金の価格は、供給、需要、投資家の行動の組み合わせによって変動します。 これは非常に単純に思えますが、これらの要因が連携する方法は直感に反する場合があります。 たとえば、多くの投資家は金をインフレヘッジと考えています。 金の供給は比較的一定であるが、紙幣が印刷されるにつれて価値が失われるため、これには常識的な妥当性があります。 偶然にも、マイニングは年々増えていません。
インフレとの相関
国立経済調査局のクロードB.エルブとデューク大学フクアスクールオブビジネスの教授であるキャンベルハーベイの2人のエコノミストは、いくつかの要因に関連して金の価格を研究しています。 金はインフレーションとうまく相関していないことがわかります。 つまり、インフレが上昇しても、必ずしも金が良い賭けであるという意味ではありません。
だから、インフレが価格を動かしていないなら、恐れはありますか？ 確かに、経済危機の時代には、投資家は金に群がります。 大不況に見舞われたとき、金価格は上昇しました。 しかし、金は2008年の初めまですでに上昇しており、1オンス当たり1, 000ドルに近づいてから800ドルを下回り、その後、株式市場が底を打つにつれて跳ね返り、上昇しました。 そうは言っても、経済が回復しても金価格は上昇し続けました。 金の価格は2011年に1, 921ドルでピークに達し、それ以来スライド上にあります。 現在、約1, 300ドルで取引されています（2018年4月末現在）。
The Golden Dilemma というタイトル の 論文で、ErbとHarveyは、金には正の価格弾力性があると指摘しています。 それは本質的に、より多くの人が金を買うと、需要に応じて価格が上がることを意味します。 また、金の価格の基礎となる「基本的な」ものがないことも意味します。 投資家が金に群がり始めると、金融政策がどうであろうと、価格は上昇します。 これは、これが完全にランダムであることや群れ行動の結果であることを意味するものではありません。 いくつかの力は、より広い市場での金の供給に影響を及ぼします。金は、石油やコーヒーのような世界的な商品市場です。 （詳細については、「 金に投資する方法は？」を 参照してください 。 ）
供給
ただし、オイルやコーヒーとは異なり、金は消費されません。 これまでに採掘されたほとんどすべての金はまだ残っています。 金には工業的な用途もありますが、宝石や投資ほど需要は増えていません。 ワールドゴールドカウンシルの2017年の数値は、総需要が4, 071トンであり、332.8トンのみが技術部門に送られたことを示しています。 残りは371.4トンの投資、2, 135.5トンの宝石、1, 029.2トンのバーとコインの需要、および202.8トンのETFなどでした。 金価格が史上最低値に近づいた2001年に（少なくとも70年代に地金の所有権が再合法化されて以来）、宝飾品は3, 009トンを占めましたが、投資は357トンで、技術は363トンを必要としました。
どちらかといえば、金の価格は時間とともに低下すると予想されます。 それで、なぜそうではないのですか？ 増加を続けて購入したい人の数は別として、宝飾品と投資需要はいくつかの手がかりを提供します。 Kitcoのグローバルトレーディングディレクター、Peter Hugが言ったように、「それはどこか引き出しになってしまう」。 宝飾品は、一度に何年間も市場から効果的に排除されます。
インドや中国のような国では金は価値のある店として機能しますが、そこで金を買う人は定期的に取引しません。 金のブレスレットを渡して洗濯機にお金を払う人はほとんどいません。 宝石の需要は、金の価格に応じて増減する傾向があります。 価格が高い場合、宝飾品の需要は投資家の需要に比べて低下します。
中央銀行
ハグは、大きな市場の動きはしばしば中央銀行だと言います。 外貨準備高が大きく、経済が活気づいているとき、中央銀行は保有する金の量を減らしたいと思うでしょう。 それは金が死んだ資産であるためです-債券や預金口座のお金とは異なり、それはリターンを生成しません。
中央銀行にとっての問題は、これがまさに他の投資家が金にそれほど関心がないときだということです。 したがって、中央銀行は常にその取引の反対側にいます。ただし、その金を売ることは、銀行が行うべきことです。 その結果、金の価格は下がります。
その後、中央銀行は、市場の混乱を回避するために、カルテルのような方法で金の販売を管理しようとしました。 ワシントン協定と呼ばれるものは、基本的に、銀行は年間400トン以上を販売しないと述べています。 それは条約ではないので、拘束力はありません。 むしろ、それは紳士の同意のようなものですが、市場に一度に大量の金を降ろすとポートフォリオに悪影響を与えるため、中央銀行の利益になります。
例外は中国です。 中国の中央銀行は金の純購入者であり、それが価格にいくらか上方圧力をかける可能性があります。 しかし、金の価格はまだ下落しているため、中国の買いでもせいぜい下落を遅らせています。
ETF
中央銀行に加えて、鉱業株を買わずに投資家が金を買うことを可能にするSPDR Gold Shares（GLD）やiShares Gold Trust（IAU）などの取引所ファンド（ETF）は現在、主要な金の買い手と売り手です。 どちらも金地金のシェアを提供し、保有量をオンスの金で測定します。 現在、SPDR ETFは約9, 600オンス、iShares ETFは約5, 300オンスです。 それでも、これらのETFは金を動かすのではなく、金の価格を反映するように設計されています。 （詳細については、「 どのゴールドETFを所有すべきですか？」を 参照してください 。 ）
ポートフォリオの考慮事項
ポートフォリオといえば、ハグは、投資家にとって良い質問は、金を購入する理由であると言いました。 インフレーションに対するヘッジとしてはうまく機能しませんが、ポートフォリオの一部と見なされ、合理的な多様化要因です。 できることとできないことを認識することは、単に重要です。
実質的には、金の価格は1980年に最高になりました。金属の価格は1オンスあたり2, 000ドル近くになりました（2014ドル）。 その後、金を買った人は誰でもお金を失っています。 一方、1983年または2005年にそれを購入した投資家は、最近の価格下落があっても、喜んで売却するでしょう。 また、ポートフォリオ管理の「ルール」が金にも適用されることに注意してください。 保有する金オンスの総数は、価格によって変動するはずです。 ポートフォリオの2％を金で買いたい場合は、価格が上昇したときに売却し、下落したときに購入する必要があります。
価値の保持
金についての1つの良いこと：それは価値を保持します。 ErbとHarveyは、2, 000年前のローマの兵士の給与を、現代の兵士が得る金と比較して、それらの給与がいくらになるかを比較しました。 ローマの兵士には年間2.31オンスの金が支払われ、百人隊長は35.58オンスを獲得しました。
1オンスあたり1, 600ドルと仮定すると、ローマの兵士は年間3, 704ドルに相当し、2011年の米陸軍は17, 611ドルを獲得しました。 したがって、米陸軍の民間人は約11オンスの金を（現在の価格で）入手します。 これは約2, 000年間で約0.08％の投資成長率です。
百人隊長（キャプテンとほぼ同等）は年間61, 730ドルを獲得し、アメリカ陸軍キャプテンは1, 600ドルの価格で44, 543〜27.84オンス、または1, 200ドルで37.11オンスを獲得します。 収益率は年間–0.02％–基本的にゼロです。
ErbとHarveyが到達した結論は、金の購買力は非常に一定のままであり、現在の価格とはほとんど関係がないということです。
ボトムライン
金価格を見る場合、特定の国の経済がどの程度うまくいっているかを調べるのはおそらく良い考えです。 経済状況が悪化すると、価格は（通常）上昇します。 金は、他の何にも結び付けられていない商品です。 少量では、ポートフォリオの優れた多様化要素になります。
