バックドアリスティングとは
バックドア上場は、証券取引所に上場するための要件を満たしていない場合に、民間企業が上場するための1つの方法です。 基本的に、会社は裏口を通り抜けて取引所に行きます。 このプロセスは、リバーステイクオーバー、リバースマージ、またはリバースIPOと呼ばれることもあります。
バックドアリスティングの仕組み
バックドア上場を通過することにより、民間企業は公募プロセスを回避し、証券取引所に自動的に組み入れられます。 買収後、買い手は両社の事業を統合するか、あるいは両社が互いに独立して事業を継続できるようにするシェル企業を設立することができます。
あまり一般的ではありませんが、民間企業は、単にIPOに従事する時間と費用を避けるために、バックドアのリストに参加することがあります。
バックドアリスティングの利点
バックドアのリストを通過することの大きな利点の1つは、民間企業が公開するための費用対効果の高い手段と見なされることです。 既に公開されている会社と取引を開始する可能性があるため、公開するために規制当局への申請や資金調達の費用を支払う必要はありません。
民間企業は、市場からより多くの資金を調達する必要なく、問題を抱えた企業に生命を吹き込むこともあります。 これにより、新しい人々がテーブルに集まるだけでなく、新しいテクノロジー、製品、マーケティングのアイデアももたらされます。
また、既存の株式所有者にはいくつかの利点があります。 対象会社の株主も、取引のためにいくらかの現金を受け取ることがあります。 合併が成功し、両社の相乗効果が両立する場合、それは新会社の株主にとっても付加価値を意味する可能性があります。
バックドアリスティングの欠点
他のプロセスと同様に、バックドアのリスティングを受けることにも欠点があります。 あまり頻繁に起こらないので、株主に説明するのは面倒かもしれません。
このプロセスは、新しい民間企業のために発行される新しい株式につながる可能性があります。 これは株式の希薄化につながり、既存の株主の所有権と会社の価値を低下させる可能性があります。
バックドアのリストは、失敗した公開会社の収益を高めるのに役立つ可能性がありますが、逆の効果もあります。 2つの会社が自然に適合しない場合、最終的に利益を損なう可能性があります。
最後に、上場がどの国にあるかに応じて、合併が完全に実行されるまで、上場会社の取引を停止または中断することができます。
バックドアリストの例
小規模な民間企業が公開したいが、そうするためのリソースがないだけだとしましょう。 要件を満たすために、既に公開されている企業を買収することがあります。 これを可能にするためには、会社は手元に多くの現金を必要とします。
A社とB社という2社の仮想の例を見てみましょう。A社（非公開会社）は、その株主を通じてB社の支配権を購入します。A社の株主はBの取締役会を支配します。
トランザクションが完了すると、合併が交渉されて実行されます。 その後、B社は自社株の過半数をA社に発行します。A社はB社の名前で事業を開始し、両方の事業を統合します。 上記のように、場合によっては、会社Aはシェル企業を設立し、2つのオペレーションを別々に保つことができます。
バックドア上場の最大の例の1つは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）がArchipelago Holdingsを買収したときです。 2006年、2人は100億ドルの取引に合意し、NYSEグループを設立しました。 群島は、NYSEのオープンな抗議制度と比較して、取引サービスを電子的に提供したという事実にもかかわらず、取引所の主要な競争相手の1つでした。
