投資管理会社のバーンスタインからの詳細な報告書によると、株式市場の流動性は、遅延を最小限に抑え、価格への影響を最小限に抑えて株式を売買する能力を提供し、今後10年間で急激に低下し、投資家のリスクを高めますビジネスインサイダーによって。 最悪のシナリオでは、制約された市場の流動性が株価のメルトダウンを引き起こし、新たな金融危機を引き起こします。 バーンスタインの3つの主要な推奨事項を以下にまとめます。
流動性危機を乗り切る3つの方法
- 現金の配分を増やす過度に大きなポジションを避け、混雑リスクに注意する流動性の悪影響を活用するための積極的な戦略を開発する
投資家にとっての意義
現金の割り当てを増やす理由は簡単です。 同じことは、過度に大きなポートフォリオのポジションを回避し、市場のセンチメントが変わった後の厳しい販売圧力の可能性がある混雑した取引に警戒することにより、リスクを減らすことにも当てはまります。 投資家はまた、不良価格で株を捨てる必要なく、秩序立った方法でポジションをクローズするのにかかる取引日数を知る必要があります。
一方、ジェフリーズのストラテジストは、CNBCが報告したように、最近、高売上高のヘッジファンドによる所有の重い株式を特定しました。 これらの株式は、これらの資金が出口に向かうと、突然の激しい販売圧力を受ける危険にさらされています。
3番目の勧告で、バーンスタインは、受動的投資の増加が流動性を低下させていると述べています。 具体的な情報はありませんが、アクティブな投資運用会社は、自分と同じように、この環境で成功するためのストックピッキングの専門知識を持っていると考えています。 しかし、モーニングスターの調査によると、積極的に管理されているファンドの多くは、パッシブベンチマークを下回っています。
バーンスタインは、流動性を流出させている5つの力を特定します。 まず、過去10年間に高頻度取引（HFT）と規制の組み合わせがビッド・アスク・スプレッドの75％近くの低下をもたらした要因でしたが、彼らは取引量と売上高も減少したと言います。
第二に、公的市場への投資家の減少はファンダメンタルズに左右されます。 代わりに、投資家はETFなどの受動的な手段に注目しています。 「資産の大部分が売却できない流動性の低いポジションに縛られている場合、投資家の流動性の高い保有者に圧力をかけることもできます。」 BIが引用したクライアントへの最近のメモ。
第3および第4の力は、連邦準備制度などの中央銀行による銀行の量的緩和（QE）の逆転と企業債務の増加です。 5番目の最後の力は、経済サイクルの減速です。
急落する流動性も、ドイツ銀行のアナリストの主要な関心事です。 彼らは今日、2008年の金融危機の冒頭段階と気になる類似点を見ており、市場のボラティリティの急上昇が結果として起こりそうだと警告している。 JPMorganのマクロ定量およびデリバティブ研究のグローバルヘッドであるMarko Kolanovicは、「大規模な流動性危機」を予見します。
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アクティブなトレーダーの長年のベストプラクティスは、平均取引量と平均ビッドアスクスプレッドに注意することです。 スプレッドが広い非流動株の取引は、通常の場合は危険です。ましてや市場のパニックの場合は危険です。 さらに、市場全体で流動性が低下する傾向は、長期保有期間が予想される買い持ち投資家にとっても影響があります。最終的にはポジションをクローズする日が来るかもしれないからです。
