貿易紛争の激化と世界経済の減速の兆候のなかで安全性に急ぐ投資家は、債券ETFやその他の債券ファンドに驚異的なペースで現金を注いでいます。 バンクオブアメリカメリルリンチグローバルリサーチは、世界の債券ファンドが2019年に記録的な4, 550億ドルの流入に達するペースで進んでいることを示しています。これは、バロンの過去10年間に記録された1.7兆ドルの債券資金流入の約27％です。
流入を投稿する主要なファンドには、iShares Core UA Aggregate Bond ETF（AGG）、Vanguard Total International Bond ETF（BNDX）、iShares Short Treasury Bond ETF（SHV）、Vanguard Intermediate-Term Bond ETF（BIV）、およびiShares米国財務省債券ETF（GOVT）。
投資家にとっての意味
7月17日に終了した週には、ミューチュアルファンドと債券を追跡するETFは121億ドル相当の投資家の現金を受け取り、28週連続の流入となり、今年の開始以来流入総額は2, 540億ドルになりました。 一方、ウォールストリートジャーナルによると、エクイティファンドは今年、これまでのところ米国株式を追跡するミューチュアルファンドとETFから最大455億ドルの純流出が発生しています。
株式から債券への資金の循環は、投資家がエスカレートする米中貿易戦争を含む現在のマクロ経済環境についてますます悲観的になっていることを示唆しています。 貿易の緊張は中国の景気減速を悪化させており、米国の成長も抑制しそうです。
BoA Merrill Lynchのグローバル投資戦略家、Jared Woodardは次のように述べています。 「私たちは、投資家が債券市場の最もリスクが低く、最も保守的な部分に配分しているのを見ています。」
先週の連邦準備制度の利下げにもかかわらず、FRB議長のジェローム・パウエルは、「中間サイクル調整」としての動きをラベリングしましたが、市場は将来の利下げの可能性が低いと考えました。 株式は下落し、ドルは上昇し、米国債のイールドカーブは反転し続けました。これは、緩和的でない金融状況の典型的な兆候です。
米国のイールドカーブ、具体的には3か月と10年のトレジャリー利回りのスプレッドは、数ヶ月間反転し、2007年の月曜日から最も広いレベルに反転しました。 3か月/ 10年のスプレッドは、過去50年間に米国が不況になる前に逆転しました。
利回りが低下している間に債券ファンドに流入するキャッシュは、投資家が不況の恐怖が高まるにつれて収入を得ることよりも資産の保護に関心があることを示しています。 10月の米国財務省債は、11月の3.2％から月曜日の1.71％に低下しました。
「低利回りであっても、債券は市場の他の部分のショックに対するクッションを提供する上で非常に重要な役割を果たします」と、Barronによると、BlackRock Investment Instituteのグローバルチーフ投資ストラテジストのMike Pyle氏は述べています。 「特にマクロの不確実性が高まっている場合、ポートフォリオがさまざまな悪条件に耐えることが重要です。」
しかし、利回りの低さは、債券市場を安全な避難所ではなく潜在的なリスク源とみなしている人々を引き起こしています。 143億ドルのThornburg Investment Income Builderファンドは、6月末時点でポートフォリオの10％未満を債券の形で保有していました。 ソーンバーグの最高経営責任者ジェイソン・ブレイディは、債券利回りが非常に低いため、「より遠くを見る所得投資家は信用に注意する必要がある」と述べた。
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米国の経済成長は依然としてプラスであり、雇用、消費者支出、工業生産に関する最近のデータは、経済が依然としてある程度の力を持っていることを示していますが、投資家はさらなる弱さの兆候に引き続き注意を払っています。
