1987年10月19日月曜日はブラックマンデーとして知られています。 その日、ニューヨーク、ロンドン、香港、ベルリン、東京、および取引所のある他のほとんどの都市の株式仲買人は、恐怖感を増してディスプレイを走り回る人物を見つめていました。 財政的支柱が崩れ、その緊張が世界市場を崩壊させました。
米国では、ダウの価値が22％近く下落したため、売り注文に売り注文が山積みになりました。 1982年以降、強気相場が続いていた米国が弱気循環に入ったという話があったが、市場は当時の新しい連邦準備制度理事長のアラン・グリーンスパンにほとんど警告を発していなかった。 グリーンスパンは急いで金利を引き下げ、銀行にシステムを流動性であふれさせるよう求めました。 彼は、ドルの価値をめぐる他のG7諸国との国際的な反発により、ドルの価値の下落を予想していましたが、一見世界的に金融のメルトダウンは、月曜日に不愉快な驚きとして来ました。
取引所はまた、プログラムの取引注文を締め出そうとして忙しかった。 コンピュータシステムを使用して大規模な取引戦略を行うという考え方は、ウォールストリートではまだ比較的新しいものであり、クラッシュ時に数千の注文を出すことができるシステムの結果はテストされていませんでした。 これらのコンピュータープログラムは、特定の損失目標が達成されると自動的に株式を清算し始め、価格を押し下げました。 取引所の落胆に、下落する市場がより多くのストップロス注文を引き起こしたので、プログラム取引はドミノ効果をもたらしました。 必死の売りは、さらに別のストップロス注文を活性化させ、市場を下方スパイラルに引きずりました。 同じプログラムが自動的にすべての購入をオフにしたため、入札は基本的に株式市場全体で消えました。
ブラックマンデー
クラッシュ前の不吉な兆候
以前の変曲点での過剰に類似した過剰の警告サインがいくつかありました。 インフレ率が上昇している間、経済成長は鈍化していました。 強いドルは米国の輸出に圧力をかけていました。 株式市場と経済は強気市場で初めて発散し、その結果、評価が過剰なレベルにまで上昇し、市場全体の株価収益率は20を超えました。将来の収益予測は低下傾向にありましたが、影響を受けませんでした。
市場参加者はこれらの問題に気づいていましたが、別の革新により多くの人が警告サインを無視しました。 ポートフォリオ保険は、機関や証券会社に誤った自信を与えました。 ウォール街の一般的な信念は、市場が暴落した場合に資本の大幅な損失を防ぐというものでした。 これは結局、過度のリスクテイクに拍車をかけました。それは、運命的な月曜日に至るまでに株が弱まり始めたときに初めて明らかになりました。 市場の進歩に懐疑的だったポートフォリオマネージャーでさえ、継続的な集会から除外されることを敢えてしませんでした。
ボトムライン
プログラムトレーダーはクラッシュのせいで多くの責任を負いましたが、それは交換のロックアウトとFRBによるいくつかの滑らかな、おそらくは影のある動きのおかげで、翌日停止しました。 不思議なことに、市場は急落した高値に向かって上昇しました。 市場の優位性に安心し、機械取引に移行した多くの投資家は、クラッシュによってひどく揺れ動いた。
プログラムトレーディングはクラッシュの深刻度に大きく貢献しましたが（皮肉なことに、すべてのポートフォリオをリスクから保護する意図で、市場リスクの最大の単一ソースになりました）、正確な触媒はまだ不明であり、おそらく永遠に知られていない。 国際通貨と市場との複雑な相互作用により、しゃっくりが発生する可能性があります。 クラッシュ後、取引所はサーキットブレーカールールとその他の予防措置を実装して、市場が将来同様の問題を修正する時間を確保できるように、不規則性の影響を緩和しました。
