ブルスプレッドとは？
ブルスプレッドは、証券または資産の価格の緩やかな上昇から利益を得るために設計された楽観的なオプション戦略です。 さまざまな垂直スプレッドでは、コールオプションまたはプットオプションが異なる行使価格であるが、原資産と有効期限が同じである同時購入と販売が含まれます。 プットであれコールであれ、より低い行使価格のオプションが購入され、より高い行使価格のオプションが販売されます。
ブルコールスプレッドは、取引が口座開設時に純負債を生成するため、デビットコールスプレッドとも呼ばれます。 購入したオプションの価格は、販売したオプションの価格よりも高くなります。
ブルスプレッドの基本
戦略がコールオプションを使用する場合、ブルコールスプレッドと呼ばれます。 プットオプションを使用する場合、ブルプットスプレッドと呼ばれます。 2つの間の実際的な違いは、キャッシュフローのタイミングにあります。 ブルコールスプレッドの場合、前払いし、有効期限が切れた後に利益を求めます。 ブルプットスプレッドの場合、前もってお金を集め、期限が切れたときにできるだけ多くのお金を保持しようとします。
どちらの戦略も、オプションの販売でプレミアムを集めることを伴うため、最初の現金投資は、オプションだけを購入する場合よりも少なくなります。
重要なポイント
- ブルスプレッドは、投資家が原資産の価格の緩やかな上昇を予想する場合に使用される楽観的なオプション戦略です。ブルスプレッドには、コールオプションを使用するブルコールスプレッドとプットオプションを使用するブルプットスプレッドの2種類があります。ブルスプレッドは、同じ資産で同じ有効期限のオプションを同時に売買することを含みますが、異なる行使価格で行われます。ブルスプレッドは、原資産がより高い行使価格以上でクローズする場合に最大の利益を達成します。
ブルコールスプレッドの仕組み
ブルコールスプレッドは、ロングコールの現在の市場よりも高いストライク価格のコールオプションを書くことを伴うため、通常、取引には最初の現金支出が必要です。 投資家は、同じ有効期限でコールオプション、別名ショートコールを同時に販売します。 そうすることで、彼はプレミアムを獲得し、それは彼が書いた最初の長い通話のコストをある程度相殺します。
この戦略の最大利益は、ロングオプションとショートオプションの行使価格の差からオプションの純費用を引いたもの、つまり負債です。 最大損失は、オプションに対して支払われる正味プレミアム（借方）にのみ制限されます。
原証券の価格がショートコールオプションの行使価格まで上昇すると、ブルコールスプレッドの利益が増加します。 その後、基礎となる証券の価格がショートコールの行使価格を超えて上昇した場合、利益は停滞したままです。 逆に、原証券の価格が下がるとポジションは損失しますが、原証券の価格がロングコールオプションの行使価格を下回ると損失は停滞します。
Bull Putスプレッドの仕組み
ブルプットスプレッドは、クレジットプットスプレッドとも呼ばれます。これは、取引が開かれたときに口座に正味クレジットが生成されるためです。 購入したオプションの価格は、販売したオプションの価格よりも低くなります。
ブルプットスプレッドは、ロングコールオプションよりも高いストライク価格を持つプットオプションの作成を伴うため、通常、取引は開始時にクレジットを生成します。 投資家はプットオプションの購入に対してプレミアムを支払いますが、購入したものよりも高い行使価格でプットオプションを販売するためのプレミアムも支払われます。
この戦略を使用した最大の利益は、売られたプットから受け取った金額と購入されたプットに対して支払われた金額との差、つまり実質的に2つのクレジットです。 この戦略を使用するときにトレーダーが被る可能性のある最大損失は、行使価格から受け取った正味クレジットを差し引いたものに等しくなります。
ブルスプレッドのメリットとデメリット
ブルスプレッドは、すべての市場状況に適しているわけではありません。 それらは、原資産が適度に上昇しており、大幅な価格上昇をしていない市場で最適に機能します。
上記のように、ブルコールは最大損失をオプションに支払われた正味プレミアム（デビット）に制限します。 ブルコールはまた、オプションの行使価格までの利益を制限します。
一方、ブルプットは、トレーダーが2つのプットに支払った金額（1つは売り、もう1つは買い）の差に利益を制限します。 損失は、行使価格の差からプットスプレッドの作成時に受け取った合計クレジットを差し引いた額に制限されます。
トレーダーは、同じ資産のオプションの有効期限と有効期限を同時に売買することで、行使価格が異なるため、オプションの作成コストを削減できます。
長所
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損失を制限する
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オプション作成のコストを削減
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緩やかに上昇する市場で機能する
短所
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ゲインを制限する
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ショートコール購入者がオプションを行使するリスク（ブルコールスプレッド）
ブルスプレッドの利益と損失の計算
両方の戦略は、原資産がより高い行使価格以上でクローズする場合に最大の利益を達成します。 両方の戦略は、原資産がより低い行使価格以下で取引を終えた場合に最大の損失をもたらします。
コミッション前の損益分岐点は、ブルコールスプレッドで発生します（より低いストライク価格+支払われる正味保険料）。
コミッション前の損益分岐点は、ブルプットスプレッドで発生します（上限行使価格-受け取った純プレミアム）。
ブルスプレッドの実世界の例
適度に楽観的なトレーダーが、Standard&Poor's 500 Index（SPX）でのブルコールスプレッドを試してみたいとしましょう。 Chicago Board Options Exchange（CBOE）は、インデックスに関するオプションを提供しています。
S&P 500が1402にあるとします。トレーダーは33.50ドルの価格で2か月のSPX 1400コールを1つ購入し、同時に2か月のSPX 1405コールを1つ販売し、30.75ドルを受け取ります。 スプレッドの純負債合計は33.50ドル-30.75ドル= 2.75ドルx 100ドルの契約乗数= 275.00ドルです。
ブルコールスプレッドを購入することにより、投資家は、満期までにSPXインデックスが損益分岐点を超えるレベルまで緩やかに上昇すると予想していると述べています。 1402.75。 投資家の最大利益の可能性は限られています。1405（ストライキの増加）– 1400（ストライクの減少）= 5.00ドル– 2.75ドル（純借方）= 2.25ドルx 100乗数=合計225ドル。
この利益は、期限切れによってSPXインデックスがどれほど高くなったとしても見られます。 ブルコールスプレッド購入のマイナス面のリスクは、SPXインデックスがどれほど低下したとしても、スプレッドに対して支払われた合計275ドルのプレミアムに完全に限定されます。
有効期限が切れる前に、コールスプレッドの購入が収益性を高めた場合、投資家はこの利益を実現するために市場でスプレッドを自由に売却できます。 一方、投資家の適度に強気な見通しが不正確であることが判明し、SPXインデックスの価格が下落した場合、コールスプレッドは売却されて、最大未満の損失を実現する可能性があります。
