スイッチとは？
「ローリングフォワード」とも呼ばれるスイッチは、近い月の契約を終了し、収益で後月の契約を開くことを含む先物取引戦略です。 切り替えはスプレッド取引とは異なります。 スイッチでは、トレーダーは一度に1つのポジションのみを所有します。 スプレッドでは、トレーダーは、1つの長い契約と、異なるが関連する契約の両方を同時に行います。
スイッチの仕組み
トレーダーは、有効期限が近づいている契約で現在のポジションとエクスポージャーを維持したい場合にスイッチを使用します。 投資家は、保有の満了日を過ぎても、その特定の市場で強気または弱気を維持する可能性があります。 または、配達費用、手数料、その他の費用を回避するために、決済を延長することもできます。
スイッチの例
たとえば、現在2018年1月であり、2020年6月に500, 000バレルの石油を販売するエネルギー会社がその地位をヘッジしたいとします。 ただし、同社は2020年7月の原油先物契約を購入しません。なぜなら、この契約は流動性が低く、取引量が少ないためです。 理想的な契約の配信期間は、13か月前までです。
したがって、会社にとって考えられるヘッジ戦略は、適切な数の2019年7月の契約を空売りすることです。 その後、2019年6月に2019年7月のポジションを終了し、2020年7月の契約に切り替えることができます。
他の形式のスイッチ
オプショントレーダーもスイッチを使用します。これは、先物と同様に、これらのオプションには有効期限があるためです。 株式は失効しないため、株式市場では切り替えはできません。 先物スイッチとオプションスイッチの両方で、「ロールオーバー」または「ロールフォワード」と同じです。 基本的に、トレーダーは市場へのエクスポージャーの有効期限を延長します。
オプションの場合、トレーダーは新しいポジションの行使価格を変更できます。 現在のオプションのポジションをクローズし、新しいトレードをより高いストライク価格で、そしておそらくより遅い有効期限でオープンします。 より高いストライクと後日を使用することを「ロールアップ」と呼びます。 現在のオプションのポジションをクローズし、より低い行使価格で、そしておそらくより遅い有効期限で新しいポジションをオープンすることを「ロールダウン」と呼びます。
スイッチのリスク
スイッチャーが取る最大のリスクは、販売された契約月と購入された契約月の間でスプレッドを拡大または縮小する可能性です。 たとえば、現在の月の契約と次の契約との間のスプレッドが切り替え時間の近くで拡大する場合、近い月から受け取った収益よりも後の月を購入するのにかなりの費用がかかる可能性があります。 ショートポジションをより長い満了に転じることは、スプレッドのこのような拡大から利益を得るでしょう。
スプレッドは、季節的な単純な需給から、生産施設の閉鎖や戦争による原商品の一時的な不足などの外因性要因まで、さまざまな理由で拡大する可能性があります。
