンドオフのたびに小さな流出が生じます。
さらに、バイアンドホールド戦略は、頻繁な取引に基づくものよりも良いリターンをもたらします。 Financial Timesによると、「10年以上、米国のアクティブファンドの83％は、選択したベンチマークと一致していません。 40％がひどくつまずいているため、10年の期間が終了する前に終了します。」
税務上の影響を考慮する
これは、コストを投資する上で最も無視される側面です。 また、最も複雑です。 経験豊富な投資家でさえ、税に関しては専門家から助けを得ることが有益だと感じています。 多くの場合、節約は専門家の料金を補う以上のものです。 たとえば、多くの投資家は、投資の損失を実現していません。つまり、コストを下回って株を売却した後に失われたお金は、課税所得を相殺するために使用できます。 これは、脱税収穫と呼ばれます。
通常、投資家は、長期キャピタルゲイン税（1年以上保有する証券）または短期キャピタルゲイン税（1年未満保有する証券）のいずれかを支払います。 長期キャピタルゲインの場合、投資家は、所得レベルとファイリングステータス（単一、既婚申告、既婚申告）に応じて、0％、15％、または20％を支払います。
短期キャピタルゲインは、通常の所得として課税されます。 これらの料金は、所得水準と申請状況に応じて、10％から37％の範囲です。 FactCheck.orgにアクセスすると、長期および短期のキャピタルゲイン税の何パーセントを支払うかを正確に知ることができます。
非課税または非課税のアカウント
投資家は、税金繰延口座または免税口座でどれだけの金額を保持しているかに驚かれるかもしれません。 資産が手つかずのままである限り、税金から投資を保護する税繰り延べ勘定には、401（k）と従来のIRAが含まれます。 これらのアカウントオプションは、面倒な税金を大幅に節約する優れた方法です。
ただし、キャッチがあります。 先に述べたように、59½歳より前にお金を引き出すと、税制上の優位性を失います（そして罰金が課せられます）。 若い投資家はRoth IRAアカウントを検討する必要があります。 5年間Rothを所有している場合、59½以降に行われた収益と引き出しの両方は非課税です。 これらは、お金に触れる必要がないことがわかっている場合に、長期にわたって節約するための素晴らしい方法です。
ボトムライン
宿題をしてください。 私たちは、情報への前例のないアクセスの時代に生きています。 一部の投資は細かい活字のコストをわかりにくくする可能性がありますが、誰でもオンラインで入手できる豊富な情報を使ってすぐに最終収益を上げることができます。 完全なコストを知り、あなたに合った選択をすることなく、資産に投資する理由はありません。
