S&P 500インデックス（SPX）は、2019年7月10日に日中取引で史上最高の記録を達成し、このプロセスで初めて3, 000の障壁を打ち破りました。 WSJ Marketsが報告したBirinyi Associatesによる最新の週次計算によると、評価の上昇はストーリーの一部であり、今後12か月間のコンセンサス収益予測の17.9倍の指数のフォワードP / Eがあります。 わずか5年前、この数字は15.5倍の先物収益でした、とバロンは示しています。
S&P 500のP / Eは過去5年間で急上昇しましたが、現在、P / Eが10未満の構成銘柄は3倍以上あります。6月30日現在の67銘柄のうち、これら8銘柄が特に魅力的です。 Bank of America Corp.（BAC）、Goldman Sachs Group Inc.（GS）、CVS Health Corp.（CVS）、Lennar Corp.（LEN）、Kroger Co.（KR）、Delta Air Lines Inc.（DAL）、PVH Corp.（PVH）、およびUnited Rentals Inc.（URI）。
投資家にとっての意義
バロンズが引用したJPモルガンの分析によると、P / Eレシオまたは価格対帳簿価格（P / B）レシオで測定されるかどうかに関係なく、優遇株と軽dai株の間に記録的な広い評価ギャップがあります。 低金利により、投資家はリスクの高い成長株でより高いリターンを追求するようになりましたが、インデックス投資は企業ファンダメンタルズの株価への影響を減らしました。 JPMorganによると、どちらのトレンドもバリュー株を傷つけています。
同じレポートによると、過去12暦年間、価値のある株は市場を年率約2パーセント下回っていました。 バリュー株は、過去20年間で平均1.1パーセントポイント市場を上回っています。
CVS Healthの最近のフォワードP / Eは、バロンが引用したブルームバーグのデータによると、推定収益のわずか8.1倍でした。 米国の健康保険の将来は政治的に議論の多い問題であり、2020年の大統領選挙を通じてCVSのAetna保険部門を圧迫します。 Aetnaは、メディケアアドバンテージプランで急速に成長し、より収益性の高い雇用主プランでゆっくりと成長しています。 さらに、CVSは2020年までにAetnaで年間7億5, 000万ドルのコストを削減するという目標を上回っています。
ウォークイン・ミニッツクリニックは、バロンの別の記事によると、9, 900のCVSストアのうち1, 100にあり、営利目的の病院の数とほぼ同じです。 CVS Caremarkは、グループの健康プランの薬価の引き下げを交渉する3つの主要な薬局ベネフィットマネージャー（PBM）の1つです。 ケアマークは年間約50億ドルの税引前利益を生み出していますが、バロンが引用したバーンスタインのアナリスト、ランス・ウィルクスによると、利益率が医薬品サプライチェーンの他のプレーヤーと一致する場合、これは約30億ドルに低下する可能性があります。 PBMの価格取引の秘密は議会から精査されています。
ウォール街の長年のリーダーであるゴールドマン・サックスは、予想される収益のわずか8.5倍の直近のP / Eを持っていました。 低金利、弱い債券取引利益、スキャンダル、調査は最近のマイナス要因です。
ゴールドマンは、投資銀行や証券取引を超えて拡大し、ユナイテッドキャピタルファイナンシャルパートナーを買収することにより、マーカスユニットやウェルスマネジメントを通じた融資など、より安定した消費者ビジネスを立ち上げています。 ゴールドマンは、現在の63億ドルから12か月で88億ドルを株主に還元するために連邦準備制度によって承認され、配当を85セントから1株当たり1.25ドルに引き上げました。
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バリュー投資家、中でもウォーレン・バフェットは平均復帰に賭けており、これにより最終的に株価の評価とリターンは長期平均に戻ります。 これには忍耐が必要であり、過去12年間にわたってひどくテストされてきました。 バリュー投資がついに復活し、上記の株が近い将来リバウンドを享受するかどうかは、誰の推測のままです。
