ウォールストリートジャーナルによると、金融危機以降、株式市場が急騰したため、市場の大きな下落をヘッジするために設計されたブラックスワンファンドは大きな損失を被っています。 ジャーナルが引用したeVestmentのデータによると、年初から7月までの平均で、その価値は6.3％低下し、過去5年間のうち4年間で損失を出しました。 実際、2011年9月にパフォーマンスがピークに達した後、これらのファンドは、ジャーナルで報告されたCBOE Eurekahedgeのデータによると、約55％減少しました。
これは、2001年のドットコムバブルや2008年の金融危機などの地震イベントからの大きな変化です。
テールリスクファンドとしても知られるブラックスワンファンドは、市場の急激で深刻な下降から莫大な利益を得るためのものです。 彼らは、ダウンサイドプロテクションを提供するプットオプションを購入し、金や他の金融資産の価値が崩壊したときに通常回復するその他の安全な資産を購入する、と同誌は9月5日の記事で述べている。
白鳥の歌
ユニバーサインベストメンツLPは、2008年の金融危機の際に100％を超える利益を計上したブラックスワンファンドです、と同誌は述べています。 今日、その創始者であるマーク・スピッツナゲルは、ジャーナルに「自分の仕事をしている人は誰もいない」と語っています。 彼は、穏やかな市場や上昇している市場で長期にわたる損失を経験することで、ファンドマネジャーと投資家の忍耐を同様にテストするが、忍耐は次のブラックマンデーが起こるときに報われるべきであると指摘します。 雑誌はさらに、いくつかのブラックスワンの基金について言及しましたが、これらは資金不足に陥っている、または閉鎖されています。
ロンドンに拠点を置くオルタナティブ投資管理ビジネスであるMan Groupは、AHL Tail Protect Fundが2009年のローンチ以来、その価値の45％を失っている、と同誌が報告したMan Groupのデータによると。 総資産が100億ドルを超えるロンドンを拠点とするもう1つの大手ヘッジファンドであるCapula Investment Managementの37億ドルのテールリスクファンドは、Journalが入手した投資家の手紙によると、今年6.7％減少しています。 ジャーナルによると、Capulaファンドは2011年に11％増加し、2012年に14％を失い、今後4年間のうち3年間で減少しました。 Man GroupもCapulaも日誌にコメントしないだろう。
パリに本拠を置く保険グループAXA SA（AXAHY）は、スイスに本拠を置くUnigestion SAと同様、数年前に独自のブラックスワンファンドをシャットダウンしました。 ただし、Unigestionは、プットオプションや通貨取引などのさまざまなヘッジ戦略を引き続き利用します。
ブラックスワンファンドのパフォーマンスは、劇的な株価上昇の8年間の強気相場で遅れをとっていますが、株式は年齢の兆しを見せています。 また、北朝鮮、ハリケーンハーベイおよびその他の暴風による核の脅威に関する懸念が、今週、在庫を大幅に押し下げる一助となりました。 多くの専門家は、景気後退と弱気市場はそれほど遠くない、ブラックスワンの投資家に利益をもたらす可能性のある2つの展開を述べています。
悪いタイミング
しかし、当面は、中央銀行が流動性をflood濫させ、世界経済が成長するにつれて、市場に対するこれらの弱気でテールリスクの賭けはひどく悪化しています。 一方、投資家の間で不確実性と恐怖の指標として一般的に使用されるCBOEボラティリティ指数（VIX）は、7月の最低日中レベルに低下し、歴史的な低水準にとどまっています。 さらに、S&P 500などの主要な株式市場の指標は、2009年初頭に上昇を始めた後、記録を更新し、債券の強気相場は衰えずに続いています。
長期的には、市場のボラティリティに対する保険に加入することは、戦略を失うことであり、「学術論文と市場分析のラフト」を指して、ジャーナルは言います。 問題は、どのような形態の保険にも費用がかかり、平均して、保険を売る人はそれを買う人から利益を得るということです。
