増加的合併と希釈的合併：概要
買収と買収（M&A）取引は、買収会社の1株当たり利益（EPS）が取引完了後に増加する場合、増加的であると言われています。 結果として生じる取引が買収企業のEPSを低下させる場合、取引は希薄であると見なされます。 投資家はこの分析に注意する必要があります。 すべての付加的な取引が必ずしも良いわけではなく、すべての希薄な取引が悪いわけでもありません。
希釈と付着は、化学物質または元素の濃度を指す科学用語です。 株式所有と組み合わせて使用する場合、金融イベントはEPSが上昇するたびに増加します。 逆に、結果のアクションによってEPSがドロップされると、イベントは希釈されます。
重要なポイント
- 合併や買収では、取引を通じて2つ以上の企業体を結合する必要があります。
付加的買収
買収により、買収企業の1株当たり利益（EPS）が増加します。 買収企業が支払う価格は、買収企業が買収企業のEPSに提供すると見込まれるブーストよりも低いため、企業買収は企業の市場価格に有利になる傾向があります。
原則として、買収企業の株価収益率（P / E）が対象企業の株価収益率（P / E）よりも大きい場合に、吸収合併または買収が発生します。
付加的買収は、新たに形成された結合されたビジネスの1株当たりの買収後の収益を高め、株式交換取引を通じて買収者が意図的に低価格収益率の会社を購入するブートストラッピングの慣行に似ていますその株式の価格の上昇。
しかし、ブートストラッピングはシステムを操作し、全体的な収益の質を低下させる会計慣行としてしばしば嫌われていますが、積極的な買収は合併の相乗効果を積極的に果たします。
希釈取得
希薄化取得とは、利益貢献度の低下（またはマイナス）により取得者のEPSを減少させる買収取引、または買収の支払いのために追加の株式が発行される場合です。 希薄化による買収は一時的に株主価値を低下させる可能性がありますが、取引に戦略的価値がある場合、後のEPSの十分な増加につながる可能性があります。
一般に、対象企業の単独の収益力が買収企業ほど強くない場合、その組み合わせは買収企業に対してEPS希薄化されます。 これは、取引終了後最初の1、2年には当てはまるかもしれませんが、規模の経済を通じて収益とコストの相乗効果が持続するにつれて、買収は収益にプラスになるはずです。
利益がすぐに明確にならない場合、市場は買収者の株価を罰する傾向があります。 結局、同じ取引倍数でより低いEPSは株価を下げます。 （逆に、1年目にEPSを上乗せした取引が発表されると、株主はより高い株価ですぐに報われることになります。）
EPSは、純利益から優先株主への支払配当金を引いたものを、発行済み株式の平均数で割って計算されます。
EPSおよびM&A取引
通常、合併モデルの主な目標は、買収企業が取引の完了後にEPSを増加できるかどうかを確認することです。 表向きは、付加的な結果との取引は、会社の株主にとって付加価値を生み出すはずです。その結果、多くは企業の取締役の主要な義務であると考えています。
EPSがM&A契約の後に上がる可能性がある多くの理由があります。 両社の相乗効果により、規模または範囲の経済性が向上する可能性があります。 対象企業の資本ツールまたは研究開発ツールは、生産性または収益創出の将来的な利益につながる可能性があります。 いずれにせよ、財務アナリストは個々の要素よりも大きい合計値を探しています。
経験則として、アナリストは各企業のP / E比に注目します。 対象企業のP / E比が小さい場合、合併は増加するはずです。
ただし、EPSの一時的な増加は、必ずしも取引が長期的に成功することを意味するわけではありません。 合併を成功させるには、複雑で危険な努力が必要です。 新会社の評価を損なう将来の意図しない結果が生じる可能性があります。
