トップダウンとボトムアップ：概要
トップダウンおよびボトムアップのアプローチは、証券の分析と選択に使用される方法です。 ただし、この用語は、ビジネス、金融、投資、および経済学の他の多くの分野にも登場します。 2つのスキームは一般的な用語ですが、多くの投資家はそれらを混乱させたり、異なるアプローチを完全に理解していません。
一般に、それぞれは非常に単純です。 トップダウンアプローチは一般から特定へと進み、ボトムアップアプローチは特定から始まり、一般へと移行します。
包括的に、これらの方法は、目標設定、予算編成、予測などの幅広い取り組みの可能なアプローチです。 ただし、金融の世界では、アナリストまたはレジーム全体が一方に焦点を当てる必要があるため、両方のニュアンスを理解することが重要です。
重要なポイント
- 通常、トップダウンはマクロ変数の広大なユニバースを包含し、ボトムアップはより狭い範囲に焦点を当てています。ボトムアップは非常に明確に異なる場合があり、小切手や残高などのあらゆる種類の金融アプローチで使用されることがよくあります。
トップダウン
トップダウン分析とは、一般に、意思決定の基礎として包括的な要因を使用することを指します。 トップダウンアプローチでは、全体像とそのすべてのコンポーネントを特定しようとします。 これらのコンポーネントは通常、最終目標の原動力になります。
全体として、トップダウンは一般的にマクロまたはマクロ経済学という言葉に関連付けられています。 マクロ経済学自体は、経済全体に影響を与える最大の要因に注目する経済学の領域です。 これらの要因には、連邦資金率、失業率、世界および国固有の国内総生産、インフレ率などが含まれます。
トップダウンの視点を求めているアナリストは、体系的な要因が結果にどのように影響しているかを見たいと思うでしょう。 企業金融では、これは、全体像の傾向が業界全体にどのように影響しているかを理解することを意味します。 予算編成、目標設定、および予測では、同じ概念がマクロ要因の理解と管理にも適用できます。
トップダウン投資
投資の世界では、トップダウン投資家または投資戦略は、マクロ経済環境とサイクルに焦点を当てています。 これらのタイプの投資家は通常、現在の経済状況に応じて、消費者の裁量投資とステープルのバランスを取ることを望んでいます。 歴史的に、裁量株は景気サイクルをたどることが知られており、消費者は拡大でより裁量的な商品やサービスを購入し、収縮ではより少ない。
消費者の定番は、経済の動きに関係なく需要が残る商品やサービスを含むため、あらゆるタイプの経済サイクルを通じて実行可能な投資機会を提供する傾向があります。 包括的には、経済が拡大している場合、裁量的な過体重に依存してリターンを生み出すことができます。 あるいは、経済が縮小または不況に陥っているとき、トップダウン投資家は通常、避難所や定番に太りすぎます。
投資管理会社と投資マネージャーは、トップダウンのマクロ経済変数のみに基づいて投資取引の機会を特定するトップダウン管理に投資戦略全体を集中させることができます。 これらの基金は、グローバルまたは国内に焦点を当てることができ、これによりスコープの複雑さが増します。 通常、これらの資金はマクロ資金と呼ばれます。 一般的に、彼らはグローバルな、そして国レベルの経済学を見てポートフォリオ決定をします。 さらに、特定のセクター、さらにはそのセクター内の個々の企業に対するビューを改良します。
通常、トップダウンの投資戦略は、市場サイクルに続く機会から利益を得ることに焦点を当てていますが、ボトムアップのアプローチは本質的に基本的です。
一気飲み
ボトムアップ分析は、まったく異なるアプローチを取ります。 一般に、ボトムアップアプローチでは、個々の株の特定の特性とミクロ属性に分析を集中します。 ボトムアップ投資では、ビジネスごとまたはセクターごとのファンダメンタルズに集中しています。 この分析では、市場と比較した企業の特性とその評価の特異性を通じて、収益性のある機会を特定しようとしています。
ボトムアップ投資は、企業レベルで調査を開始しますが、そこで終わりではありません。 これらの分析は、企業の基礎を重視しますが、セクターやミクロ経済的要因にも注目します。 そのため、ボトムアップ投資は、業界全体でいくぶん広い範囲で行うことも、重要な属性を特定することに焦点を合わせることもできます。
ボトムアップ投資家
ほとんどの場合、ボトムアップ投資家は、企業のファンダメンタルズを深く理解している買い持ち投資家です。 ファンドマネージャーは、ボトムアップ手法を使用することもできます。 たとえば、ポートフォリオチームには、テクノロジーのような特定のセクター内でのボトムアップ投資アプローチが課せられる場合があります。 彼らは、最高の基本比率または業界をリードする属性を持つ企業を特定する基本的なアプローチを使用して、最高の投資を見つける必要があります。 その後、マクロおよびグローバルな影響に関してそれらの株を調査します。
メトリックに焦点を当てたスマートベータインデックスファンドは、ボトムアップ投資のもう1つの例です。 AAM S&P 500 High Dividend Value ETF（SPDV）やSchwab Fundamental US Large Company Index ETF（FNDX）などのファンドは、主要なパフォーマンスドライバーとなることが期待される特定の基本的なボトムアップ属性に焦点を当てています。
特別な考慮事項
一般に、トップダウンとボトムアップは非常に明確に異なる場合がありますが、小切手や残高などのあらゆる種類の金融アプローチでよく使用されます。 たとえば、トップダウン型の投資ファンドは、主にマクロの傾向に応じた投資に焦点を当てる場合がありますが、投資の意思決定を行う前に、投資の基礎を引き続き検討します。 逆もまた同様です。ボトムアップのアプローチは投資の基本に焦点を当てていますが、投資家は決定を下す前に、個々の持ち株への体系的な影響を検討したいと考えています。
