転換社債は、債券と株式の機能を備えたハイブリッド証券を表します。 このタイプの債券では、名目値を現金または指定された数の同じ価値の普通株式に変換できます。 企業は、転換オプションの存在が債券保有者に潜在的可能性を提供し、これらの債券が標準の名目債券に比べて低い金利を要求する傾向があるため、低金利を利用する転換社債を発行します。 株式ではなく転換社債を発行することのもう1つの利点は、利子の税額控除です。これにより、企業の資本コストが削減されます。 また、債券は株式に変換されるため、会社にはこれ以上の義務はありません。 ただし、転換の結果として発行された追加株式の数によっては、株式の希薄化の結果として株主資本価値が低下します。
転換社債
転換社債は通常、標準以下の信用格付けと高い期待成長率を持つ企業によって発行されます。 たとえば、2014年、テスラモーターズは20億ドルの転換社債を発行して、ネバダ州のテスラギガファクトリーの建設資金を調達しました。 テスラは、2014年までの過去数年間に低いまたはマイナスの利益を報告したため、投資家が要求する金利が非常に高かったため、標準的な名目債を使用してこのプロジェクトの資金を調達することは法外に高価でした。 ただし、変換オプションでは、テスラの転換社債の金利は0.25％から1.25％の範囲でした。
株式希釈
転換社債が債券保有者によって株式に転換されると、株式の大幅な希薄化が発生する可能性があり、その結果、1株当たり株主価値が大幅に低下する可能性があります。 したがって、企業が将来的に二次提供を通じて株式を発行したい場合、転換社債による株式の希薄化のために、それほど多くの資本を調達できない可能性があります。
