目次
- 私たちは通貨戦争ですか？
- 通貨を減価する理由
- B食の隣人
- 米ドル高
- 米国の強いドル政策
- 現状
- 政策の相違
- 負の影響
- ボトムライン
通貨戦争とは、多くの国が経済を刺激するために自国通貨の価値を意図的に減価しようとする状況を指します。 通貨の減価または切り下げは外国為替市場では一般的に発生しますが、通貨戦争の特徴は、同時に通貨を切り下げようとする試みに同時に従事する可能性のある多数の国です。
重要なポイント
- 通貨戦争とは、世界規模での経済的地位を改善することを目的として、他国を犠牲にして通貨の切り下げを大幅に拡大することであり、通貨切り下げとは、自国の通貨の購買力を戦略的に低下させる措置を講じることです。世界貿易で競争力を獲得し、ソブリン債務負担を削減するためのこのような戦略。しかし、切り下げは、自滅的な意図しない結果をもたらす可能性があります。
私たちは通貨戦争ですか？
通貨戦争は、脅威の少ない「競争的切り下げ」という言葉でも知られています。 通貨価値が市場の力によって決定される変動為替レートの現在の時代では、通貨の減価は通常、金利を下げる、またはますます「量的緩和QE）。」 これは、固定為替レートがより普及し、通貨が固定された「ペグ」を下げるという単純な手段によって国が通貨を切り下げることができた数十年前の通貨戦争よりも複雑さをもたらします。
「通貨戦争」は、上品な経済学と中央銀行の世界でゆるやかに語られている用語ではありません。そのため、前ブラジル財務大臣のグイド・マンテガは、国際通貨戦争が壊れたと警告した2010年9月にそのようなスズメバチの巣をかき混ぜましたでる。 しかし、2015年1月から4月にかけて20か国以上で金利が引き下げられたり、金融政策を緩和する措置が講じられたことで、1兆ドルの問題は、すでに通貨戦争の最中にあるのでしょうか？
トランプ政権の中国製品に対する関税が実施されて以来、中国は自国の関税で報復し、ドルペッグに対して通貨を切り下げ、貿易戦争を潜在的な通貨戦争にエスカレートしました。
通貨を減価する理由
直感に反するように思えるかもしれませんが、強力な通貨が必ずしも国の最大の利益になるとは限りません。 弱い国内通貨は、世界市場で国の輸出をより競争力のあるものにし、同時に輸入をより高価にします。 輸出量の増加は経済成長を促しますが、消費者は輸入品の代わりに地元の代替品を選ぶため、高価な輸入品も同様の効果をもたらします。 この貿易条件の改善は、通常、経常収支赤字の減少（または経常収支の黒字の増加）、雇用の増加、GDP成長の加速につながります。 通常、通貨が弱くなる刺激的な金融政策は、国の資本市場と住宅市場にもプラスの影響を与え、資産効果を通じて国内消費を押し上げます。
B食の隣人
通貨の減価償却を通じて、成長を追求することはそれほど明白ではないので（公然か秘密かにかかわらず）、A国が通貨を切り下げた場合、B国がすぐに追随し、C国が続く、などと驚くことはありません。 これが競争的切り下げの本質です。
この現象は、「b食の隣人」としても知られ、シェークスピアのドラマではないように思えますが、実際には、競争的切り下げの政策に従う国が、自国の利益を積極的に追求しているという事実を指します。ほかのすべて。
米ドル高
ブラジルのマンテガ大臣が2010年9月に通貨戦争について警告したとき、彼は、ドルを弱めている米連邦準備制度の量的緩和プログラム、中国の人民元の抑制の継続、および介入によって引き起こされた外国為替市場の混乱の拡大について言及していました通貨の上昇を防ぐために、多くのアジアの中央銀行によって。
皮肉なことに、2011年の初め以来、米ドルはほぼすべての主要通貨に対して上昇しており、現在、貿易加重ドル指数は10年以上で最高レベルで取引されています。 すべての主要通貨は過去1年間（2015年4月17日）にドルに対して下落し、ユーロ、スカンジナビア通貨、ロシアルーブル、ブラジルレアルはこの期間で20％以上下落しました。
