住宅ローン参加証明書とは
住宅ローン参加証明書は、政府が支援する企業である連邦住宅ローン住宅ローン公社（フレディマック）が保有する住宅ローンをグループ化するセキュリティの一種です。 証明書はフレディマックによって保証されていますが、連邦政府自体によっては保証されていません。 連邦、州、および地方政府により課税されます。 フレディーマックがPCと呼ぶ住宅ローン参加証明書は、利息および元本の支払いがサービス料の控除後に債務者から投資家に定期的に渡されるため、「パススルー証券」とも呼ばれます。
住宅ローン参加証明書
フレディマックの当初の目標は、当時ほとんどの住宅ローンを発行していたリサイクル銀行の流動性を高めることでした。 フレディマックは、リサイクル業者から住宅ローンを購入し、銀行に新しい住宅ローンとして貸し出すための現金を提供し、それらをパッケージ化して流通市場で転売しました。
1990年まで、フレディマックは「修正保証」と呼ばれるシステムでPC投資家に支払いました。つまり、住宅ローンの支払いが元の借り手から支払われる75日目まで支払いが延期されました。 1989年の金融機関改革・施行・施行法（FIRREA）の後、フレディマックが住宅および都市開発省（HUD）の規制下に置かれた市場志向の企業体として再編成された後、支払いの遅延が変更されました。 その後まもなく、フレディマックは、いわゆるゴールドプログラムを導入しました。このプログラムは、45日目にPC投資家に支払います。
従来の住宅ローンは、ほとんどの参加証明書の根底にあります
住宅ローン参加証明書の大部分は、一世帯住宅の従来の15年および30年の住宅ローンのプール向けです。 ただし、Freddie Macは、レート調整可能な住宅ローン（ARM）のグループに対しても証明書を発行します。 通常、最小プールサイズは100万ドルです。 過去には、フレディマックはほとんどのPCを現金で販売していましたが、今日ではほとんどのPCは銀行からの新しい住宅ローンと交換されています。
流動性と規制リスク
それらはフレディマックによって保証されているため、住宅ローン参加証明書はかなり安全な投資と見なされますが、ある程度のリスクを伴います。 たとえば、HUDは公正な貸付問題に関してフレディマックの規制当局であり続けていますが、2008年のサブプライム住宅危機以降、組織の金融業務は現在、新しい連邦住宅金融庁（FHFA）の管理下にあります。 FHFAがフレディマックの保証を取り消す可能性は低いですが、可能性はあります。 別のリスクは流動性です。フレディマックPCはどの取引所でも取引されていないためです。 フレディマックが自社の住宅ローン投資ポートフォリオを縮小すると、PCの流通市場が影響を受ける可能性があります。
