住宅ローンのキャッシュフロー義務（MCFO）とは何ですか？
住宅ローンのキャッシュフローの義務（MCFO）は、いくつかのクラスまたはトランシェを持つ住宅ローンパススルー無担保一般債務債券の一種です。 MCFOは、投資家に元本と利息を返済するために収益を生み出す住宅ローンのプールからのキャッシュフローを使用します。 支払いはプール内の住宅ローンから受け取られ、MCFO証券の保有者に引き渡されます。
住宅ローンのキャッシュフローの義務（MCFO）を理解する
住宅ローンのキャッシュフロー義務（MCFO）は、いくつかの点で担保付き住宅ローン債務（CMO）に似ていますが、同じではありません。 MCFOは、証券が保有する住宅ローンの先取特権を保持しません。 彼らは投資家に支払うために抵当からの収入を使用する契約によって単に義務付けられる。 MCFOの所有者には、実際の基礎となる住宅ローンに対する法的権利がないため、MCFOはCMOよりもリスクが高くなります。
CMOと同様に、MCFOは、特定の住宅ローンのプールから利息と元本の支払いを引き出す個々の住宅ローンの証券化を通じて作成された住宅ローン担保証券の一種です。 MCFOは、CMOと同じ法的保護を保持していないため、通常、投資家に高いクーポンレートを提供します。
住宅ローンのキャッシュフロー義務のリスクと構造
CMOと同様に、MCFOは住宅ローンを、トランシェと呼ばれる異なる支払い特性とリスクプロファイルを持つグループにパッケージ化します。 トランシェは、指定された順序で住宅ローンの元本と利息の支払いで返済されます。最高格付けのトランシェは、前払いリスクと返済のデフォルトに対する保護の形である信用補完とともに来ます。 MCFOのパフォーマンスは、抵当権実行率、借り換え率、住宅販売のペースだけでなく、金利の変化の影響も受けます。
MCFOトランシェの記載された満期は、住宅ローンのプールからの最終元本が返済されると予想される日付に基づいて決定されます。 しかし、これらのタイプのMBSの満期日は、基礎となる住宅ローンの期限前償還を考慮していないため、MBSリスクを正確に表していない可能性があります。 ほとんどの抵当パススルー証券は30年固定金利の抵当によって担保されていますが、住宅販売または借り換えによる期限前返済により多くのローンがより早く返済されます。
CMO、MCFO、およびその他の非政府機関のモーゲージ担保証券–政府支援企業のファニーメイ、フレディマック、またはジニーメイが担保していないモーゲージ債は、リーマンブラザーズの破産につながった金融危機の中心にありました2008年には、住宅ローンの損失で数兆ドルの損失が発生し、何百万人もの住宅所有者が家をデフォルトで失った。
金融危機後、政府機関は、住宅ローン担保証券の規制を強化し、貸し手にサブプライムローンの透明性とそのような住宅ローンを取得するための適格基準を強化するように強制しました。 2016年12月、SECおよびFINRAは、CMOおよび関連するMBS取引の証拠金要件でMBSリスクを抑制する新しい規則を発表しました。
