企業が収益の数字をごまかし、いじる賢明な方法があり、あなたはそれについて知っておくべきです。 証券取引委員会（SEC）は、収益のプロフォーマ修正で投資家を欺こうとする疑いのある企業を調査します。 プロフォーマの収益とは何か、それらが有用である場合、および企業が投資家を欺くためにそれらをどのように使用できるかを見てみましょう。
プロフォーマ収益とは何ですか？
見積利益は、特定の非経常項目が除外された場合に会社の利益の「図」を提供するためにデータに組み込まれた架空の金額または見積もりを含む財務諸表を表します。 見積利益は、標準の一般会計原則（GAAP）を使用して計算されず、通常、合併後のリストラ費用など、通常の企業運営の一部ではない一時費用は除外されます。 基本的に、プロフォーマ財務諸表は、企業が財務見通しの正確性を曖昧にしていると考えているものをすべて除外でき、企業の将来の見通しを評価するのに役立つ情報の一部になります。 すべての投資家は会計士によって決定される「公式の」収益性であるGAAP純利益に重点を置く必要がありますが、プロフォーマの収益を調べることも有益な演習となります。
たとえば、会社が将来の収益性とは関係のない1回限りの料金を課している場合、純利益はすべてを語りません。 そのため、一部の企業は、邪魔になる特定のコストを取り除きます。 この種の収益情報は、会社の通常の収益見通しを正確に把握したい投資家にとって非常に役立ちますが、報告された収益を減らす項目を省略することで、このプロセスは、会社がお金を失っていても収益性を高めることができます。
プロフォーマの収益は、投資家が会社の業務をより明確に把握できるように設計されていることを強調する必要があります。 しかし、問題は、GAAPルールに該当する財務諸表の規制ほどプロフォーマ収益の規制がほとんどないため、企業がルールを乱用して収益を実際よりも良く見せることがある場合があります。 トレーダーとブローカーは、会社がアナリストの期待に応えるかどうかに非常に焦点を当てているため、収益の発表に続く見出しがすべてを意味する可能性があります。 企業が非プロフォーマの期待を逃したが、プロフォーマの期待を上回ると述べた場合、株価はそれほど悪化せず、少なくとも短期的には上昇する可能性があります。
プロフォーマの問題
多くの場合、企業は、株式ベースの報酬や買収関連費用などを除外したポジティブな収益レポートをリリースします。 しかし、こうした企業は、これらの費用が現実のものであり、含める必要があることを人々が忘れることを期待しています。
企業は、プロフォーマの収益を報告する際に、売れ残った在庫を貸借対照表から除外することさえあります。 これを自問してみてください。そのインベントリを作成するにはお金がかかりますか？ もちろんそうなのですが、なぜ会社は単純にそれを償却できるのでしょうか？ 販売できない商品を生産するのは悪い管理であり、会社の貧弱な意思決定を財務諸表から削除すべきではありません。
これは、企業が常にプロフォーマの収益に対して不正直であると言っているわけではありません。プロフォーマは、数字が自動的に操作されることを意味しません。 しかし、プロフォーマの収益を読むときに懐疑的であることによって、あなたは自分自身に大きなお金を節約することになります。 プロフォーマ収益の正当性を評価するには、除外されたコストが何であるかを確認し、これらのコストが実際であるかどうかを決定してください。 減価償却やのれんなどの無形資産は時折書き留めてもかまいませんが、会社が四半期ごとにそれを行っている場合、そうする理由は名誉よりも少ないかもしれません。 90年代後半のドットコム時代には、プロフォーマ収益操作の最悪の乱用者がいました。 多くのナスダック上場企業は、プロフォーマ収益管理を利用して、より堅固なプロフォーマ番号を報告しました。 累積的に見ると、全盛期のドットコムセクターのGAAP収益とプロフォーマ収益の差は数十億ドルを超えていました。
プロフォーマ分析の利点
前に述べたように、プロフォーマの数値は投資家に会社の経営のより明確な見方を提供することになっています。 一部の企業にとっては、プロフォーマ収益は、ビジネスの性質上、財務パフォーマンスと見通しのはるかに正確なビューを提供します。 特定の業界の企業は、プロフォーマレポートを活用する傾向があります。これは、プロフォーマ番号を報告する原動力が通常、業界の特性の結果であるためです。 たとえば、一部のケーブル会社および電話会社は、大きな減価償却費を絶えず削減しているため、純営業利益を上げることはほとんどありません。
また、企業が大幅なリストラを行ったり、合併を完了したりすると、結果としてかなりの1回限りの請求が発生する可能性があります。 これらのタイプの費用は、ビジネスの継続的なコスト構造の一部を構成しないため、短期的な利益の数字を不当に重視する可能性があります。 会社の長期的な可能性を評価することに関心のある投資家は、これらの非経常費用を除外したプロフォーマ利益を分析するのがよいでしょう。
また、企業経営者および投資銀行は、将来の自社事業の営業見通しを評価し、潜在的な買収目標の評価を支援するために、プロフォーマ財務諸表を作成および使用しています。 これらは、企業のコアバリュードライバーを特定し、企業運営の変化傾向を分析するのに役立つ便利なツールです。
ボトムライン
要約すると、公式の収益が大量の資産の減価償却とのれんによってぼやけている場合、プロフォーマ収益は有益です。 しかし、プロフォーマを見るとき、会社が収益をそのように扱っている理由をもっと深く掘り下げるのはあなた次第です。 プロフォーマの数値を読むとき、それらはGAAP収益と同じレベルの精査を受けておらず、同じレベルの規制の対象ではないことに注意してください。
プロフォーマステートメントを読むときは、宿題をしてバランスのとれた視点を維持してください。 GAAPの収益とプロフォーマの収益の主な違いを特定し、その差が妥当かどうか、または損失のある会社をより良く見せるためだけに存在するかどうかを判断してください。 あなたは、プロフォーマ収益から来ているかどうかに関係なく、可能な限り明確な財務状況に基づいて決定を下したいと考えています。
