コンドルスプレッドとは
コンドルスプレッドは、低ボラティリティまたは高ボラティリティから利益を得ようとしながら、利益と損失の両方を制限する無指向性オプション戦略です。 コンドルスプレッドには2つのタイプがあります。 長いコンドルは、低いボラティリティから利益を得ようとし、原資産の動きはほとんど、またはまったく動きません。 短いコンドルは、高いボラティリティといずれかの方向への原資産のかなりの動きから利益を得ようとします。
コンドルスプレッドについて
コンドル戦略の目的はリスクを減らすことですが、利益の可能性といくつかのオプションレッグの取引に関連するコストが削減されます。 コンドルスプレッドはバタフライスプレッドに似ていますが、これは原資産の同じ条件から利益を得るためです。 主な違いは、コンドルの最大利益ゾーン（スイートスポット）が蝶の場合よりもはるかに広いことですが、トレードオフは利益の可能性が低くなります。 どちらの戦略も、すべてのコールまたはすべてのプットの4つのオプションを使用します。
組み合わせ戦略として、コンドルには複数のオプションが含まれ、有効期限が同じで、同時に購入および/または販売されます。 たとえば、コールを使用する長いコンドルは、インザマネーロングコールまたはブルコールスプレッドとアウトオブザマネーショートコールまたはベアコールスプレッドの両方を実行するのと同じです。 長い蝶の広がりとは異なり、2つのサブ戦略には3つではなく4つのストライク価格があります。 ショートコールスプレッドが無価値に期限切れになったときに最大の利益が達成される一方で、原資産はロングコールスプレッドの高いストライク価格以上でクローズします。
重要なポイント
- コンドルスプレッドは、低ボラティリティまたは高ボラティリティのいずれかから利益を得ようとしながら、利益と損失の両方を制限する無方向オプション戦略です。長いコンドルは、低ボラティリティから利益を得ようとし、原資産の動きはほとんどまたはまったくありません。コンドルスプレッドは、複数のオプションを同時に購入および/または販売することを含む組み合わせ戦略です。
コンドルスプレッドの種類
1.コール付きロングコンドル
これにより、会計上の純DEBITが発生します。
ジュリー・バンによる画像©Investopedia 2020
- ストライク価格Aでコールを購入（最低ストライク）：ストライク価格Bでコールを販売（2番目に低い）：ストライク価格Cでコールを販売（2番目に高い）ストライク価格Dでコールを購入（最高のストライク）
開始時には、原資産はストライクBとストライクCの中間に近いはずです。中間にない場合、戦略はわずかに強気または弱気になります。 長い蝶の場合、ストライクBとCは同じになることに注意してください。
2.プット付きロングコンドル
これにより、会計上の純DEBITが発生します。
- 行使価格でプットを購入AS行使価格でプットBS行使価格でプットC行使価格でプットを購入D
利益曲線は、コールを伴う長いコンドルの場合と同じです。
3.コール付きショートコンドル
これにより、アカウントに対する正味のクレジットが発生します。
ジュリー・バンによる画像©Investopedia 2020
- ストライク価格A（最低のストライク）でコールを販売ストライク価格B（2番目に低い）でコールを購入ストライク価格C（2番目に高い）でコールを購入ストライク価格D（最高のストライク）でコールを販売
4.プット付きショートコンドル
これにより、アカウントに対する正味クレジットが発生します。
- 行使価格Aのプットを売る（最低のストライク）行使価格Bのプットを買う（2番目に低い）行使価格Cのプットを買う（2番目に高い）行使価格Dのプットを買う（最高のストライク）
利益曲線は、コールのある短いコンドルの場合と同じです。
呼び出しを伴う長いコンドルスプレッドの例
目標は、原資産の予測される低ボラティリティと中立価格アクションから利益を得ることです。 最大の利益は、基礎となる資産の価格が、有効期限の2つの中間ストライクの間にあり、戦略とコミッションを実行するためのコストを引いたときに実現します。 最大リスクは、戦略の実装コスト、この場合は純DEBIT、および手数料です。 2つの損益分岐点（BEP）：実装コストが最低行使価格に追加されるBEP1、および実装コストが最高行使価格から差し引かれるBEP2。
- 6.00で1 ABC 45コールを購入すると、6.00ドルのデビットが得られます2.50で1 ABC 50コールが$ 2.50のクレジットになります1.50で1 ABC 55コールを販売すると、1.50ドルのクレジットが得られます0.45で1 ABC 60コールを購入すると、デビットになります純DEBIT =（2.45ドル）最大利益= 5ドル-2.45ドル= 2.55ドル以下のコミッション。最大リスク= 2.45ドル+コミッション。
Putを使用した短いコンドルスプレッドの例
目標は、予想される高いボラティリティと、原資産の価格が最高または最低ストライクを超えて利益を得ることです。 最大利益は、戦略の実施から受け取った正味クレジットから手数料を差し引いたものです。 最大リスクは、満了時のミドルストライク価格から実装コスト（この場合は正味クレジット、手数料）を引いたものです。 2つの損益分岐点（BEP）-実装コストが最低行使価格に追加されるBEP1と、実装コストが最高行使価格から差し引かれるBEP2。
- 6.00のABC 60を1枚売ると6.00ドルのクレジットになります2.50に入れたABC 55の1ドルを購入すると2.50ドルのデビットになります1.50に入れたABC 50を1ドル購入すると1.50ドルのデビットになります純クレジット= 2.45ドル、最大利益= 2.45ドル、コミッションを差し引いたもの。最大リスク= 5-2.45ドル= 2.55ドル、コミッション。
