ボラティリティスキューとは、有効期限が同じオプションの行使価格の範囲にわたってグラフ化されたオプションのインプライドボラティリティの形状を指します。 結果として得られる形状は、多くの場合、基金の価格に近い行使価格でのオプションのインプライドボラティリティ値よりも高い、スキューまたはスマイルを示します。
インプライドボラティリティ
インプライドボラティリティは、オプションの基礎となる資産の推定ボラティリティです。 これはオプションの価格から導出され、Black-Scholes法などの多くのオプション価格設定モデルの入力の1つです。 ただし、インプライドボラティリティを直接観察することはできません。 むしろ、式から取り消さなければならないのは、オプション価格設定モデルの1つの要素です。 インプライドボラティリティが高いと、オプション価格が高くなります。
インプライドボラティリティは、基本的に、原契約の将来のボラティリティに関する市場の信念を示しています。 方向の予測は提供しません。 ただし、原資産の価格が下がると、インプライドボラティリティの値は上がります。 弱気市場は、上昇傾向にある市場よりも大きなリスクを伴うと考えられています。
VIX
トレーダーは一般に、高いボラティリティを売りながら安いボラティリティを購入したいと考えています。 特定のオプション戦略は、純粋なボラティリティプレイであり、資産の方向ではなく、ボラティリティの変化から利益を得ようとします。 実際、インプライドボラティリティを追跡する金融契約もあります。 ボラティリティインデックス（VIX）は、シカゴオプション取引所（CBOE）の先物契約であり、30日間のボラティリティに対する期待を示しています。 VIXは、S&P 500インデックスのオプションのインプライドボラティリティ値を使用して計算されます。 多くの場合、恐怖指数と呼ばれます。 VIXは、市場の低迷時に上昇し、市場のボラティリティが高くなります。
スキューの種類
ボラティリティスキューにはさまざまなタイプがあります。 スキューの最も一般的な2つのタイプは、フォワードスキューとリバーススキューです。
リバーススキューのあるオプションの場合、オプションストライクが高い場合よりもオプションストライクが低い場合のボラティリティが高くなります。 このタイプのスキューは、S&P 500インデックスなどのインデックスオプションによく見られます。 このゆがみの主な理由は、たとえそれがわずかな可能性であっても、市場価格が大幅に下落する可能性があるということです。 それ以外の場合、これはオプションの価格設定に含まれていない可能性があります。
フォワードスキューのあるオプションの場合、インプライドボラティリティの値は、ストライクプライスチェーンの高いポイントで上昇します。 オプションストライクが低い場合、インプライドボラティリティは低くなりますが、ストライク価格が高い場合は高くなります。 これは、供給の何らかのタイプの減少により大幅な価格上昇の可能性がより高い商品市場でよく見られます。 たとえば、特定の商品の供給は、天候の問題によって劇的に影響を受ける可能性があります。 悪天候は価格の急激な上昇を引き起こす可能性があります。 この可能性のある市場価格は、インプライドボラティリティレベルに反映されています。
