新興市場への投資のリスク

目次

• 為替リスク
• 非正規分布
• 緩いインサイダー取引の制限
• 流動性の欠如
• 資本調達の難しさ
• 不十分なコーポレートガバナンス
• 破産の可能性の増加
• 政治的リスク
• ボトムライン

新興市場は、多くの場合、新しい投資機会を提供するように見え、その高い経済成長率は、より高い期待収益を提供します。 しかし、これらの新興企業の1つに資本の種をplantく前に、潜在的な投資家が知っておくべき多くのリスクがあります。

重要なポイント

• 新興市場は、2000年代初頭から最もホットな投資分野の1つであり、常に新しいファンドや投資が出現しています。 有利な利益が適切なタイミングで適切な新興市場への投資を見つけることができる投資家を待っている可能性があることは間違いありませんが、関連するリスクは過小評価されている場合があります。参入する前の新興市場特有のリスク

為替リスク

株式や債券への外国投資は通常、現地通貨でリターンを生み出します。 その結果、投資家はこの現地通貨を国内通貨に戻す必要があります。 ブラジルでブラジル株を購入するアメリカ人は、ブラジルのリアルを使用して証券を売買しなければなりません。

したがって、通貨の変動は投資のトータルリターンに影響を与える可能性があります。 たとえば、保有株式の現地価値が5％増加したが、実質が10％減価した場合、投資家は、米ドルに売却して元に戻す際にトータルリターンに関して純損失を被ります。 （背景については、外国為替通貨に関するチュートリアルを参照してください。）

非正規分布

北米市場のリターンはほぼ間違いなく正規分布のパターンに従います。 その結果、金融モデルを使用してデリバティブの価格を設定し、株価の将来についてある程度正確な経済予測を行うことができます。

一方、新興市場の証券は、同じタイプの平均分散分析を使用して評価することはできません。 また、新興市場は絶えず変化しているため、イベントとリターンの適切な相関関係を引き出すために履歴情報を利用することはほとんど不可能です。

緩いインサイダー取引の制限

ほとんどの国はインサイダー取引に対して厳格な法律を施行すると主張しているが、これらの慣行を訴追するという点で米国ほど厳格であると証明された国はない。 インサイダー取引とさまざまな形式の市場操作は市場の非効率性をもたらし、それにより株価は本質的な価値から大きく逸脱します。 そのようなシステムは極端な憶測にさらされる可能性があり、特権情報を保持している人々によって厳しく制御される可能性もあります。

流動性の欠如

新興市場は一般に、先進国に見られる市場より流動性が低くなっています。 この市場の欠陥により、ブローカー手数料が高くなり、価格の不確実性が高まります。 流動性の低い市場で株式を売ろうとする投資家は、注文が現在の価格で満たされないという大きなリスクに直面し、取引は不利なレベルでしか進行しません。

さらに、ブローカーは、取引の相手を見つけるためにより多くの努力をしなければならないため、より高い手数料を請求します。 流動性のない市場は、投資家が高速取引のメリットを実現することを妨げます。

資本調達の難しさ

不十分に開発された銀行システムは、企業が彼らのビジネスを成長させるために必要な資金調達へのアクセスを持つことを防ぎます。 達成された資本は通常、高い要求収益率で発行され、会社の加重平均資本コスト（WACC）が増加します。

高いWACCを持つことの主な関心事は、より少ないプロジェクトが正の正味現在価値を生み出すのに十分高い利益を生み出すことです。 したがって、先進国に見られる金融システムでは、企業がより多様な利益創出プロジェクトに着手することはできません。

不十分なコーポレートガバナンス

組織内の強固なコーポレートガバナンス構造は、プラスの株式収益率と相関しています。 新興市場では、コーポレートガバナンスシステムが弱い場合があり、それによって経営陣、または政府でさえ、株主よりも企業内でより大きな発言権を持ちます。

さらに、国が企業買収を制限している場合、経営陣は雇用の安定を維持するために同じレベルのインセンティブを得ることができません。 新興市場のコーポレートガバナンスは、北米の基準で完全に効果があると見なされるまでには長い道のりがありますが、多くの国では、より安価な国際金融へのアクセスを得るためにこの分野で改善が見られています。

破産の可能性の増加

貧弱なチェックとバランスのシステムと弱い会計監査手順は、企業破産の可能性を高めます。 もちろん、破産はすべての経済で一般的ですが、そのようなリスクは先進国以外では最も一般的です。 新興市場では、企業はより自由に本を調理して収益性の全体像を把握できます。 企業が公開されると、価値が突然低下します。

新興市場はリスクが高いと見なされているため、より高い金利を支払う債券を発行する必要があります。 債務負担の増加は、借入コストをさらに増加させ、破産の可能性を強化します。 それでも、この資産クラスはその不安定な過去の多くを残しています。 （新興国債への投資 提供する報酬があります。）

政治的リスク

政治的リスクとは、政府の不利な行動と決定に関する不確実性を指します。 先進国は政府の介入が少ないという自由市場の規律に従う傾向がありますが、新興市場企業は需要に応じて民営化されることがよくあります。

政治的リスクに寄与するその他の要因には、戦争の可能性、増税、補助金の喪失、市場政策の変更、インフレの制御不能、資源抽出に関する法律などがあります。 労働者が仕事を拒否したり、仕事をすることができなくなったりするため、重大な政治的不安定は内戦や産業の閉鎖を引き起こす可能性もあります。

ボトムライン

新興市場への投資は、ポートフォリオに大きな利益をもたらす可能性があります。 ただし、投資家は、すべての高収益がリスクと報酬の枠組み内で判断される必要があることに注意する必要があります。 投資家にとっての課題は、ボラティリティやその他の欠点へのエクスポージャーを回避しながら、新興市場の成長を活かす方法を見つけることです。

前述のリスクは、投資前に評価する必要がある最も一般的なものの一部です。 ただし、残念ながら、これらのリスクに関連する保険料は、具体的に判断するのではなく、推定することしかできません。