ボラティリティスマイルは、有効期限が同じ一連のオプションのインプライドボラティリティの地理的パターンです。 ストライク価格に対してプロットすると、これらのインプライドボラティリティは、両端で上方に傾斜するラインを作成できます。 したがって、用語「笑顔」。 通常、完全に平坦なボラティリティカーブを必要とする標準的なブラックショールズオプション理論に基づいて、ボラティリティスマイルが発生することはありません。 1987年の株式市場の暴落に続いて、最初の顕著なボラティリティスマイルが見られました。
オプションの価格設定は、株式や商品の価格設定よりも複雑であり、これはボラティリティの微笑みに反映されています。 3つの主な要因がオプションの価値を構成します。原資産に対する行使価格。 有効期限または有効期限までの時間。 オプションの存続期間中の原資産の予想されるボラティリティ。 ほとんどのオプション評価はインプライドボラティリティの概念に依存しており、同じ資産のすべてのオプションが同じ有効期限で存在することを前提としています。
ボラティリティスマイルの存在を説明する仮説がいくつかあります。 最も単純で最も明白な説明は、マネーオプションの代わりにインザマネーまたはアウトオブザマネーのオプションの需要が大きいということです。 他の人は、より発展したオプションモデルが、極端な市場の暴落や黒い白鳥のリスクを説明するために、アウトオブザマネーオプションがより高価になったことを示唆しています。 このことは、ブラック・ショールズ・モデルのインプライド・ボラティリティに過度に依存している投資戦略、特に金銭から遠く離れた下落の評価に疑問を投げかけています。