米国の強いドル政策
米国経済はこれまであまり多くの問題を抱えることなくドル高の影響に耐えてきましたが、注目すべき問題の1つは、ドル高が収益に与えるマイナスの影響について注意を払ってきた相当な数の米国多国籍企業です。
米国は通常、長年にわたってさまざまな程度の成功を収めた「強いドル」政策を追求してきました。 しかし、米国の状況は世界最大の経済であり、米ドルは世界の準備通貨であるため、独特です。 ドル高は、外国直接投資（FDI）および外国ポートフォリオ投資（FPI）の目的地としての米国の魅力を高めます。 当然のことながら、米国は両方のカテゴリーで最高の目的地です。 また、米国は、世界で圧倒的に大きい巨大な消費者市場のために、経済成長のために他のほとんどの国よりも輸出に依存していません。
現状
米国は、QEを導入した最初の1つであった後、金融刺激プログラムを緩めようとしている唯一の主要国だからです。 このリードタイムにより、米国経済は連邦準備制度理事会の一連の量的緩和プログラムに積極的に対応することができました。 国際通貨基金は、最近の世界経済見通しの更新で、2015年と2016年に米国経済が3.1％成長すると予測しました。これは、G-7諸国で最も速い成長率です。
これを、QE党に比較的遅れていた日本や欧州連合のような他の世界的大国の状況と比較してください。 2007年から2009年の大不況の終了後数年以内に金利を引き上げたカナダ、オーストラリア、インドなどの国々は、成長の勢いが鈍化したため、その後金融政策を緩和する必要がありました。
政策の相違
そのため、一方では米国があり、2015年には連邦政府の基準金利を引き上げることができました。2006年以来の最初の増加です。他方では、より簡単な金融政策を主に追求している世界があります。 金融政策のこの相違は、ドルが全面的に上昇している主な理由です。
状況は、いくつかの要因によって悪化します。
- ほとんどの地域の経済成長は、近年の歴史的な基準を下回っています。 多くの専門家は、この準標準の成長は大不況の影響に起因すると考えています。多くの国では、すでに多くの国の金利がゼロに近いか、歴史的な低値であるため、成長を刺激するためのすべてのオプションを使い果たしています。 これ以上の利下げは不可能であり、財政刺激策は選択肢ではないため（近年、財政赤字は厳重な監視下に置かれているため）、通貨の下落は経済成長を後押しする唯一のツールです。多くの国でマイナスになっています。 この非常に低利回りの環境では、2015年4月17日時点で10年満期で1.86％、30年満期で2.52％の米国債が大きな関心を集めており、ドルの需要が増えています。
通貨戦争の悪影響
通貨の減価は、すべての経済問題の万能薬ではありません。 ブラジルはその好例です。 ブラジルレアルは2011年以来48％下落していますが、急激な通貨切り下げは、原油価格と商品価格の急落、汚職スキャンダルの拡大など、他の問題を相殺することができませんでした。 その結果、ブラジル経済はIMFによって、2014年にわずかに成長した後、2015年に1％縮小すると予測されています。
それでは、通貨戦争の悪影響は何ですか？
- 資本設備や機械の輸入は地元企業にとっては高すぎるため、通貨の切り下げは長期的に生産性を低下させる可能性があります。 通貨の減価が真の構造改革を伴わない場合、生産性は最終的に低下します。通貨の減価の程度は、望まれるよりも大きく、最終的に上昇するインフレと資本流出を引き起こす可能性があります。競争力のある切り下げにより、通貨のボラティリティが高まり、企業のヘッジ費用が増加し、外国投資を抑止する可能性があります。
ボトムライン
反対を示唆するかもしれないいくつかの証拠にもかかわらず、世界が通貨戦争の危機にさらされているようには見えません。 世界中の多くの国による最近のイージーマネー政策のラウンドは、秘密の通貨の減価によって競争を行おうとする試みではなく、低成長のデフレ環境の課題と闘う努力を表しています。
