インプライドボラティリティとヒストリカルボラティリティ：概要
ボラティリティは、証券の価格の変化の大きさを測定する指標です。 一般的に、ボラティリティが高いほど、したがってリスクも高くなり、報酬も大きくなります。 ボラティリティが低い場合、プレミアムも低くなります。 取引を行う前に、一般的に証券の価格がどのように変化し、どのくらい早く変化するかを知ることをお勧めします。
オプション取引では、取引の両サイドが基礎となる証券のボラティリティに賭けます。 ボラティリティを測定する方法はいくつかありますが、オプショントレーダーは通常、インプライドボラティリティとヒストリカルボラティリティの2つの指標を使用します。 インプライドボラティリティは、オプションプレミアムで表される将来のボラティリティの期待値を考慮し、ヒストリカルボラティリティは、基礎となる証券およびインデックスの過去の取引範囲を測定します。
これらのメトリックの組み合わせは、オプションの価格、具体的には、時間価値と呼ばれるプレミアムのコンポーネントに直接影響を与えます。これは、ボラティリティの程度によって変動することがよくあります。 これらの測定値が高いボラティリティを示す期間は、一般的にオプション売り手に利益をもたらす傾向がありますが、低いボラティリティ測定値は買い手に利益をもたらします。
以下では、各メトリックとは何かと、2つの主要な違いの一部について概説しました。
重要なポイント
- インプライドまたは予測されるボラティリティは、オプショントレーダーが確率を計算するために使用する将来の予測指標です。 インプライドボラティリティは、その名前が示すように、需要と供給を使用し、特定の時間枠における原株式またはインデックスの予想変動を表します。過去のボラティリティでは、トレーダーは原証券およびインデックスの過去の取引範囲を使用して価格変動を計算します。 過去のボラティリティの計算は、一般的に、ある終値から次の終値までの変化に基づいています。
インプライドボラティリティ
予想ボラティリティとしても知られるインプライドボラティリティは、オプショントレーダーにとって最も重要な指標の1つです。 名前が示唆するように、それは彼らが市場が今後どれだけ変動するかを決定することを可能にします。 この概念は、トレーダーに確率を計算する方法も提供します。 注意すべき重要な点の1つは、科学と見なすべきではないため、将来の市場の動きを予測できないことです。
過去のボラティリティとは異なり、インプライドボラティリティはオプションの価格に由来し、将来のボラティリティを表します。 暗示されているため、トレーダーは過去のパフォーマンスを将来のパフォーマンスの指標として使用することはできません。 代わりに、彼らは市場でのオプションの可能性を推定する必要があります。
投資家とトレーダーはインプライドボラティリティを使用してオプション契約の価格を設定できます。
需給の著しい不均衡を測定することにより、インプライドボラティリティは、特定の時間枠での基礎となる株式またはインデックスの予想される変動を表します。 オプションのプレミアムは、これらの期待と直接相関しており、過剰な需要または供給のいずれかが明らかになると価格が上昇し、均衡期に低下します。
インプライドボラティリティメトリックを駆動する需要と供給のレベルは、市場規模のイベントから単一の企業に直接関連するニュースまで、さまざまな要因の影響を受けます。 たとえば、複数のウォールストリートアナリストが、四半期収益レポートの3日前に会社が予想収益を大幅に上回ると予測した場合、予想されるボラティリティとオプションプレミアムはレポートの数日前に大幅に増加する可能性があります。 収益が報告されると、需要とボラティリティを後発するイベントがない限り、インプライドボラティリティは低下する可能性があります。
過去のボラティリティ
統計的ボラティリティとも呼ばれるヒストリカルボラティリティは、所定の期間にわたる価格の変化を測定することにより、原証券の変動を測定します。 これは、将来の予測ではないため、インプライドボラティリティと比較してあまり一般的ではないメトリックです。
過去のボラティリティが上昇すると、証券の価格も通常よりも大きく変動します。 現時点では、何かが変わる、または変わったという期待があります。 一方、歴史的なボラティリティが低下している場合は、不確実性が解消されているため、物事は以前の状態に戻ります。
この計算は日中の変化に基づいている場合がありますが、多くの場合、ある終値から次の終値までの変化に基づいて動きを測定します。 オプション取引の予定期間に応じて、過去のボラティリティは10〜180取引日の範囲で増分して測定できます。
投資家は、長期にわたる変化率を比較することにより、オプション取引の意図された時間枠の相対的な価値に関する洞察を得ることができます。 たとえば、180日間の平均ヒストリカルボラティリティが25％で、過去10日間の読み取り値が45％の場合、株価は通常よりも高いボラティリティで取引されています。 ヒストリカルボラティリティは過去のメトリックを測定するため、オプショントレーダーはデータをインプライドボラティリティと組み合わせる傾向があり、トレード時のオプションプレミアムの将来予測値を取得します。
特別な考慮事項
これら2つの指標の関係では、過去のボラティリティの読み取り値がベースラインとなり、インプライドボラティリティの変動がオプションプレミアムの相対値を定義します。 2つの指標が同様の値を表す場合、オプションプレミアムは通常、過去の基準に基づいてかなり価値があると見なされます。 オプショントレーダーは、この均衡状態からの逸脱を求めて、過大評価または過小評価されたオプションプレミアムを利用します。
たとえば、インプライドボラティリティが過去の平均レベルよりも大幅に高い場合、オプションプレミアムは過大評価されていると見なされます。 平均よりも高いプレミアムは、オプションのライターに優位性をシフトします。オプションライターは、高いインプライドボラティリティレベルを示す膨張したプレミアムでオープンポジションに売ることができます。 これらの状況下では、ボラティリティが平均レベルに戻り、オプションプレミアムの価値が低下するため、利益でポジションをクローズすることが目的です。 この戦略を使用して、トレーダーは高値で売り、低値で買います。
一方、オプションの買い手は、インプライドボラティリティが過去のボラティリティレベルよりも大幅に低い場合に有利であり、過小評価されたプレミアムを示します。 この状況では、ボラティリティレベルがベースライン平均に戻ると、オプションの所有者が低ポジションで買い、高ポジションで売るという標準的な取引目標に従って、ポジションをクローズするときにプレミアムが高くなる可能性があります。
