集合投資ファンド（CIF）の定義

集団投資ファンドとは何ですか？

集合投資信託（CIT）としても知られる集合投資基金（CIF）は、銀行または信託会社が保有するプールされた口座のグループです。 金融機関は、個人および組織の資産をグループ化して、単一のより大きく多様なポートフォリオを開発します。 集合投資ファンドには2つのタイプがあります。

• A1ファンド、投資または再投資のために寄付されたグループ化された資産A2ファンド、退職、利益分配、株式ボーナス、または連邦所得税を免除された他のエンティティに寄付されたグループ化された資産

CIFは一般に、雇用主が提供する退職金制度、年金制度、保険会社を介してのみ個人が利用できます。 他の名前には、共通信託基金、共通基金、集合信託、および混合信託が含まれます。

集合投資基金の仕組み

CIFは、証券取引委員会（SEC）または1940年の投資法によって規制されていないファンドですが、代わりに通貨監督庁（OCC）の規制当局の下で運用されています。 CIFはミューチュアルファンドと同様にプールされたファンドですが、CIFは未登録の投資手段であり、ヘッジファンドに似ています。

集合投資ファンドの主な目的は、規模の経済を活用することにより、利益分配基金と年金を組み合わせてコストを削減することです。 プールされた資金はマスター信託アカウントにグループ化されます。つまり、CIFは信託として設定されます。これは、受託者または執行者として機能する銀行または信託会社によって管理されます。 ただし、多くの金融機関は、投資会社または投資信託会社をサブアドバイザーとして使用してポートフォリオを管理しています。

たとえば、Invesco Trust Companyは、Invesco Global Opportunities TrustおよびInvesco Balanced-Risk Commodity Trustを運営しています。 フィデリティ、フランクリンテンプルトン、およびT.ロウプライスもCIFを運営しています。

CIF投資

受託者として機能する銀行は、ファンドの資産に対する法的権利を有します。 ただし、ファンドに参加している人は、ファンドの資産の利益を所有しています。 彼らは、事実上、資産の受益者です。 参加者は、CIFに保持されている特定の資産を所有していませんが、ファンドの総資産に関心があります。 CITは、株式、債券商品、デリバティブ、ミューチュアルファンドなど、ほぼすべての種類の資産に投資できます。

CIFは、さまざまな口座から資産を選択した投資戦略と目的に向けられた1つのファンドに集めることにより、効果的な投資管理を強化するために銀行によって特別に設計されています。 異なる受託資産を1つの口座にまとめることにより、銀行は通常、運用および管理費用を大幅に削減できます。 指定された投資戦略構造は、投資パフォーマンスを最大化するように設計されています。

シンガポールに本拠を置く調査会社であるCerulli Associatesの調査によると、2016年時点で約2.8兆ドルがCIFに投資されており、その数字は2018年末に3兆ドルに達すると推定されています。

重要なポイント

• 集合投資ファンド（CIF）は、主に雇用主が後援する退職金制度で利用できる非課税のプール投資ファンドであり、投資信託と構造が似ていますが、CIFは証券取引委員会（SEC）によって規制されていません。連邦預金保険公社（FDIC）の被保険者ではありません。CIFは、主に管理コストと運用コストが低いため、401（k）プランでの存在感が高まっています。

集団投資信託の歴史

最初の集合投資基金は1927年に作成されました。2年後に株式市場が暴落したタイミングの悪い犠牲者は、これらのプールされた基金の財政的困難への寄与が深刻な制限につながりました。 銀行は、顧客を信頼し、従業員の福利厚生計画を通じてCIFのみを提供することに制限されていました。

21世紀に状況は変わり始めました。 CIFは電子ミューチュアルファンド取引プラットフォームにリストされるようになり、取引の可視性と頻度が増加しました。 2006年の年金保護法は、CIFを確定拠出制度のデフォルトオプションに効果的にしたため、CIFを後押ししました。 最後に、ターゲットデートファンド（TDF）が人気を博し、CIF構造はこの種の長期的なビークルに特に適しています。

CIFとミューチュアルファンドの違い

どちらもさまざまな投資オプションを提供し、資産のバスケットで構成されていますが。 CIFは、いくつかの意味のある点でミューチュアルファンドと異なります。

長所

• 多様化したポートフォリオ

• 管理および流通コストの削減

• 銀行信託基準に準拠

• 非課税所得

短所

• 雇用主の退職プランを通じてのみ利用可能

• 追跡が難しいパフォーマンス

• 透明性の低い操作

• 少ない投資オプション

• おそらく最も注目すべきは、CIFが証券取引委員会（SEC）の報告要件を満たしている必要がないため、運用資金が投資信託よりも低い傾向があることです。投資家が直接またはブローカーなどの金融仲介業者を通じて購入できるミューチュアルファンドとは異なり、銀行や信託会社が退職プランのために一般の人々には利用できません。CIFの監督は通常、受託者が雇用するマネージャーによって行われます。一方、ミューチュアルファンドは、ミューチュアルファンドマネージャーまたは取締役会によって承認されたマネージャーのグループのいずれかによって導かれます。 CIFをIRAまたは他のアカウントにロールオーバーすることはできません。

実世界の例

今日、CIFは安定した価値オプションとして401（k）プランに頻繁に登場します。 「TheStreet.com」に関するレポートによると、Investment Company Instituteのレポートは、401（k）プラン資産のシェアが2000年の6％から2016年の推定19％に増加したことを発見しました。 2018年の確定拠出動向調査 では、CIFの存在が2011年の43.8％から2017年の65％に増加したことがわかりました。