パックマンディフェンスとは？
パックマン防御は、敵対的な買収の状況で標的とされた企業が使用する防御戦術です。 パックマン防衛では、ターゲット企業は敵対的な買収を試みた企業を買収しようとします。 買収候補者を追い払おうとする試みで、買収のターゲットは、他の会社の過半数の株式を購入するための現金のためにその戦車に浸ることを含む、他の会社を買収するための任意の方法を使用できます。
重要なポイント
- パックマンディフェンスでは、敵対的買収シナリオの標的にされた企業が、状況の財務管理を獲得しようとすることで反撃します。対象企業は、特定の重要な資産を売却して、潜在的な買収会社。 標的となる会社は、敵対的な会社から自社の株式の一部を買い戻すか、その会社の株式の一部を買おうとすることもできます。利用可能な資金の独自の戦争箱。
パックマンディフェンスについて
実際のパックマンビデオゲームでは、プレイヤーはいくつかのゴーストを追いかけて排除しようとしています。 プレイヤーがパワーペレットを食べると、向きを変えて幽霊を食べることができます。
企業は、買収者のテーブルを回し、レイダーを引き継ぐための入札を行うことにより、敵対的買収を回避する手段として同様のアプローチを使用する場合があります。 買収段階では、買収企業は、対象企業の支配権を獲得するために、対象企業の株式の大規模な購入を開始する場合があります。 対抗策として、ターゲット企業は自社株の買い戻しと買収企業の株の購入を開始する場合があります。
標的となる企業に戦車があり、パックマン防衛を実装する手段がある場合、これは大幅に役立ちます。 会社の戦争箱は、会社の買収などの不確実な不利な事態のために取っておく現金のバッファです。 ウォーチェストは通常、オンデマンドで利用可能な財務省証券や銀行預金などの流動資産に投資されます。
小規模または同等の会社は、パックマンディフェンスを使用して敵対的な買収を回避できます。
特別な考慮事項
一部の企業にとって、パックマン防衛は、敵対的な乗っ取りの試みに直面したときに利用可能な数少ないオプションの1つです。 攻撃的で反撃しなければ、会社は生き残るチャンスがないかもしれません。 しかし、マイナス面では、パックマン防衛はターゲット企業の負債を増やす可能性のある高価な戦略になる可能性があります。 株主は将来、損失または配当の減少を被る可能性があります。
パックマン防衛の例
1982年に、ベンディックス社は、支配的な量の株式を購入することにより、マーティンマリエッタの買収を試みました。 ベンディックスは紙で会社の所有者になりました。 しかし、Martin Mariettaの経営陣は、化学、セメント、アルミニウム部門を売却し、買収に対抗するために10億ドル以上を借りることで報復しました。 対立により、アライドコーポレーションはベンディックスを買収しました。
1988年2月、E-II Holdings Inc.がAmerican Brands Inc.に対してオファーを行ったときに始まった1か月にわたる買収の戦いの後、American Brandsは27億ドルでE-IIを購入しました。 アメリカンブランドは、既存の信用枠とコマーシャルペーパーの私募により、合併の資金を調達しました。
最後に、2013年10月、Jos。A. Bankは、競合他社のMen's Wearhouseを買収するための入札を開始しました。 Men's Wearhouseは入札を拒否し、独自のオファーで反論しました。 交渉中に、Jos。A. Bankは、市場でのコントロールを強化するためにEddie Bauerを買収しました。 Men's Wearhouseは最終的にJos。A. Bankを18億ドルで買収しました。
