オークションレートボンド（ARB）とは何ですか？
オークションレートセキュリティ（ARS）としても知られるオークションレートボンド（ARB）は、調整可能な金利の債務セキュリティです。 満期は20〜30年の固定期間です。 金利は定期的にリセットされます。 非営利団体および地方自治体は、長期資金調達の借入コストを削減する手段としてARBを利用しています。
オークションレート債は、可能な限り低い利回りで市場をクリアする金利で販売されます。 このプロセスにより、すべての入札者が債券の同じ収益を受け取ることが保証されます。 2008年以降、これらの債券の需要は非流動的になっています。
オークションレートボンドの基本
多くの投資家は、高い投資グレードの格付け、免税ステータス、現金同等ステータスのために、オークションレート債に投資しました。 しかし、彼らはもはや取引しません。 ほとんどの場合、連邦税、州税、地方税は免除されます。 ARBは、リスクの増大と複雑な性質のため、税引後利回りがマネーマーケットおよび預金証書（CD）よりもわずかに高くなっています。 また、オークションレート債はマネーマーケットファンドほど流動的ではないため、CDは取引が難しい場合があります。
オークションレートボンドには、修正オランダオークションを通じて決定された金利があります。 オランダのオークションは、すべての入札を受け入れた後、オファリングの設定価格が完了する公募オークション構造です。 この方法では、オファリング全体が販売できる最高レートと最低利回りを決定できます。 このタイプのオークションでは、投資家は購入する額と受け取ると予想される利回りに入札します。
証券取引委員会（SEC）、オークションレート債、または証券によると、7、14、28、または35日ごとに定期的に金利を再設定します。 学生ローンの提供者、自治体、公的機関、および機関の借り手はARBを使用します。 2007-08年の金融危機の後、オークションはほとんど行われず、市場は非流動的になりました。 金融業界規制当局（FINRA）、SEC、および州検事総長は、これらの投資の重要な売り手と合意に達しました。 ほとんどの大手ブローカーは、ARBを買い戻しまたは交換しました。
債券のスケジュールは設定されたスケジュールでリセットされるため、中長期債ARBは短期債と同様に機能します。 オランダのオークション構造は、入札後の価格を設定することにより機能し、利用可能な最高のオファーを可能にします。
重要なポイント
- オークションレートボンド（ARB）は、市場のオークションで設定された調整可能な金利を持つ20-30年の債券です。 。 ARBのオークションは、7、28、または35日ごとに開催され、その時点でレートがリセットされます。 多くの地方債および米国財務省は、オランダのオークション構造を使用して証券を販売しています。
オランダのオークションとARBの例
会社は、すべての利害関係者から入札を収集し、次に、受け入れられた最低入札価格ですべての株式の価格を設定します。 この方法は、彼らが200株を購入し、50株しか購入しなくても、1株当たり190ドルを提供する投資家の提案を受け取った場合、1株当たり190ドルを支払うことを意味します。
米国財務省は、オランダのオークション構造を使用して証券を販売しています。 ARBは同様の構造を使用しますが、買い手がいないためにオークションが失敗すると、債券保有者と債券発行者の両方に悪影響を及ぼします。 債券保有者は、流動性のある投資と思われるものを売ることができず、発行者はより高いデフォルト率を支払うことを余儀なくされます。
