広く使用されている資本資産価格設定モデル（CAPM）を実践すると、長所と短所の両方があります。
CAPMモデル：概要
資本資産価格モデル（CAPM）は、必要な投資収益率とリスクの間に線形関係を確立する金融理論です。 このモデルは、資産のベータ、リスクフリーレート（通常は財務省証券レート）と株式リスクプレミアム、または市場の期待収益率からリスクフリーレートを差し引いた関係に基づいています。
。。。 E（ri）= Rf +βi（E（rm）-Rf）ここで、E（ri）=金融資産に必要なリターンiRf =リスクフリー収益率βi=金融のベータ値アセットi
このモデルの中心にあるのは、多くの人が非現実的であると批判し、その主要な欠点のいくつかの基礎を提供する可能性のある、基礎となる仮定です。 完璧なモデルはありませんが、それぞれに有用で適用できるいくつかの特性が必要です。
CAPMモデルの利点
CAPMのアプリケーションには、次のような多くの利点があります。
使いやすさ
CAPMは単純な計算であり、ストレステストを簡単に実行して、考えられるさまざまな結果を導き出し、必要な収益率に関する信頼性を提供します。
重要なポイント
- CAPMは、簡単に計算され、ストレステストされる広く使用されているリターンモデルであり、非現実的な仮定のために批判されていますこれらの批判にもかかわらず、CAPMは多くの状況でDDMまたはWACCモデルよりも有用な結果を提供します。
多様化したポートフォリオ
投資家が市場ポートフォリオと同様の多様なポートフォリオを保有しているという仮定により、非体系的な（特定の）リスクが排除されます。
体系的リスク
CAPMでは、システマティックリスク（ベータ）が考慮されます。これは、配当割引モデル（DDM）などの他の収益モデルから除外されます。 システマティックリスクまたは市場リスクは重要な変数です。なぜなら、それは予測不可能であり、そのため、しばしば完全に軽減できないからです。
ビジネスおよび金融リスクの変動
企業が機会を調査するときに、ビジネスミックスと資金調達が現在のビジネスと異なる場合、加重平均資本コスト（WACC）などの他の必要なリターン計算は使用できません。 ただし、CAPMはできます。
投資モザイクの他の側面と組み合わせて使用すると、CAPMは潜在的な投資をサポートまたは排除できる比類のない収益データを提供できます。
CAPMモデルの欠点
多くの科学モデルと同様に、CAPMには欠点があります。 主な欠点は、次のようなモデルの入力と仮定に反映されます。
リスクフリーレート（Rf）
R fとして使用される一般に受け入れられているレートは、短期国債の利回りです。 この入力の使用に関する問題は、歩留まりが毎日変化し、ボラティリティが生じることです。
市場でのリターン（Rm）
市場での収益は、市場のキャピタルゲインと配当の合計として説明できます。 問題は、いつでも、市場のリターンがマイナスになる可能性があるときに発生します。 その結果、長期的な市場収益が収益を円滑にするために利用されます。 別の問題は、これらのリターンが後方視線であり、将来のマーケットリターンの代表ではない可能性があることです。
リスクフリーレートで借りる能力
CAPMは、非現実的な現実世界の姿を反映するものを含む、4つの主要な前提に基づいて構築されています。 投資家がリスクのないレートで借りたり貸したりできるというこの仮定は、現実には達成不可能です。 個人投資家は、米国政府と同じレートで借りることができません。 したがって、実際に必要な最小戻り線は、モデルが計算するよりも急ではありません（より低い戻りを提供します）。
プロジェクトプロキシベータ版の決定
CAPMを使用して投資を評価する企業は、プロジェクトまたは投資を反映したベータ版を見つける必要があります。 多くの場合、プロキシベータ版が必要です。 ただし、プロジェクトを適切に評価するために1つを正確に決定することは難しく、結果の信頼性に影響を与える可能性があります。
