ブルコールスプレッドの定義

ブルコールスプレッドとは

ブルコールスプレッドは、株式の限られた価格上昇から利益を得るために設計されたオプション取引戦略です。 この戦略では、2つのコールオプションを使用して、低い行使価格と高い行使価格で構成される範囲を作成します。 強気のコールスプレッドは、所有株の損失を制限するのに役立ちますが、利益の上限にもなります。 商品、債券、株式、通貨、およびその他の資産は、コールオプションの基礎となる保有を形成します。

ブルコールスプレッドを管理する方法

通話オプションの基本

投資家はコールオプションを使用して、株価の上昇から利益を得ることができます。 有効期限が切れる前に行使された場合、これらの取引オプションにより、投資家は所定の価格、つまり行使価格で株式を購入することができます。 このオプションでは、所有者が選択しない場合、所有者が株式を購入する必要はありません。 特定の株式が価格上昇に有利であると考えるトレーダーは、コールオプションを使用します。

強気の投資家は、コールオプションに対して前払い料金（プレミアム）を支払います。 プレミアムは、株式の現在の市場価格と行使価格の間のスプレッドに基づいて価格を決定します。 オプションの行使価格が株式の現在の市場価格に近い場合、プレミアムはおそらく高くなります。 ストライク価格は、オプションが満期時に株式に変換される価格です。

原資産が行使価格よりも低くなった場合、保有者は株式を購入しませんが、満了時にプレミアムの価値を失います。 株価が行使価格を上回った場合、保有者はその価格で株式を購入することを決定できますが、そうする義務はありません。 繰り返しますが、このシナリオでは、保有者はプレミアムの価格を支払うことになります。

高価な保険料は、支払われる保険料を相殺するために株価が大幅に上昇する必要があるため、購入する価値のないコールオプションを作成する場合があります。 損益分岐点（BEP）と呼ばれる、これはストライク価格にプレミアム料金を加えたものに等しい価格です。

ブローカーはオプション取引を行うための手数料を請求し、この費用は取引の総費用に反映されます。 また、オプション契約は100株のロットで価格設定されています。 したがって、1つの契約を購入すると、原資産の100株に相当します。

重要なポイント

• ブルコールスプレッドは、トレーダーが株式の価格の上昇が限られていることを賭けているときに使用されるオプション戦略です。 この戦略では、2つのコールオプションを使用して、より低いストライク価格とより高いストライク価格で構成される範囲を作成します。強気のコールスプレッドは、所有株式の損失を制限できますが、利益を制限します。

ブルコールスプレッドの構築

ブルコールスプレッドはコールオプションのコストを削減しますが、トレードオフが伴います。 株価の上昇にも上限があり、投資家が利益を上げることができる限られた範囲を作り出します。 トレーダーは、資産の価値が適度に上昇すると信じる場合、ブルコールスプレッドを使用します。 ほとんどの場合、ボラティリティが高いときに、この戦略を使用します。

ブルコールスプレッドは、2つのコールオプションを含むステップで構成されています。

1. 一定の日数、週数、または月数で評価されると思われる資産を選択します。特定の有効期限が設定された現在の市場を上回るストライク価格のコールオプションを購入し、プレミアムを支払います。 このオプションの別の名前はロングコールです。同時に、最初のコールオプションと同じ有効期限を持つコールオプションをより高い行使価格で販売します。 このオプションの別名はショートコールです。

コールオプションを販売することにより、投資家はプレミアムを受け取り、最初のコールに対して支払った価格を部分的に相殺します。 実際には、投資家の負債は2つのコールオプション間の純差であり、これが戦略のコストです。

ブルコールスプレッドから利益を実現

ブルコールスプレッドによる損失と利益は、ストライク価格の上下により制限されます。 有効期限が切れると、株価がより低い行使価格（最初に購入したコールオプション）を下回った場合、投資家はオプションを行使しません。 オプション戦略は無期限に失効し、投資家は開始時に支払われた正味保険料を失います。 彼らがオプションを行使する場合、現在より少ない価格で取引されている資産に対して、より多く（選択された行使価格）を支払う必要があります。

有効期限が切れた場合、株価は上昇し、上限行使価格（2番目の販売コールオプション）を超えて取引されています。投資家は最初のオプションを行使価格の低い方で行使します。 現在、彼らは現在の市場価値よりも少ない株式を購入するかもしれません。

ただし、2番目の販売済みコールオプションはまだアクティブです。 オプションマーケットプレイスは、このコールオプションを自動的に行使または割り当てます。 投資家は、最初の低い行使オプションで購入した株式を、高い2番目の行使価格で売却します。 その結果、最初のコールオプションでの購入から得られる利益は、販売されたオプションの行使価格で制限されます。 利益は、低いストライク価格と高いストライク価格の差であり、もちろん、開始時に支払われた純費用またはプレミアムです。

ブルコールスプレッドでは、投資家はスプレッドを作成するための純費用しか失うことができないため、損失は限定的であり、関連するリスクを低減します。 ただし、戦略の欠点は、ゲインも制限されることです。

長所

• 投資家は株価の上昇から限られた利益を実感できる

• ブルコールスプレッドは、個々のコールオプションを単独で購入するよりも安価です。

• 強気のコールスプレッドは、株式保有の最大損失を戦略の純コストに制限します

短所

• 投資家は、売られたコールオプションのストライキを超える株価の利益を失います

• 2つのコールオプションのプレミアムの純費用を考えると、利益は制限されます。

ブルコールスプレッドの実世界の例

オプショントレーダーは、Citigroup Inc.（C）6月21日のコールを50ドルの行使価格で購入し、シティグループが1株あたり49ドルで取引している場合、契約ごとに2ドルを支払います。

同時に、トレーダーは6月21日のシティコール1件を60ドルの行使価格で販売し、1契約あたり1ドルを受け取ります。 トレーダーは2ドルを支払い、1ドルを受け取ったため、スプレッドを作成するためのトレーダーの純費用は、1契約あたり1.00ドルまたは100ドルです。 （2ドルのロングコールプレミアム-1ドルのショートコールの利益= 1ドルに100契約サイズ= 100ドルの純費用プラス、ブローカーの手数料）

株式が50ドルを下回ると、両方のオプションが無期限に期限切れになり、トレーダーは支払ったプレミアム100ドルまたは契約あたり1ドルの純費用を失います。

株価が61ドルに上昇した場合、50ドルのコールの価値は10ドルに上昇し、60ドルのコールの価値は1ドルのままになります。 ただし、50ドルのコールでそれ以上の利益は失われ、2つのコールオプションでのトレーダーの利益は9ドル（10ドルの利益-1ドルの純費用）になります。 合計利益は900ドル（または9 x 100株）になります。

別の言い方をすれば、株価が30ドルまで下落した場合、最大損失はたったの$ 1.00ですが、株価が100ドルまで上昇した場合、戦略の最大利益は9ドルになります。