スークとは何ですか？
スクークは、一般にシャリアとして知られるイスラムの宗教法に準拠した、イスラム金融証明書であり、西洋の金融の債券に似ています。 伝統的な西洋の利払い債券構造は許容されないため、スクークの発行者は投資家グループに証明書を販売し、その収益を使用して投資家グループが部分所有権を持つ資産を購入します。 発行者はまた、将来の日付で額面価格で債券を買い戻す契約上の約束をしなければなりません。
スークを理解する
マレーシアで最初のスクークが発行された2000年以降、スクークは非常に人気があります。 バーレーンは2001年に追随しました。現在に至るまで、スクークはイスラム企業や国営組織によって同様に使用されており、世界の債券市場で大きなシェアを占めています。
イスラム法は、「リバ」または利子として知られているものを禁止しています。 したがって、伝統的な西洋の債券は投資手段として使用できません。 これを回避するために、購入した特定の資産に債務融資のリターンとキャッシュフローをリンクし、その資産の利益を効果的に分配するために、スクークが作成されました。 これにより、投資家は、シャリアの下で概説されている禁止事項を回避しながら、引き続き債務融資の恩恵を受けることができます。 ただし、スクークの構成方法により、特定可能な資産に対してのみ資金調達を行うことができます。
このように、スクークは、特定のプロジェクトまたは特定の投資活動に関連する有形資産の所有権の合計および分割されていないシェアを表します。 したがって、スクークの投資家は、債券発行者が負う債務を所有するのではなく、投資にリンクされた資産の一部を所有します。 これは、債券保有者とは異なり、スクーク保有者が、関連する資産から生じる収益の一部を受け取ることを意味します。
スークと従来の債券は、次のような類似の特性を共有しています。
- どちらも投資家に支払いの流れを提供します。 スクークの投資家は原資産によって定期的に生み出された利益を定期的に受け取り、債券の投資家は定期的に利子の支払いを受け取ります。
スクークと従来の債務証書（債券）の主な違いは次のとおりです。
- スクークは資産の所有権を含み、債券は債務です。スクークを裏付ける資産が高くなると、スクークは高くなりますが、債券の収益性は厳密に金利によるものです。スクークの評価はそれらを支える資産の価値に基づいており、債券の価格は主に信用格付けによって決定されます。
重要なポイント
- スクークは、一般的にシャリアとして知られるイスラム教の宗教法に準拠した、イスラム金融証書であり、西側金融の債券に似ています。
スクークの例
スクークの最も一般的な形式は、信頼証明書です。 驚くべきことに、これらの証明書は西洋の法律に準拠しています。 ただし、このタイプのスクークの構造はかなり複雑です。 資金を調達する組織は、最初にオフショア特別目的車両（SPV）を作成します。 SPVは、資格のある投資家に信頼証明書を発行し、投資の収益を発行組織との資金調達契約に充てます。 その見返りに、投資家は資産に関連する利益の一部を獲得します。
信頼証明書として構造化されたスクークは、信頼を許可するオフショア管轄区域でSPVを作成できる場合にのみ適用されます。 これは時々不可能です。 SPVおよび信頼証明書を作成できない場合、スクークを代替の民法構造として構成できます。 このシナリオでは、資産リース会社が原産国で作成され、資産を効果的に購入し、資金調達を必要とする組織にリースバックします。
