彼らは21世紀の支配的な業界で最も象徴的な2社であり、類似点が違いを上回っています。 どちらも太平洋岸に本部を置いています。 1つは1975年4月に、もう1つは1年足らずで設立されました。 彼らの伝説的な創始者は文化的象徴であるだけでなく、ライバル、仲間、そしてまれに共生パートナーでした。 ある会社はかつては最大の存在でしたが、今日はそれほど遅れていません。 もう1つは中年の低迷から現れ、今では前者の2倍のサイズに成長しました。 もちろん、問題の会社はMicrosoft Corporation（MSFT）とApple、Inc.（AAPL）であり、いずれも数年前のモノリシックスタンダードオイルや東インド会社をはるかに凌ぐ成功の記録を残しています。 しかし、40年で、MicrosoftとAppleがどれほど成功したと正確に数値化したのでしょうか？ 両方の資産を蓄積し、株主資本を同じように構築しますか？ 確認してみましょう。
手持ちの現金、そして腕を上げる
純粋に会計エンティティとして、Appleは豊富な量の現金に座っていることで最も有名です（または、あなたの視点によっては悪名高い）。 同社の山は2014年に1, 780億ドルで最大に達し、これは地球上の12社ほどの企業の時価総額よりも大きい数字です。 企業がいくつかの分野で市場を支配し、激しいブランドロイヤルティを刺激し、配当を支払わずに1995年から2012年に移行すると、それが起こります。
一方、Microsoftが銀行自体に翻弄されているというわけではありません。 年末のMicrosoftには87億ドルの現金があり、これは今後4年以上の短期債務を処理するのに十分であるだけでなく、前年に比べて128％増加しています。
MicrosoftやAppleのバランスシートがどこで改善されるか想像するのは難しい。 現在の比率はさまざまであり、MicrosoftにはAppleの1.1、Microsoftの2.5という明確なエッジがあります。 Appleは、歴史的に承認された1.5〜3の範囲の下限にありますが、これは、企業が運転資金を未使用のままにするよりも速く利用するという現在の傾向を象徴しています。 さらに、企業がAppleやMicrosoftほど大きくなると、異なるより自由なルールが適用されます。 比率を 見るのではなく、流動資産と流動負債の 違い 、つまり運転資本を調べてください。 Appleの運転資本は50億ドル、Microsoftの680億ドルです。 Appleの現金が注目を集めていますが、Microsoftは流動性戦争で勝利しています。
ただし、それだけではありません。 マイクロソフトとAppleのもう1つの大きな違いは、一方が確固たる地位の評判を積極的に揺るがし、もう一方が熱狂的な献身の度合いを持つ顧客ベースを持っていることを除いて、現在合計1, 300億ドルに上る長期の市場性のある有価証券へのAppleの依存であり、 Microsoftの合計のまともなサイズの倍数。 それは現金ではありませんが、十分に近いです。 Appleが既に手元にある数十億を超える現金を必要とする場合、これらの財務省証券とコマーシャルペーパーは簡単に現金に変換できます。 従来の知恵では、貸借対照表に長期の市場性のある有価証券を置くことはもちろん、12桁の合計を含めることは、銀行や保険会社以外の企業にとって金融資産を活用するには非効率的な方法です。 Appleがこれらのすべての手段から多くの収入を得ているというわけではありません。
世界の市民
繰り返しになりますが、Appleの母国は世界で最も高い法人税を徴収しています。 接続は何ですか？ その現金のほとんどは、海外で保有する利益剰余金の形をしています。 現金が米国に送還された場合、Appleは税金を支払う必要があります。 そして、利用可能な最高の税制が何であれ、Appleがそこにいると言っても安全です。 CEOのTim Cookは議会の前で証言し、Appleが米国の政治家に会社の数十億ドルのミットを手に入れることを喜んでいると述べた…議会だけが名誉あることを行い、税法を簡素化するなら。 内国歳入法の複雑さと内部矛盾を知って、上院委員会は後退し、二度とこの問題に対処しませんでした。
