リアルオプションとは
実際の選択肢は、企業の経営者が事業投資の機会に関して利用できる選択肢です。 通常、金融商品ではなく有形資産を含むプロジェクトを参照するため、「リアル」と呼ばれます。 有形資産は、在庫だけでなく、機械、土地、建物などの物理的資産です。
リアルオプションについて
リアルオプションは、変化する経済、技術、または市場の状況に基づいてプロジェクトを拡大、変更、または削減するために会社の経営者が行う選択です。 リアルオプションのファクタリングは、潜在的な投資の評価に影響を及ぼしますが、一般的に使用される評価は、リアルオプションによって提供される潜在的な利益を考慮できません。 リアルオプション価値分析（ROV）を使用して、マネージャーはプロジェクトを継続または放棄する機会費用を推定し、それに応じて決定を下すことができます。
実質的なオプションは、保有者に原資産を売買する権利を与えるオプション契約などのデリバティブ金融商品を指していないことは重要な違いです。 代わりに、実際のオプションは選択肢を参照します またはビジネスが活用または実現する可能性のある、または実現できない機会。 たとえば、新しい製造施設への投資は、企業に新製品の導入、事業の統合、または変化する市場状況に対するその他の調整を行うための実際のオプションを提供する場合があります。
会社は、新しい施設に投資するかどうかを決定する際に、施設が提供する実際のオプション値を考慮する必要があります。 実際のオプションの他の例には、M&A（M&A）または合弁事業の可能性が含まれます。
重要なポイント
- リアルオプションとは、企業の投資機会に関して会社の経営者が利用できる選択肢のことです。リアルオプションとは、有形資産と金融商品の関係するプロジェクトを指します。オプションとは、将来の選択を行う際に柔軟性と潜在的な利益をもたらす意思決定または選択を行う企業を指します。
リアルオプションの評価
実際のオプションの正確な価値を確立または推定することは困難です。 実際のオプションの価値は、コミュニティセンターの建設など、社会的に責任のあるプロジェクトに取り組む企業から実現される場合があります。 そうすることにより、会社は、他のプロジェクトに必要な許可または承認を取得しやすくするのれんの利益を実現する可能性があります。
ただし、そのようなメリットについて正確な金銭的価値を特定することは困難です。 そのようなリアルオプションを扱う場合、企業の経営陣は、値が必然的に多少曖昧で不確実であっても、意思決定プロセスにリアルオプションの価値の可能性を織り込みます。
それでも、実際のオプションの評価手法は、スポット価格または現在の市場価格がプロジェクトの現在の正味現在価値を指す金融オプション契約の価格設定によく似ています。 正味現在価値は、新しいプロジェクトの結果として予想されるキャッシュフローですが、これらのフローは、何もしないことで獲得できるレートで割り引かれます。 たとえば、代替レートまたは割引レートは、国債のレートです。 財務省が3％を支払う場合、プロジェクトまたはキャッシュフローは3％を超える収益をもたらす必要があります。 そうでなければ、追求する価値はありません。
一部の評価モデルでは、オプション契約（デリバティブ）からの条件を使用します。この条件では、ストライク価格はプロジェクトに関連する回復不能なコストに対応します。 通常、ストライクは、オプション契約が株式などの証券の基礎となる株式に変換する価格です。 オプション契約の有効期限または終了日は、決定を行う時期の時間枠に置き換えることができます。 オプションのデリバティブには、投資のリスクレベルを測定するボラティリティコンポーネントがあります。 リスクが高いほど、オプションは高価になります。 リアルオプションは、含まれるリスクも考慮する必要があり、ボラティリティと同様の値を割り当てることもできます。
もちろん、リアルオプション契約とデリバティブオプション契約の主な違いは、後者の取引所の取引には数値があるということです。 一方、実際のオプションは値を割り当てるのがはるかに困難です。 ただし、経験と財務評価を組み合わせて使用することで、経営者は検討中のプロジェクトの価値とリスクに見合う価値があるかどうかをある程度理解する必要があります。 実際のオプションを評価する他の方法には、モンテカルロシミュレーションが含まれます。モンテカルロシミュレーションでは、特定の変数とリスクが与えられると、数学計算を使用してさまざまな結果に確率を割り当てます。
特別な考慮事項
リアルオプション推論の基礎を理解する
実際のオプション分析は、多くの場合、論理的な金融選択に基づいて、複雑で絶えず変化する環境で柔軟性と迅速な意思決定を可能にする経験則（経験則）です。 実際のオプションのヒューリスティックは、柔軟性と代替の価値を単に認識することですが、その価値は確実に数学的に定量化することはできません。 実際のオプションを評価するために定量的モデルが採用されている場合でも、モデル自体の選択は経験と多くの場合試行錯誤のアプローチに基づいています。選択は企業やプロジェクトマネージャーによって異なるためです。
実際のオプションの推論は、論理的な金融オプションに基づいており、これらの金融オプションは、ある程度の価値ある柔軟性を生み出します。 金融オプションがあることで、特定の資本支出をいつどこで行うかなど、意思決定において最適な選択をする自由が与えられます。 投資を行うためのさまざまな管理の選択により、企業は既存の市場状況に基づいて、将来的に追加のアクションを実行するための現実的なオプションを得ることができます。
要するに、本当の選択肢とは、企業が将来の意思決定や選択に関して最大限の柔軟性と潜在的な利益をもたらす意思決定や選択を行うことです。
リアルオプションに該当する選択肢
通常、リアルオプション分析の対象となる企業経営者が直面する選択は、プロジェクト管理の3つのカテゴリに属します。 最初のグループは、プロジェクトのサイズに関連するオプションです。 ROV分析に応じて、さまざまな不測の事態が発生した場合に、プロジェクトを長期にわたって拡大、縮小、または拡大および縮小するオプションが存在する場合があります。
2番目のグループは、プロジェクトのライフタイムに関するものです。プロジェクトを開始する、開始を遅らせる、既存のプロジェクトを放棄する、プロジェクトのステップの順序を計画するなどです。 リアルオプションの3番目のグループには、プロジェクトの運用が含まれます。プロセスの柔軟性、製品の組み合わせ、運用規模などです。
実際のオプションは、特定のプロジェクトに関連する環境と市場条件が非常に不安定で柔軟な場合に最も適切です。 安定した環境または堅固な環境はROVの恩恵をあまり受けず、代わりに従来の企業金融手法を使用する必要があります。 同様に、ROVは、企業の企業戦略が柔軟性に役立ち、十分な情報の流れがあり、リアルオプションに関連する潜在的な下振れリスクをカバーするのに十分な資金がある場合にのみ適用されます。
リアルオプションの実世界の例
McDonald's Corporation（MCD）には100か国以上にレストランがあり、同社の経営陣がロシアにレストランを追加でオープンする決定を検討しているとしましょう。 拡張は、カテゴリに分類されます 拡張する本当のオプション。 物理的な建物、土地、スタッフ、および機器のコストを含め、投資または資本支出を計算する必要があります。
ただし、マクドナルドの経営陣は、新しいレストランから得た収益が、潜在的な国や政治的リスクに十分に対処できるかどうかを判断する必要があります。
同じシナリオでは 、待機 する 実際のオプション も生成でき ます。 または、特定の政治的状況が解決するまでレストランの開店を延期します。 おそらく次の選挙があり、その結果は国の安定性や規制環境に影響を与える可能性があります。
