多くのプロのトレーダー、アナリスト、投資マネジャーは、レバレッジされた取引所の資金（レバレッジドETF）、金融デリバティブと負債を使用して基になるインデックスのリターンを増幅するファンドを嫌います。 ただし、ETFは、その名前（多くの場合「ウルトラロング」または「ウルトラショート」という用語を使用）に基づいて、期待どおりに機能するとは限りません。 ETFのリターンをそれぞれのインデックスと比較して見る多くの人々は、物事が合算していないように見えると混乱します。 このタイプのETFを検討する場合、投資家は次の要素を知っている必要があります。
仕組み（またはしない）
ProShares Ultra S&P 500（SSO）は、S&P 500の2倍を返すように設計されたETFです。S&P 500が1％を返す場合、SSOは約2％を返すはずです。 しかし、実際の例を見てみましょう。 2009年上半期に、S&P 500は約1.8％上昇しました。 SSOが機能していれば、3.6％のリターンが期待できます。 実際には、SSOは26.27ドルから26.14ドルに下がりました。 3.6％を返す代わりに、ETFは基本的にフラットでした。
SSOを、S&P 500の反対の2倍を返すように設計されたProShares Ultra Short S&P 500（SDS）と共に見ると、さらに厄介です。2009年6月30日までの12か月間、S&P 500はほぼ30％減少しました。 ご想像のとおり、SSOの動作は非常に良好で、約60％低下しました。 ただし、SDSは約20％減少しましたが、60％増加すると予想されていました。 （「レバレッジETFリターンの分析」で詳細をご覧ください。）
なぜギャップ？
それでは、ETFが本来行うべきことを常に行うとは限らない方法の例をいくつか見てきたので、その理由を調べてみましょう。 ETFは、対応するインデックスの日々の動きを追跡するために実際に設計および販売されています。 インデックスが毎日適切に追跡される場合、長期間にわたって動作するはずなので、なぜそれが重要なのかを自問するかもしれません。 そうではありません。
1つの理由は、経費率です。 最も人気のあるレバレッジドETFの経費率は0.95％であり、これは全社のすべてのETFの平均経費率0.46％よりもかなり高くなっています。 この高い経費率は基本的に管理費であり、あなたの利益を損ない、損失を悪化させるのに役立ちます。 （詳細については、「レバレッジETF：あなたに合っていますか？」を参照してください。）
レバレッジリセット
高い経費率は少なくとも透明です。 多くの投資家が認識していないのは、レバレッジされたETFが毎日リバランスされているということです。 レバレッジは毎日リセットする必要があるため、ボラティリティは最大の敵です。 これはおそらく一部のトレーダーにとっては奇妙に聞こえます。 ほとんどの場合、ボラティリティはトレーダーの友人です。 しかし、それは確かに、レバレッジドETFの場合ではありません。 実際、ボラティリティはあなたを押しつぶします。 それは、毎日のリターンの複合効果が実際に数学を捨ててしまい、非常に劇的な方法でそうすることができるからです。
たとえば、S&P 500が5％下落した場合、SSOなどのファンドは10％下落します。 株価を10ドルと仮定した場合、SSOは初日以降約9ドルまで下がるはずです。 2日目に、S&P 500が5％上昇した場合、2日間でS&P 500のリターンは-0.25％になります。 知らない投資家は、SSOを0.5％下げるべきだと考えます。 2日目の10％の増加により、株価は9.00〜9.90ドルから上昇し、SSOは実際には1％低下します。 S&P 500の減少の4倍に減少します。
通常、レバレッジされたETFのベンチマーク（この例ではS&P 500）の揮発性が高いほど、ベンチマークがフラットになった場合や、最後に0％のリターンがあった場合でも、ETFの価値は時間とともに失われます今年の。 途中でベンチマークが大幅に上下した場合、ETFを購入して保持した場合、ETFの価値のかなりの割合を失うことになります。 たとえば、レバレッジされたETFが60日間、2日ごとに10ポイント以内に移動する場合、投資の50％以上を失う可能性があります。
コンパウンドは、利点と欠点に作用します。 何らかの調査を行うと、同じインデックスを追跡する一部の強気および弱気ETFの両方が同じ時間枠でパフォーマンスが低下することがわかります。 トレーダーは、なぜそれが起こっているのか理解できず、不公平だと考えるので、これは非常にイライラする可能性があります。 しかし、よく見ると、追跡されているインデックスが不安定で範囲が限定されていることがわかります。これは、活用されたETFにとって最悪のシナリオです。 エクスポージャーを増減させ、ファンドの目的を維持するために、毎日のリバランスが行われなければなりません。 ファンドがインデックスのエクスポージャーを減らすと、ファンドの支払能力は維持されますが、損失を固定することにより、資産ベースが小さくなります。 したがって、取引中であっても元に戻すには、より大きな収益が必要になります。
