市場を打つためのヒントはすぐに出入りする傾向がありますが、非常にうまく持ちこたえています：幹部、取締役、または公開会社の内部知識を持つ他者が株式を売買する場合、投資家は同じことを検討する必要があります。 調査によると、インサイダー取引活動は、市場およびセクターのセンチメントにおける広範な変化の貴重なバロメーターです。
しかし、各インサイダーの動きを追う前に、アウトサイダーは取引のタイミングを決定づける要因と動機を隠す要因を考慮する必要があります。
インサイダー取引を行う理由
インサイダーをシャドウイングするという議論は非常に理にかなっています。 経営陣と取締役は、企業の見通しに関する最新情報を持っています。 循環トレンド、注文フロー、供給と生産のボトルネック、コスト、およびビジネスの成功のその他の重要な要素を熟知しているこれらのインサイダーは、個人投資家は言うまでもなく、アナリストやポートフォリオマネージャーよりもずっと先を行っています。 自分の会社の株を取引するというインサイダーの決定（合法かどうか）は、確かに検討する価値があります。
研究は、インサイダー情報が集合体で最適に機能するという見解を支持しています。 独立系調査会社の市場プロファイル定理（MPT）は、インサイダー取引のトレンドが市場センチメントの今後のシフトを示すことを示しました。 傾向を特定するために、MPTアナリストは、企業の総インサイダー販売を総インサイダー取引（購入と販売）で除算し、この比率を数千株の平均とするブルックス比率を採用しています。 ブルックスの平均比率が40％未満の場合、市場の見通しは強気です。 60％を超えると、見通しは弱気になります。
「インサイダー取引からの投資インテリジェンス」（2000年）の著者であるミシガン大学の金融教授Nejat Seyhunも同様の話をしています。 株価は、インサイダーの純購入後の方が純売上後よりも高くなります。 全体として、インサイダーは合法的な取引活動から利益を得ており、そのリターンは市場全体のリターンよりも大きくなっています。
信号の背後にある物語
インサイダー取引の急増は、今後の市場の方向転換を予測するようです。 しかし、外部の投資家は、彼らが見るすべてのインサイダー購入に肯定的なメッセージを読むことについて、非常に慎重でなければなりません。 投資家はまた、個々の販売を自分の持ち株をアンロードするシグナルとして扱うことを避けなければなりません。 確かに、1つの大きなインサイダー買いまたは売り注文は、投資家に今後のヒントを提供するかもしれませんが、それは市場をアウトパフォームするための確実な指針にほとんど変換されません。
多くの企業では、新しく任命された役員と取締役が株式を所有する必要があります。 市場指標として、これらの必要な購入は外部投資家とは無関係です。 他の会社は、購入価格の半分で役員に株式ローンを提供することで所有権を奨励しています。 これらは、会社が経営陣と株主の利益を一致させるための措置を講じている例です。 確かに称賛に値しますが、これらの取引は部外者が株式を購入する理由を提供しません。
インサイダーは、ウォール街の注意を引くためだけに株式購入を発表することがありますが、発表は行うことと同じではありません。 何年も前、ドットコムスタートアップのHealtheonの創設者であるジムクラークは、かつて1億ドル相当の自社株を購入するつもりであると宣言していました。 Healtheonの株価は発表の日に急上昇したが、クラークは彼が提案したほど近くのどこにも買わなかった。 在庫は急速に減少し、彼のリードに従った人々はやけどを負いました。 Healtheonは後にWebMDと合併し、最終的に合併企業はプライベートエクイティ会社KKR&Co.（KKR）に買収されました。
良いものが来ることを期待して会社の株式を購入するかもしれませんが、インサイダーは、会社の株式が値下がりしようとしているという理由だけで売りません。 インサイダーはあらゆる理由で販売しています。 彼らは持ち株を多様化し、投資家に株式を分配し、離婚の代金を支払うか、十分に稼いだ旅行をしたいと思うかもしれません。
特定の企業でインサイダーデータを使用する場合のもう1つの大きな問題は、経営陣が企業の見通しを誤解する場合があることです。 一部のインサイダーは、株価が崩壊しても購入する場合があります。 インサイダーが会社の株を正しく評価するとき、それは他の何よりも運の問題になる可能性があります。
経営陣の報酬のかつてないほど大きな割合を占める従業員のストックオプションは、分析を難しくします。 これを覚えておいてください：インサイダーが株式を購入してストックオプションを行使している場合、オプションが最低価格で付与された場合、それはあまり意味がありません。 同時に、オプションを行使して購入する場合、経営陣はこれを開示する必要はありません。 部外者は、実際にどれだけの「実際の」購入が行われているのかを推測することしかできません。
インサイダーデータを使用するためのヒント
特定のインサイダー取引状況を分析する場合、投資家は以下のガイドラインを考慮する必要があります。
1.一部のインサイダーは他のインサイダーよりも優れています。
取締役は、経営者ほど会社の見通しについて知らない。 主要幹部はCEOおよびCFOです。 会社を運営している人々は、会社がどこに向かっているのかを最もよく知っています。
2.たくさんの取引が少しよりも優れています。
大企業の1〜2人のインサイダーは、トレンドを作りません。 3つ以上は、何かが起こっていることをより適切に示します。 一般的に、単独取引は信頼できません。
3.中小企業の人々はもっと知っている
中小企業では、実質的にすべてのインサイダーが会社の財務を知っています。 大企業では、情報はより分散されており、通常、コア管理チームのみが全体像を把握しています。
4.コースを維持します。
証拠は、インサイダーが予想されるニュースよりもずっと前に行動する傾向があることを示唆しています。 彼らは、違法なインサイダー取引の出現を避けるために部分的にこれを行います。 ペンシルバニア州とミシガン州の学者による研究は、インサイダー活動が最終的なニュースの開示の2年前までに特定の企業ニュースに先行すると主張しています。
ボトムライン
結果は次のとおりです。インサイダー追跡は簡単ではなく、大きな利益を保証するものではありません。 取引のパターンは、今後の市場の変化のシグナルを提供する可能性があり、インサイダーが同じことをしていることを知っている株式を売買することは確かに安心です。 しかし、インサイダーの指導に従うことは、勤勉な研究に取って代わることは決してありません。
