United States Steel Corportation（NYSE：X）は、時価総額10億ドルを超える世界初の企業です。 1900年代初頭、ジョンピアモントモーガンは鉄道でしたことを鉄のためにしたかった。 唯一の問題は、Andrew Carnegieが鉄鋼の最大かつ最も効率的な生産者であるCarnegie Steelを管理していたことです。 モーガンはチャールズ・シュワブと協力してカーナギーを説得し、USスチールのモーガンが構想した新しい事業体に事業を売却させました。 カーネギーは、すでに退職を熟考しており、新会社の株式と債券の全体価格約4億9200万ドルでモーガンが率いる信託に売却することに同意しました。 カーネギーは慈善活動に注力し、シュワブはUSスチールの社長になりました。
Schwabにとって残念なことに、US Steelは平凡なビジネスをカーネギースチールの無駄のないフレームに不当に溶接していました。 会社の残りの部分を嗅ぎ分けるために、US Steelは巨額の資金を調達する必要がありました。 1901年、モーガンは3億300万ドルの住宅ローン債券、5億1, 000万ドルの優先株式、5億8800万ドルの普通株式を発行し、約14億ドルの資本金を作成しました。 したがって、その価値の半分はのれんでしたが、大衆は過大評価された証券を買いました。
US Steelはその潜在能力を決して発揮せず、Schwabの経営陣は計算を延期しましたが、シュワブの欲求不満で離脱したときに形成されたSchwabのBethlehem Steelを含む飢企業によって市場シェアが食い尽くされました。 実際、US Steelの失望株の所有者の1人は、ベンジャミングラハムの未亡人の母親でした。 家族の富が株式とともに縮小するのを見ると、知的な投資家は堅い資産と本質的な価値に集中し、ひどい額ののれんを割り引くように動機付けられたかもしれません。 （記事「 The Kingpin Of Wall Street：JP Morgan」 の有名なJPモーガンについて。）
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