エクスポージャーを増減させるために、ファンドはインデックス先物、株式スワップ、インデックスオプションなどのデリバティブを使用する必要があります。 これらは、取引相手のリスクと流動性リスクのため、最も安全な取引手段とは言えません。
投資家の経験不足
あなたが初心者の投資家なら、レバレッジドETFの近くに行かないでください。 潜在的なリターンが高いため魅力的かもしれませんが、経験が浅い場合は、調査時に何を探すべきかを知る可能性がはるかに低くなります。 最終結果は、ほとんどの場合、予想外の破壊的な損失になります。 この理由の一部は、レバレッジされたETFを長時間保持し続け、常に物事が好転するのを待っていることです。 その間、あなたの首都はゆっくりと、しかし確実に噛み砕かれています。 このシナリオを避けることを強くお勧めします。
長期投資リスク
この時点まで、レバレッジされたETFが長期投資に適していないことは明らかです。 調査を行って、業界、商品、通貨を追跡する適切なレバレッジドETFを選択したとしても、その傾向は最終的に変化します。 その傾向が変化すると、損失は利益が蓄積されるとすぐに積み重なります。 あなたは富を蓄積し、将来のためにそれを頼りにし、それを逃がしてしまったので、心理レベルでは、これはジャンプから飛び降りて行くよりもさらに悪いです。
レバレッジドETFが長期投資用ではない最も単純な理由は、すべてが周期的であり、永遠に続くものがないことです。 長距離投資をしているなら、低コストのETFを探したほうがはるかに良いでしょう。 長期にわたって高い可能性を望むなら、成長株を調べてください。 もちろん、すべての資本を成長株に割り当てないでください-多様化する必要があります-しかし、高潜在成長株へのいくらかの割り当ては良い考えです。 正しく選択すれば、レバレッジされたETFの利益をはるかに超える利益を見ることができます。
レバレッジドETFの可能性
レバレッジドETFに投資または取引する理由はありますか？ はい。 レバレッジドETFを検討する最初の理由は、マージンを使用せずにショートすることです。 従来の短絡には利点がありますが、逆ETFを含むレバレッジドETFを選択する場合、現金を使用しています。 したがって、損失は発生する可能性がありますが、それはあなたが投入した金額以上の現金損失になります。つまり、車や家を失うことを心配する必要はありません。
しかし、それがレバレッジドETFを検討する最大の理由ではありません。 最大の理由は高い可能性です。 予想以上に時間がかかるかもしれませんが、時間をかけて市場を調査すれば、レバレッジされたETFを取引することで短期間で大金を稼ぐことができます。
レバレッジドETFのボラティリティが敵であることを覚えていますか？ 産業、商品、通貨などの近い将来の方向に絶対的な信念を持っているほど、市場をよく研究して理解したとしたらどうでしょうか？ その場合、レバレッジドETFでポジションをオープンし、すぐに例外的な利益が見られます。 レバレッジされたETFが追跡している方向について100％確信があり、数日間下落した場合、ポジションに追加することができます。 。 （詳細については、「逆ETFが下落するポートフォリオを持ち上げることができる」を参照してください。）
しかし、レバレッジされたETFでお金を稼ぐ最良の方法は、トレードをトレンドにすることです。 V字型の回復は非常にまれです。 その場合、レバレッジドまたは逆ETFが一方向に着実に動いているのを見ると、その傾向は続く可能性があります。 それは、そのETFに対する需要の増加を示しています。 ほとんどの場合、買いが使い果たされるまでトレンドは逆転せず、これは定価で示されます。
一部の投資家はこの概念をat笑しますが、これは問題ありません。 このように見ます。 従来の投資に固執すれば、リターンが見られる可能性があり、プレイするのに長い時間がかかります。 レバレッジドETFを使用すると、自分のポジションに95％の自信を持ち、短期間ではるかに高い収益を得ることができます。 これは複雑ではありませんが、平均的な個人投資家にはお勧めできません。
ボトムライン
あなたが個人投資家および/または長期投資家である場合、レバレッジされたETFを避けてください。 通常、インデックスまたはセクターでの短期（毎日）のプレイ用に設計されていますが、そのように使用する必要があります。そうしないと、手数料、リバランス、複利損失など、1つ以上の方法で資本を食いつぶしてしまいます。
市場を理解するために丸1日投資したいと考えている詳細な研究者であれば、レバレッジされたETFは大きな富を築く機会を提供できますが、それでもリスクは高いです。 強いトレンドで取引して、ボラティリティを最小限に抑え、複利の利益を最大化します。 （詳細については、「レバレッジETFの課税について」を参照してください。）
