債券市場協会（BMA）スワップとは何ですか？
債券市場協会（BMA）スワップは、2つの当事者が債務の金利を交換することに同意するタイプのスワップ契約であり、変動金利は米国SIFMA地方自治体スワップインデックスに基づいています。 関係者の一方は固定金利を変動金利に交換し、他方の当事者は変動金利を固定金利に交換します。
BMAスワップは、地方自治体の金利スワップとも呼ばれます。
債券市場協会（BMA）スワップについて
債券市場協会（BMA）は、債務証券を扱うブローカー、ディーラー、引受会社、銀行で構成される機能しない業界団体です。 2006年、BMAは証券業協会と合併して、証券業金融市場協会（SIFMA）を設立しました。 SIFMAは、証券会社、銀行、資産管理会社の共有利益を代表する米国の証券取引グループです。 協会は、数百の免税可変レート需要義務（VRDO）で構成される高品位市場インデックスである証券業界金融市場協会自治体スワップインデックス（以前の債券市場協会/ PSA自治体スワップインデックス）を作成しました。 。 VRDOは変動金利の地方債です。 インデックスは、インデックスに含まれるさまざまなVRDO問題の週ごとのレートの非加重平均として、週ごとに計算されます。 米国SIFMA地方自治体スワップインデックスは、地方自治体スワップ取引のベンチマーク変動レートとして機能します。
発行者と、ディーラー、銀行、保険会社、またはその他の金融機関などのカウンターパーティによって金利スワップが締結された場合、両当事者は、決して交換されないが使用されるだけの想定元本に従って支払いストリームを交換することに同意しますキャッシュフローの支払いを計算します。 金利スワップでは、2つの取引相手が固定金利の支払いを変動金利の支払いに「スワップ」します。 債券市場協会（BMA）スワップは、SIFMAインデックスに基づいて変動金利を支払う地方自治体の金利スワップです。 VRDOから受け取った利子は所得税の特定の免除の対象となるため、SIFMAレートは、VRDO保有者の税引後ポジションが非課税保有者の税引後ポジションとほぼ同等になるレートに向かう傾向があります。免責義務。
London InterBank Offer Rate（LIBOR）が短期課税率の最も一般的な指標であるように、SIFMAは短期非課税率の最も一般的な指標です。 SIFMAレートは一般に、地方債に関連する所得税の優遇措置を反映して、LIBORの一部として取引されます。 SIFMAインデックスは通常、課税対象の同等の3か月LIBORの64％-70％です。 たとえば、2017年3月28日の3か月LIBORが2.29％であり、SIFMAレートが3か月LIBORの約67.5％であると仮定すると、SIFMAレートは.675 x 2.29％= 1.55と計算できます％。
地方自治体の金利スワップでは、発行者はスワップ契約を締結し、既存の固定金利債務を総合的に変動金利債務に、またはその逆に転換します。 固定金利の債務を抱えているが、市場の実勢金利が低下することを期待しており、既存の債務発行の借り換えや払い戻しを望まない発行者は、BMAスワップを締結することにより変動エクスポージャーを追加することを選択できます。 この場合、発行者は相手方に現在のSIFMAレートを支払い、相手方は合意された固定金利を発行者に支払います。 ただし、発行者は、既存の債券発行に関連する通常の固定金利を債券保有者に引き続き支払います。 変動金利が固定金利よりも低い場合、発行者は、利子の支払いに使用できる余剰を取引相手から受け取ります。 実際には、発行者が現在持っている変動金利エクスポージャーは、全体的な利息費用または債務返済を削減します。
金利スワップ契約を締結する2つの当事者の利益は重要です。 多くの場合、関与する2つの企業のそれぞれは、固定または変動金利の義務において比較優位を持っています。 その結果、予算や予測の理由から、会社は、比較優位を持たない固定金利または変動金利のローンの締結を希望する場合があります。
BMAスワップは、地方自治体市場の金利の方向性に賭けるか、米国の州および地方政府の債務に対するエクスポージャーをヘッジするために使用できます。
