世界最大のタバコ会社の2つであるフィリップモリスインターナショナル社（PM）とアルトリアグループ社（MO）は、株主への支払いと喫煙訴訟に対する懸念の中で10年以上前に分割されました。 今、彼らは急速に成長している電子タバコの市場を支配することに照準を合わせて戻ることについて話している。 ロイターによると、全株式の合併により、総時価総額が2, 000億ドルを超える企業が生まれ、4番目に大きいM&A取引になるという。
CNBCによると、アルトリアの株式は最初、火曜日のニュースで急上昇し、その後、取引の際に株主がプレミアムを受け取らないことが明らかになった後に下落した。 株価は当日ほぼ4％で取引を終えました。 Philip Morrisの株式は火曜日に8％近く下落しました。 Altriaの現在の時価総額は863億ドルで、Philip Morrisは1, 294億ドルです。
投資家にとっての意味
アルトリアがフィリップモリスから分離されたときに、2人のタバコの巨人が最初にばらばらになりました。 ブルームバーグによると、この動きは、より高い配当とより多くの株式買い戻しを望んでいる米国の投資家からの圧力が原因であり、米国の事業部門が直面している喫煙者訴訟の中で、急成長する海外事業の可能性を解き放つ方法として提案されました。
アルトリアは引き続き米国国内市場に注力し、マールボロのたばこを販売し、フィリップモリスはたばこ事業を海外市場に集中させました。 両社が別れを告げた当時、米国では紙巻たばこの販売が減少し、海外では増加していました。 しかし、2012年以降、売上は国際的に減少し始めました。 2017年から2018年の間に、Philip Morrisのタバコの出荷量は3％減少しました。 調整ベースでは、業界全体のタバコ販売量は2018年に4.5％減少しました。
しかし、伝統的な喫煙が衰退するにつれて、タバコを吸う新しい、よりスマートなモードが登場しました。それは電子タバコです。 電子タバコ市場は2018年に約110億ドルの価値があり、今後5年間で年間8％以上のペースで成長すると予想されています。 両社は消費者の好みの変化に適応し、より技術的な時代にふさわしいタバコ製品を含むようにポートフォリオを多様化しました。
フィリップモリスは、紙で包まれたタバコ入りのスティックを加熱してニコチンを含むエアロゾルを生成するiQOSに60億ドル以上を投入しました。 すでに、このデバイスには世界中で約1100万人のユーザーがおり、世界中の48市場に導入されています。 ロイターによると、今年の初めに、iQOSは米国食品医薬品局（FDA）によって米国市場向けに認可され、以前に交渉されたフィリップモリスとのライセンス契約に基づいてアルトリアが既に販売することができます。
しかし、アルトリアは独自の電子タバコへの投資も行っています。 同社は、Juulの35％の株式に128億ドルを投資しました。Juulは、米国の最大の電子タバコ会社であり、その電子タバコはニコチンを含む液体を蒸発させ、約18％のシェアで電子蒸気製品市場をリードしています。小売売上高の合計。 次の4つの会社、レイノルズアメリカン、ブリティッシュアメリカンタバコ、インペリアルブランド、および日本たばこは、それぞれ5％以下のシェアを持っています。 Altriaは、カナダの大麻会社Cronos Group Inc.（CRON）の45％の株式も保有しています。
フィリップモリスとの合併は、アルトリアがジュルの国際的拡大を促進し、米国でのiQOSをさらに経済的にするのに役立ちます。アナリストや投資家から長い間推測されていたこの取引により、フィリップモリスは合併企業の約58％の所有権を得ることになりますAltriaは他の42％を所有します。
バーンスタインのアナリストであるCallum Elliotは最近、顧客へのメモで次のように書いています。 「取引が成立し、フィリップモリスが「全利益を獲得し、販売と流通を完全にコントロールできれば、米国でのiQOSの成長を加速できる」としたら。 ジェフリーズのアナリストであるライアン・トムキンスは、「規制措置に関して米国のジュルにとってリスクの可能性がある」ため、「奇妙なタイミング」と呼んだ。 「おそらく、フィリップ・モリスはこのリスクを喜んで受け入れるでしょう。彼らの分布下でのジュルの潜在的な国際的機会と、世界最大の低リスク市場でIQOSを完全に所有する価値によって容易に相殺できると信じているからです」
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ただし、どの取引でも、各企業の取締役会と株主から承認を得る必要があります。 問題を引き起こす可能性のあるハングアップの1つは、JulとAltriaの間の合意です。これにより、Altriaは電子蒸気ビジネスの競合他社を所有したり、競合他社と協力したりできなくなります。 それはフィリップモリスを意味します。 買収により新会社の市場が大きく変動する可能性があるため、合併の可能性に対するその他のリスクは独占禁止法規制を中心に展開する可能性があります。
