企業のセンチメントと投資、および世界の貿易と製造業が数年ぶりの最低水準に落ち込んだため、世界的な経済成長の減速は順調に進んでいます。 しかし、米中貿易戦争に起因する継続的な不確実性は、現在、非製造業、労働市場、消費者に波及し、感染しているようです。 モルガン・スタンレーによると、これらの傾向の組み合わせは、世界的な景気後退のリスクが「高く上昇している」ことを示しています。
「正確な転換点はわかりませんが、短期間の解決に向けた明確な進展の兆候が見られずに貿易の緊張が続いているという事実は、非線形の影響のリスクが高まっていることを懸念させます。」昨日発行されたグローバルマクロブリーフィングレポートのアナリスト。 「その結果、不況のリスクが高まっています。」
その意味
世界経済の実質GDP成長率は、現在の第3四半期で6年ぶりの最低値2.9％に低下すると予想されます。 その後、第4四半期には、さらに10 bpsポイント低下して2.8％になり、2020年の最初の2四半期は3.0％を下回ると予想されます。
これまでの最悪の減速は、主に製造業、企業心理、設備投資（CapEx）、貿易活動によってもたらされてきました。 グローバルマニュファクチャリングPMI（新しい注文、在庫レベル、生産、サプライヤーの配送、および雇用に関する上級管理職の視点を捉えようとする調査に基づくインデックス）は、2か月連続で縮小しており、現在7年間で最低水準にあります。
CapExサイクルの代理であるグローバルな資本財の輸入は、5か月連続で縮小しており、3年ぶりの最低水準に落ちています。 世界の貿易活動は4ヶ月連続で縮小し続けており、世界の貿易量は2012年以来最低のポイントに達しています。
米国と中国の間で貿易交渉が行われているというニュースと、中国からの厳選された商品の関税を遅らせるというトランプ政権の発表にもかかわらず、長引く不確実性は引き続き世界の成長を圧迫するでしょう。 目の前にある紛争に対する明確な解決策がないため、これまで比較的堅調に推移してきた経済の他の部分が、その重みの力のもとでひび割れ始めています。
世界的な景気減速は現在、非製造業にまで拡大しており、労働市場と消費者支出に弱さの兆候が現れ始めています。 G4およびBRICの主要経済圏のサービスPMIは少なくとも2019年2月以降鈍化し、製造業PMIの雇用サブコンポーネントは2019年4月以降縮小しており、世界的な小売売上高の伸びは低調に近づいています現在のサイクル。
失業率が50年ぶりの低水準にあり、消費者が比較的健康である米国は、世界的な景気減速の影響を受けません。 2018年の経済成長を支えた財政の追い風は、すでに消え始めています。 世界経済と同様に、製造業の減速は現在、経済の他の部分に広がっています。 給与の追加は勢いを失い、総労働時間数は減少し始めています。これは雇用主がまだ従業員に掛かっているが、時間を削減し始めている兆候です。
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減速に促されて、世界の中央銀行はすでに金融薬の適用を開始し、金利を引き下げ、少なくとも将来の緩和が来ることを示しています。 減速の悪影響を弱めるにはさらなる緩和が必要ですが、モルガン・スタンレーのアナリストは、完全な回復を刺激するのに十分だとは考えていません。 企業の感情を復活させ、成長を軌道に乗せるには、貿易紛争の完全な解決だけで十分です。
