機関投資家および個人投資家は、債券格付機関とその詳細な研究に依存して投資決定を下しています。 格付け機関は、一次債券市場と二次債券市場の両方で不可欠な役割を果たします。 格付け機関は価値のあるサービスを提供していますが、2008年の金融危機後、そのような格付けの正確性に疑問が生じました。 劇的な格下げが非常に迅速に行われると、機関はしばしば批判されます。
優れたミューチュアルファンド、銀行、またはヘッジファンドは、代理店の格付けのみに依存しません。 社内調査で補足します。 個人投資家が最初の債券格付けについても質問する必要があるのはそのためです。 さらに、投資家は債券の存続期間にわたって頻繁に格付けを確認し、それらの格付けにも同様に挑戦し続ける必要があります。
重要なテイクアウェイ
- 主要な格付け機関によって債券に割り当てられた格付けは完全ではありませんが、開始するのに良い場所です。債券ミューチュアルファンドとETFは、パッシブボンド投資家と一部のアクティブ投資家にとって良い選択肢です。
主要選手
いくつかの格付け機関がありますが、通常、3つの大手機関が金融ニュースを支配し、市場を動かしています。 これらの機関は、ムーディーズ、スタンダードアンドプアーズ（S&P）、およびフィッチです。 政府機関は、これらの組織が発行した特定の債務証書の格付けに加えて、債務または債券の発行者に信用格付けを割り当てます。
債務の発行者は、企業、非営利団体、または政府です。 各機関には、企業の信用力を評価する独自のモデルがあります。 格付けは、組織が債券およびその他の債務の購入者に支払う必要がある金利に直接影響します。
企業の信用格付けは、クレジットカードの借金や住宅ローンを持っている人の個人的な信用スコアのようなものです。 格付けは、会社が債券の存続期間にわたって利息を支払う可能性を示します。 企業にとって、この評価では、債券の耐用年数にわたる潜在的な市場性を考慮します。 社債が満期を迎えたときに元本を返還する会社の能力は、格付けを割り当てる際に常に重要な要素です。
3つの主要機関のそれぞれは、わずかに異なる評価を持っています。 ただし、3つすべてに評価の完全なセットがあります。 スイス政府などの最も信用度の高い機関のために予約されているトップレベルがあります。 デフォルトの債券の格付けは最低です。
債券格付け
| クレジットリスク | ムーディーズ | スタンダード&プアーズ | フィッチの評価 |
| 投資適格 | - | - | - |
| 最高品質 | あぁ | AAA | AAA |
| 高品質 | Aa1、Aa2、Aa3 | AA +、AA、AA- | AA +、AA、AA- |
| アッパーミディアム | A1、A2、A3 | A +、A、A- | A +、A、A- |
| 中 | Baa1、Baa2、Baa3 | BBB +、BBB、BBB- | BBB +、BBB、BBB- |
| 投資適格ではない | - | - | - |
| 投機的媒体 | Ba1、Ba2、Ba3 | BB +、BB、BB- | BB +、BB、BB- |
| 投機的な低学年 | B1、B2、B3 | B +、B、B- | B +、B、B- |
| 投機的リスク | Caa1 | CCC + | CCC |
| 投機的な劣悪な地位 | Caa2 | CCC | - |
| ほぼデフォルト | Caa3、Ca | CCC-、CC、C | CC、C |
| デフォルト/破産 | C | D | D |
評価
すべてのクレジットアナリストは、企業の信用力を評価するためのわずかに異なるアプローチを提供します。 これらの種類の尺度で債券を比較する場合、債券が投資適格であるかどうかを確認するのは良いルールです。 これにより、必要な基礎が簡単でわかりやすい言葉で提供されます。 ただし、投資適格債は必ずしも良い投資とは限りません。
資産クラスとして、低い信用格付けの債券は、実際には長期的には高いリターンを持ちます。 一方、価格はより不安定です。 重要なのは、投資適格未満の格付けを持つ個々の債券がデフォルトする可能性が高いことです。 信用格付けの低い債券は、高利回り債またはジャンク債とも呼ばれます。
