住宅ローン担保証券（RMBS）とは何ですか？
住宅ローン担保証券（RMBS）は、住宅ローンの支払利息に裏付けられた（債券と同様の）負債ベースの証券です。 住宅ローン、ホームエクイティローン、サブプライムローンなどのローンの利子は、個人または家族の住居の所有権に対する高い需要があるため、比較的低いデフォルト率と比較的高い利率を持つものと見なされます。 投資家はこの種のセキュリティにも惹かれ、この種の個々のローンに固有のデフォルトのリスクから保護したいと考えています。 このリスクは、個々のデフォルトのリスクを最小限に抑えるために多くのそのようなローンをプールすることにより軽減されます。
重要なポイント
- 住宅ローン担保証券（RMBS）は、多くの個々の住宅ローンからの支払いに基づいて支払われる債券に似ています。RMBSは、利益を増やし、投資家へのリスクを減らすことができます。多くの不十分なRMBSの2008年の金融危機に貢献しました。
住宅ローン担保証券（RMBS）の仕組み
住宅ローン担保証券は、2つのソースのいずれかによって構築されます。連邦国立住宅ローン協会（Fannie Mae）や連邦住宅ローン住宅ローン公社（Freddie Mac）などの政府機関、または非政府機関の投資銀行。 まず、これらの企業は多数の住宅ローンを販売または管理しています。 次に、彼らはそれらの多数をまとめて単一のローンプールにまとめます。 最後に、これらの企業は基本的に、このローンのプールに裏打ちされた債券を販売しています。
これらのローンの支払いは、このプールに購入した投資家に流れ、彼らが受け取る金利は、典型的な米国政府支援の債券よりも優れています。 発行機関はプールの管理に対して手数料を保持しており、これらの住宅ローンのデフォルトのリスクは発行機関と投資家の両方が共有しています。 これらのローンのそれぞれは、より大きな、収集されたローンのプールのごく一部であるため、これらのローンのデフォルトは、これらのローンのいずれかを個別に投資する場合よりも投資家への影響が少ない。
RMBSの長所と短所
RMBSの構築には、投資家により少ないリスクと高い収益性を提供するという利点があります。 また、発行体は準備のためにより多くの現金を調達することができ、それに対してより多くのローンを作ることができます。 これにより、ビジネスオーナーや起業家がより多くの投資資金を利用できるようになります。
彼らの効率と利益の指標として、RMBS投資家の最大の単一カテゴリーは生命保険会社であることに注意することができます。 これらの機関は、国債よりも高金利の投資に数十億ドルを投資する効率的な方法を持ちながら、まだ許容できるリスクを取っているという恩恵を受けています。
RMBSには、さまざまな種類の住宅ローンが多数含まれています。 証券には、1種類の住宅ローンすべて、またはさまざまな種類の住宅ローンを含めることができます。 それらには、固定金利、変動金利、調整可能金利、およびプライムおよびサブプライムを含むさまざまな信用の質の住宅ローンが含まれる場合があります。 この多様性は、デフォルトのリスクを軽減するのに役立ちます。
投資の種類としてのすべてのRMBSの複雑さは、定量化が困難ないくつかの欠点を生み出します。 1つは、システミックリスク、または金融システムのストレスがRMBSの基礎となるプール内のすべての投資に均一に影響を与える可能性があるリスクです。 このリスクは、2008年の金融危機において明らかでした。 2つ目は、投資家が個々の住宅ローン保有者からより遠いため、成功への利害が少ないことです。 過去のデフォルト率は約2％で推移しましたが、2009年にはこの率は約5％でした。 10年後、デフォルト率が1％を下回ったため、このリスクは投資家にとってほとんど懸念のないように思われます。
住宅ローン担保証券への投資
住宅ローン担保証券への投資は、投資家を期限前償還リスクおよび信用リスクにさらす可能性があります。 前払いリスクとは、住宅ローン保有者が満期日前に住宅ローンを返済するリスクであり、そうしないと投資家が受け取る利息の額が減少します。 この意味での前払いは、予定された元本の支払いを超える支払いです。 住宅所有者は住宅ローンを借り換える可能性が高いため、現在の市場金利が住宅ローンの金利を下回った場合、この状況が発生する可能性があります。
住宅ローン担保証券は、キャッシュフロー特性と比較的長い寿命のために、保険会社などの金融機関で利用されます。これは、保険会社が引き受ける長期負債を相殺することができます。 さらに、住宅ローン担保証券の購入者は、多くの場合、その構築方法にインプットを持っているため、負債を相殺したり、他の投資家のリスク、リターン、キャッシュフローのタイミングなどに合わせて独自に調整したりできます。