AppleおよびMicrosoftの売掛金の両方を見ると、特に日中の売掛金として見積もられている場合、別の大きな格差が示されています。 Appleは17歳、Microsoftは52歳です。すべてが平等であるため、Appleはより迅速に報酬を受け取ります。 売掛金を別の重要な資産カテゴリである棚卸資産と比較し、両社はほぼ同一です。 それぞれについて、売掛金は在庫の約7.4倍です。
不動産、プラント、および機器の数は、2つの巨大企業で比較できます。 一方、のれんはそれらの間で大きく異なります。 Appleの帳簿上の親善は16億ドル未満、Microsoftは200億ドル以上です。 前者はなぜそんなに低いのですか？
モバイル用のスペースを作る
関連する質問は、なぜ後者はそんなに高いのですか？ これは、Microsoftが2012年にNokia Corporation（NOK）の電話部門を買収した1つのトランザクションに起因すると考えられます。 ノキアは、かつて世界最大の電話会社でした。 マイクロソフトは、iPhoneのCokeとAndroidのPepsiのRC Colaとしても知られるNokia製のWindows Phoneを普及させるための努力を払いました。 マイクロソフトは、販売するすべてのLumiaでお金を失い、量を増やすことはできません。 Windows Phoneは、米国のモバイル市場の1/40未満で構成されています。 Windows Phoneを野外で見たことのない、または電話店の陳列ケースの外に見たことのないアメリカ人がまだ何百万人もいます。
Microsoftは基本的にNokiaに対して72億ドルの過払いをしました。 電話部門がマイナスの価値を持たない限り、200億ドルののれんの数字を説明することはできません。 マイクロソフトは実際、価値のないものに何十億ドルも支払ったのでしょうか？ 正確にはそうではありませんが、Microsoftには最近、ヘルシンキのダウンタウンにあるノキアの主力小売店を閉鎖したという象徴性があるかもしれません。 結局のところ、ノキアはSibeliusやトナカイと同じくらいフィンランドの誇りのポイントです。 Microsoftにとっては、Windows CE、短命のKinなど、何年にもわたってモバイルを試みた後でも、同社はいまだにスマートフォンのプレイヤーであり続けています。
ただし、Microsoftの電話ソフトウェアは安価であり、安価なハードウェアで実行されます。 これにより、AppleのiOSの反対だけでなく、Windows Phoneが世界の貧しい地域で大きな市場シェアを獲得できるようになります。 ノキアの購入は、すぐに利益をもたらすものではなく、長期的な投資でした。
借金に手を出す
貸借対照表の後半では、両社はほとんど無視できるほどの流動負債を抱えるべきですよね？ でもない。 Appleには約64億ドルの短期債務があり、Microsoftには20億ドルあります。 なぜ現金であふれている企業がお金を借りるのでしょうか。 まあ、なぜですか？ 彼らは有利な金利を享受することができ、それによりMicrosoftとAppleは安価な信用枠を与えられ、さらなる拡大を促進する。 マイクロソフトは約210億ドルの長期債務を抱えており、アップルは170億ドル弱の債務を抱えています。 これは、Appleの場合は8％、Microsoftの場合は12％の長期負債対総資産比率です。 Appleが直近の年にそのような長期債務を すべて 負ったことに注意すべきです。 Appleが2013年に債券を発行し始めたとき、投資家は十分に速くお金を貸すことができませんでした。Appleが使うよりも早くお金を稼ぐのと同じように。
ボトムライン
企業がマイクロソフトやアップルと同じくらいの成功を収めると、財務諸表は程度だけでなく、単に健全な企業の財務諸表とは異なる形になり始めます。 どちらの会社も永久にトップにとどまることはありませんが、手持ちの現金、資本（Microsoftで900億ドル、Appleで1, 120億ドル）、その他多くの肯定的な指標により、Rock of RedmondとCupertino Colossusの両方が可能になります乗り越えられなくなる数年前に問題を予測する。