初心者の投資家はそれらを見るだけで長期的な仮定を立てることができるため、これらは静的な評価であることを覚えておくことが重要です。 多くの企業にとって、これらの格付けは常に動いており、変更の影響を受けやすくなっています。 これは、2008年の金融危機など、経済の時代を試みる際に特に当てはまります。 機関がその評価について声明を出すとき、「信用監視」などの用語を考慮する必要があります。 通常、信用監視は、会社の信用格付けがまもなく格下げされることを示しています。
残念ながら、下への道は上への道よりもはるかに簡単です。 これは、システムの設計方法に一部起因します。 資本構造の一部として債券を発行するには、質の高い会社が必要です。 投資適格債の市場は、歴史的に高利回り市場を支配してきました。 この市場構造は、転換社債を発行しない限り、新進気鋭の企業が債券市場に参入することを防ぎます。 大企業であっても、絶え間ない精査に耐えなければなりません。
ETFおよび投資信託での信用格付けの使用
個々の企業とその信用格付けは今日、あまりにも急速に変化しているため、個々の社債を購入して保有するだけでは不十分です。 ただし、債券ファンドは長期投資家に別のアプローチを提供します。 投資家向けの投資適格債または高利回り債券の大規模なコレクションを保持する多くのミューチュアルファンドおよび取引所取引ファンド（ETF）があります。
債券ファンドは、おそらく信用格付けが一晩で変化する世界の受動的投資家にとっておそらく最良の選択肢です。
債券格付け機関は、2008年の金融危機の際にいくつかの重大な間違いを犯しましたが、資産クラスについてはほとんど正しかったです。 高品質の米国財務省ETFは2008年に最高値を更新し、債券ETFの総計はわずかに上昇しました。 その年、投資適格社債ETFは損失を被り、ジャンク債ETFは多額の損失を被りました。 それはまさに信用格付けに基づいて期待されるものです。
多数の企業と取引する場合、ほとんどの場合、確率は均等になります。そのため、債券格付機関はここで信頼することができます。 格付けの変更を心配することなく、総債券ETFを購入して保有することは依然として可能です。
どの個人債が過小評価されているかを把握するのではなく、アクティブな投資家は資産クラスに集中することもできます。 たとえば、2008年以降に過小評価され、その後数年間で大幅な利益を生み出したジャンク債。 新興市場の債券は、他の債券市場とは異なるパターンをたどることがあるため、特定の条件下でアウトパフォームすることもあります。 インデックスに勝つためにすべてを1つのカテゴリに賭ける必要はありません。 投資家は、80％を総債券ETFに入れ、20％だけをアウトパフォームすると思われる債券ETFに入れることができます。
企業が評価を評価する方法
投資家が信用格付けを確認することは重要ですが、企業にとってはさらに重要です。 格付けは、借金のコストを変更することにより、企業に影響を与えます。 信用格付けが低いと、支払利息が高くなり、収益性が低下するため、資本コストが高くなります。 また、会社が資本を使用する方法にも影響します。 支払われる利子は、多くの場合、配当支払とは異なる方法で課税されます。 基本的な前提は、借り手が資本コストよりも借りたお金のリターンが高いことを期待しているということです。
時間の経過とともに、信用格付けも企業に広範囲に影響を及ぼします。 格付けは、流通市場における債券の市場性に直接影響します。 企業が株式を発行する能力、アナリストが貸借対照表で負債を評価する方法、および企業の一般的なイメージも信用格付けの影響を受けます。
ボトムライン
歴史は、信用格付機関から提供された情報を出発点として使用することを教えてくれます。 彼らの方法は長年の実績があり、2008年から2009年頃まではほとんど問題になりませんでした。 企業自体の格付けの価値は、企業の将来を決定する可能性があるため、非常に重要です。
金融市場が成熟するにつれて、資本市場へのアクセスと精査の両方が増加しました。 追加のボラティリティに加えて、貸付市場には株式市場と同様のリスクがあります。 ETFとミューチュアルファンドによる多様化は、今日の債券市場の投資家にとってより実用的かつ重要です。
財務情報と市場の変化の両方の速度が向上しているため、債券格付けは重要な意思決定ツールです。 特定の債券への投資を検討している場合は、格付けとその傾向の両方を見てください。 格付けの変更を把握したくない場合は、ミューチュアルファンドまたはETFがそれを行います。
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