BlackRock Inc.（BLK）と2つの最大の資産運用会社であるVanguardは、ビジネスインサイダーごとに2018年に投資家のお金の記録的なシェアを集めた後、2019年にさらに支配的になる態勢を整えています。 大手マネーマネージャーであるブラックロックは、同社の著名な取引所ファンドプラットフォームであるiSharesだけで、2019年だけで1, 000億ドル近くの新規資金を引き付けると予想されています。 モーニングスターの数字によると、わずか5年間で1.4兆ドルの企業は管理資産を2倍に増やしました。 一方、Vanguardは2番目に近く、2017年までに総資産4.9兆ドルを管理し、ミューチュアルファンドとETF全体で素晴らしい利益を上げ、2013年以来プラットフォームをほぼ100％成長させています。
インデックス投資ブーム
昨年の市場の不確実性の高まりが、10年連続の強気相場を苦しめ、2008年以来の最悪のパフォーマンスを記録するためにS&P 500インデックスを引きずりながら、2つの投資大手は繁栄しました。 アセットマネージャー全体は、アクティブ戦略よりもパッシブ戦略への関心の急上昇の恩恵を受けており、昨年はそれぞれ3, 980億ドルの流入と1, 560億ドルの流出が見られました。 ボラティリティが高まっている時期に、より安全で、安価で、多くの場合優れたパフォーマンスの戦略を求めている個人投資家が、この傾向を後押ししています。 モーニングスターのデータによると、昨年は両方のカテゴリで損失が出ましたが、アクティブファンドは11月30日までパッシブファンドを実際に上回り、ペアリング損失は1.7％対3.2％でした。 比較すると、S&P 500は同じ期間に5.1％の増加を記録しました。
一方、最大の資産運用会社は業界の統合の受益者であり、アドバイザリー会社のウィリスタワーズワトソンからの10月のレポートによると、上位20の運用会社が資産の43％を監督しています。 ブラックロックは先月、パッシブ製品に記録的な253億ドルをもたらしました。これは、バンガードの倍であり、2018年には750億ドルの流入で投資信託業界を支配しています。
「資産管理業界は、技術、人口統計、経済、環境、社会など、いくつかの世界的なメガトレンドの合流に起因する大きな変化と混乱の時代に直面しています」と最近の調査を読んでいます。 「今後数年間で成功した資産管理会社は、これらの業界の現実をかわすことはありません。」
今月初めの会議で、BlackRockの最高財務責任者であるGary Sheldinは、ETFが成長の中心にあるインデックス投資業界の急速な拡大は、「手数料ベースのウェルスマネジメントからクライアントベースのウェルスマネジメントへの移行」お金の価値、アルファツールとしてのETFの使用、債券の総合取引の成長に焦点を当てています。」
巨獣が敗者を生み出す
ヴァンガードとブラックロックが輝かしい年を終えた一方で、上場資産運用会社の大部分の株式は2018年に転落しました。そして、ウォールストリートジャーナルによると、新年の回復の見通しは暗いようです。
昨年1月から世界市場が一連の下降気流に見舞われたため、投資家はより防御的になり、第3四半期に資金を大量に引き出しました。 資産価格が下落し、企業の利益が減少するため、世界的な成長の鈍化と地政学的な不安定性に関する不確実性の継続がこれらのビジネスに打撃を与える可能性があります。
片方が堅実なパフォーマンスを備えた安価なインデックスマネージャーと、もう片方に対してしばしば非流動的な投資の適切にアクティブな所有者であることから高いリターンを主張する高価な代替マネージャーによって圧迫された最大の敗者は、昔ながらのアクティブマネージャーでした。
この「絞り込まれた中間」は、資産が縮小するにつれて手数料を削減するように圧力をかけられており、収益を痛めつけています。 Boston Consulting Groupによると、グローバルな業界の収益に対するアクティブマネージャーの割合は、2003年の64％から2017年末にはわずか41％に減少しました。 同じ期間に、運用中の投資家の資産の割合は76％から52％に縮小しました。 2020年には、BCGはグループの収益の割合を36％、資産の割合を45％と予測しています。
規制の変更も、これらのファンドにとってマイナスの逆風として提起されています。これは、米国とヨーロッパでの改革により、金融サービス料の透明性がさらに求められているためです。
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弱気市場は、ブラックロックとヴァンガードの両方の利益を押し上げる可能性があることに注意することが重要です。ただし、ダウン市場は、両社が小さなライバルを押しつぶし、新しい強気市場または経済回復時にさらに成長する絶好の機会になる可能性があります発生します。 2018年にS&P 500の7％の損失に対して25％の下落を被った上場資産運用会社のより広範なシェイクオフについては、企業はM&Aを求めて規模を拡大し、コスト削減の取り組みを強化する可能性があります。
