ウォーレンバフェットは、バークシャーハサウェイ社（NYSE：BRK.B）を世界で最も有名な企業の1つに設立しました。 バークシャーの驚異的な成功にもかかわらず、同社には投資家にとってリスクがあります。 これらのリスクには、バフェットが会長兼最高経営責任者を務めなくなった後に会社を経営する後継者の選択が含まれます。 また、信用格下げの危険性と、政府規制当局がこの巨大企業を米国経済にとって体系的に重要な企業として指定する可能性もあります。
バークシャーの始まり
1964年にバフェットがそれを購入し、それが現在の金けモンスターに変わり始めたとき、バークシャーハサウェイは失敗した繊維会社でした。ビジネスの。 子会社は、Dairy Queen、BNSF Railway、およびHelzberg Diamondsと同じくらい多様です。
それでも、バークシャー帝国の中核は保険です。 同社には、財産、損害、再保険のラインがあります。 スペースでのブランド名には、Geico、National Indemnity、およびApplied Underwritersが含まれます。
この保険ベースから、バフェットは長年にわたって小規模および大規模の買収でバークシャーを建設しました。 同社は現在、鉄道からエネルギー、カウボーイブーツ、家具まで、あらゆることに関心を持っています。
バークシャーはまだ成長しています。 2015年の純収益は2014年から8.3％増加しました。2015年から2016年に6％増加し、2016年から2017年に8.4％増加しました。その年の純収益は約2, 420億ドルでした。
早い段階でバークシャーに投資するリスクを負った人々は、莫大な利益を得ました。 1990年6月にバークシャークラスA株は7, 100ドルで売られました。2017年末までに、約289, 200ドルで取引されていました。 バフェットは株式分割の信者ではなく、短期投機家が株式に利益をもたらすために飛び込んで欲しくないと言っている。 それでも、小規模投資家は、2018年10月下旬に1株あたり200ドル未満で取引されていたクラスB株を購入する余裕があります。
継承質問
バークシャーの主なリスクの1つは、バフェットの成功に匹敵する可能性が低いことです。 この記事の執筆時点では、バフェットはまだ88歳であり、50年以上会社を経営しています。 それでも、彼と彼の92歳のバークシャー副会長チャーリー・マンガーは不滅ではありません。 バフェットとマンガーは、株主への有名な手紙で承継計画について議論しました。
多くの名前が投げかけられていますが、2018年後半の時点で、4つの主要な候補者がいます。
Mungerの2015年の書簡は、Greg AbelとAjit Jainがともに世界クラスのCEOの資料であることを示していました。 アベルはバークシャーの公益事業とエネルギー事業を運営しています。 ジャインはバークシャーの広大な保険部門の責任者です。 ジャインは、長年にわたって保険業務を数十億件獲得してきた引受天才として知られています。 アベルは若く、おそらく脚光を浴びることにより慣れている。
バフェットは、会社の株式保有を手伝うために2人のポートフォリオマネージャーを雇いました。 テッド・ウェシュラーとトッド・コームズは、バークシャーの膨大なポートフォリオに対する責任を共有しています。 ウェシュラーは、オマハのオラクルとのランチのためのチャリティーオークションで500万ドルを獲得してバフェットに出会いました。 彼は以前、Peninsula Capital Advisorsのヘッジファンドを運営していました。 バフェットとウェシュラーは今後数年間で友人になり、バフェットは最終的にウェシュラーをバークシャーに連れて行きました。 2010年にバークシャーに入社したとき、Combsはヘッジファンドマネージャーでもありました。
ウェシュラーとコームズは、バフェットの視点をある程度変えました。 バフェットは、2011年にIBM株式に約100億ドルを費やすまで、テクノロジー株に投資しませんでした。
それが価値のあるものであるため、これらはバフェットがバークシャー・ハサウェイを実際に日々動かしていると言う4人の人々です。
バークシャーは、投資家の懸念を和らげる継承問題を明確に検討しています。 大きな問題は、ポートフォリオマネージャーとCEOがバフェットのパフォーマンスに匹敵できるかどうかです。
バフェットは間違いなく多くのレベルでビジネスの天才です。 「バフェットプレミアム」は、バフェットの評判とビジネスに対する洞察力が、バークシャーと投資先の企業に価値をもたらすという概念です。 バフェットとマンガーがいなくなった後、バークシャー帝国で何が起こるかは時間だけがわかります。
信用格下げリスク
より差し迫った問題は、バークシャーの債務に対する信用格下げリスクです。 2015年8月現在、主要な信用格付け機関であるS&Pは、Precision Castparts Corpの買収に関する不確実性により、バークシャーを信用ネガティブウォッチリストに掲載することを示しました。2016年12月、バークシャーは公式に年の初めに会社を買収する。 2017年後半までに、S&Pはバークシャーがダウングレードのリスクに直面しなくなったことを発表しました。
それでも、代理店はバークシャーを以前に2回格下げしました。 2010年にバークシャーがBNSF鉄道を買収し、その後2013年に保険会社の評価基準を変更したため、会社を格下げしました。
バークシャーであることの重要性
米国経済にとってあまりに重要であるとはいえません。 別のリスクは、政府の規制当局がバークシャーを体系的に重要と定義するかどうかです。 この指定は、企業が連邦準備制度による監視に服することを要求しています。 資本制限と流動性要件が強化されています。
これらの厄介な要件は、将来の成長と収益性をより困難にし、会社の見通しを損なう可能性があります。 この場合、それは問題ではありません。 イングランド銀行は、2015年にバークシャーがこのリストに載っていない理由を米国の規制当局に尋ねました。
バフェットはバークシャーをこの指定で平手打ちすべきではないと主張した。 彼はバークシャーで200億ドルのキャッシュクッションを維持することにコミットしていることを示しています。
重要なこととして、バークシャーは2008年の金融危機の間も力強く維持できました。 同社は危機の間、ゴールドマン・サックス、ゼネラル・エレクトリック、ハーレーダビッドソンを含む他の企業に短期的な支援と流動性を提供しました。 したがって、歴史はバークシャーの金融嵐を乗り切る能力を証明しています。
それにもかかわらず、政府は、AIG、プルデンシャル、メットライフなど、他の大手保険会社にシステム上重要な指定を行っています。 バークシャーは間違いなく世界最大の保険会社の1つであり、大規模な壊滅的な出来事にさらされています。 9月11日のテロ攻撃とハリケーンカトリーナは、バークシャーの数十億を犠牲にしました。
バークシャーは、主に保険セクターで活動するこれらの他の企業とは異なります。 それはその事業においてはるかに広く多様化しています。 公式の基準では、会社は連結資産の85％以上を財務活動から得ている必要があります。 バークシャーの最近の買収の多くは、金融分野以外からのものです。 したがって、バークシャーがこの要件を満たしているかどうかは疑問です。
それでも、バークシャーの将来の株価と成長能力を損なう可能性があるため、この指定の脅威は非常に現実的です。
