先週発表されたドイツ銀行の報告書によると、勢いや成長などの要因を活用して市場を打ち負かすスマートベータファンドは非常に人気があり、2018年の米国ETFの流入の半分を占めています。 しかし、最近のバロンの話に概説されているように、いくつかの専門家によると、彼らのアプローチは投資家に大きな見落とされたリスクをもたらしました。
スマートベータファンド投資家が知っておくべき5つのリスク
- ファクターETFはジャンク株を拾うかもしれません同じ評価基準は異なる企業に理想的ではないか適用できませんファンドは特定のセクターに不均衡にさらされる可能性があります
スマートベータETFは、定量的ファンドやアクティブマネージャーが利用する実証済みの戦略の多くを採用しています。 新しく人気のあるETFはより簡単で、投資家にサービスをより安い価格で提供しますが、ルールベースのシステムはかなりの硬直性をもたらします。
「スマートベータ投資家にとっての本当の課題は、メニューに多くのオプションが表示されることです。その名前は非常に似ているように見えますが、基礎となるインデックスの構築におけるニュアンスに応じて、リスクとリターンのプロファイルが大きく異なります」モーニングスターのグローバルETFリサーチディレクター、ベンジョンソンは、投資家がスマートベータ戦略に同じレベルのデューデリジェンスを適用する必要があると警告しています。
ジャンク株に対して脆弱なファクターETF
専門家は、価格/帳簿比率に基づいてS&P 500内で最も安い100銘柄を選ぶバリューファクターETFを含むリスクを挙げています。 これらは、ジャンク株として知られる正当な理由で安くなっている会社の株式に意図せずに積み込まれる可能性があります。 これは、ファクターETF間の大きな問題を反映しており、ある指標に焦点を当てることにより、企業のファンダメンタルズなどの別の重要な要因を見落とす可能性があります。
評価指標はすべての企業または業界に適していない
第二に、上記のシナリオでは、価格/帳簿比率は、テクノロジー、特許、ブランドの評判など、大きな無形資産を持つ企業には適用できない場合があります。 さまざまなセクターが評価指標をより適切に使用しているため、1つのセクターを使用して広範な業界を調査すると、大きな欠陥が生じる可能性があります。
ベータ基金は1つまたは少数のセクターに不均衡に投資する可能性がある
ファクターETFは、1つまたはいくつかのセクターに過度に重み付けされている可能性があり、業界固有の不況の悪いニュースを綴り、不均衡なポートフォリオを作り出しています。 たとえば、低ボラティリティファンドは、セクターの規模に制限を課さないため、大きなマイナス面の可能性を秘めている可能性があります。 債券投資がより魅力的になる金利上昇の場合、これらの「債券代理」部門は通常燃え尽きます。
勢いにはマイナス面がある
勢いのある銀行が最初の月に急上昇する一方で、利益はすぐに消えることができるという事実を考えると、勢いのある銀行はETFにとって大きなリターンを生み出すのに難しい要因になる可能性があります。 Dimensional Fund Advisorsの調査によると、平均で最も勢いのあるS&P 500銘柄の30％は、その上位パーセンタイルに入ってから1か月でインデックスを35％ポイント上回っています。 わずか1年で、平均的な企業は最近の利益をすべて失います。 多くの勢いのETFは事実として機能せず、固定日に1年に平均2回リバランスすると、リターンの可能性を逃す可能性があります。
多要素ファンドは複雑です
それから、さまざまな要因にさらされることを約束する多要素ファンドに投資するオプションがあります。 要因ソフトウェア分析会社Style AnalyticsのTom Idzal氏によると、これらのファンドへの投資家は、言及されていない隠れたリスクを負っている、または彼らが最も望む要因に十分な露出を得ていないかもしれません。
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最終的に、スマートベータ投資の目標は期待以上のリターンを達成することですが、投資家は隠れたリスク要因に非常に注意する必要があります。 今後は、データとテクノロジーの使用が、従来アクティブだったポートフォリオマネージャーの機能を引き継いでいきます。
