多くの政府は、支出が収入を超えていることを発見しています。 人気のない増税に代わるものとして、彼らは米国財務省のような国債を売ることによって負債を増やします。 安定した政府は債務不履行を起こさないと予想されるため、国債はリスクフリーと見なされます。 これらの債務証書は、株式市場が弱く見えるときにより人気があり、小柄な投資家がより安全なオプションを探すことを奨励しています。
債務証書と国債に投資する別の方法は、先物とオプションを含むデリバティブを利用することです。 （関連資料については、6つの最大の債券リスクをご覧ください。）
債務オプション
債務証書にリスクをもたらす要因の1つは金利です。 原則として、金利が上がると債券価格は下がり、その逆もあります。 債券などの金利商品に関連するオプションは、変動する金利に対処するためのヘッジャーや投機家にとって便利な方法です。 このカテゴリ内では、財務先物のオプションは流動的で透明であるため、非常に人気があります。 先物のオプション以外に、現金債のオプションがあります。 （関連資料については、金利、インフレ、債券市場についてをご覧ください。）
先物オプション
オプション契約は、通常、所定の価格と時間で原商品を売買する権利（義務ではなく）を提供するため、大きな柔軟性を提供します。 オプション契約を締結すると、オプション購入者はプレミアムを支払います。 契約では、オプションの有効期限とさまざまな条件を指定します。 オプション購入者にとって、プレミアム額は購入者が負担する最大損失であり、利益は理論的には無制限です。 オプション作成者（オプションを販売する人）の場合は非常に異なります。 オプション売り手にとって、最大の利益は受け取った保険料に制限され、損失は無制限です。
オプション契約を入力する際に、買い手は、原資産の先物契約を購入する権利（コールオプションと呼ばれる）または販売する権利（プットオプションと呼ばれる）を購入しています。 たとえば、9月10日のTノートでのコールオプションは、買い手がロングポジションを引き受ける権利を与えますが、買い手がオプションを行使することを選択した場合、売り手はショートポジションを取る義務があります。 プットオプションの場合、売り手は先物契約でロングポジションを引き受けなければならないのに対し、買い手は9月10年のT-Note先物契約でショートポジションの権利を有します。
| 呼び出し | 置く | |
| 購入 | 指定された価格で先物契約を購入する権利 | 指定価格で先物契約を販売する権利 |
| 戦略 | 強気：価格上昇/下落率の予測 | 弱気：価格の下落/上昇率の予測 |
| 売る | 指定された価格で先物契約を販売する義務 | 指定価格で先物契約を購入する義務 |
| 戦略 | 弱気：価格の上昇/下落率の予測 | 弱気：価格の下落/上昇率の予測 |
オプションのライタ（売り手）が、基礎となる商品または先物契約で相殺ポジションを保持している場合、オプションはカバーされていると言われます。 たとえば、売り手が現金市場のT-Notesを所有している場合、または10年のT-Note先物契約の期間が長い場合、10年のT-Note先物契約のライターはカバードと呼ばれます。 買い手に対する義務は、先物ポジションの所有権または基礎となる先物契約に関連付けられた現金証券のいずれかによって満たすことができるため、対象コールの販売における売り手のリスクは制限されます。 売り手が義務を果たすためにこれらのいずれも所有していない場合、それはカバーされていないポジションまたはネイキッドポジションと呼ばれます。 これは、カバードコールよりもリスクが高くなります。
オプション契約のすべての条件は事前に決定または標準化されていますが、買い手から売り手に支払われる保険料は市場で競争力のあるものに決定され、一部は選択された行使価格に依存します。 トレジャリー先物契約のオプションには多くの種類があり、各オプションには、対応する先物ポジションに応じて異なるプレミアムがあります。 オプション契約は通常、有効期限の月とともに契約を行使できる価格を指定します。 オプション契約に選択された事前定義の価格レベルは、その行使価格または行使価格と呼ばれます。
オプションの行使価格と、それに対応する先物契約が取引されている価格との差は、本源的価値と呼ばれます。 コールオプションは、行使価格が現在の先物価格よりも低い場合に本質的な価値を持ちます。 一方、プットオプションは、行使価格が現在の先物価格よりも高い場合に本質的な価値を持ちます。
オプションは、権利行使価格が原資産の先物契約の価格である場合、「アットザマネー」と呼ばれます。 ストライク価格が収益性の高い取引を示唆する場合（コールオプションの市場価格よりも低く、プットオプションの市場価格よりも大きい）、そのオプションは「インザマネー」と呼ばれ、そのようなオプションとしてより高いプレミアムに関連付けられます運動する価値があります。 オプションの行使が即時の損失を意味する場合、そのオプションは「アウトオブザマネー」と呼ばれます。
オプションプレミアムは、その時間的価値、つまり、期限切れになる前に本質的な価値が増加する可能性にも依存します。 一般的なルールとして、オプションの時間値が大きいほど、オプションのプレミアムは高くなります。 時間の値は時間とともに減少し、オプション契約が期限切れになると減衰します。 （関連資料については、20年国債ETF取引戦略をご覧ください。）
現金債のオプション
現物債のオプションの市場は、先物のオプションの市場よりもはるかに小さく流動性が低くなっています。 現金債券オプションのトレーダーには、ポジションをヘッジする便利な方法が多くありません。そうすると、コストが高くなります。 このようなプラットフォームは、クライアント、特に機関投資家の特定のニーズに応えるため、店頭（OTC）の現金債券オプションの取引に多くを流用しています。 行使価格、有効期限、額面などのすべての仕様をカスタマイズできます。
ボトムライン
債券市場デリバティブの中で、米国債先物およびオプションはほとんどの流動性商品を提供します。 これらの製品は、CME Globexなどの取引所を通じて世界中から広く市場に参加しています。 債券のオプションは、投資家が金利エクスポージャーを管理し、価格の変動から利益を得るための効果的な方法を提供します。
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パートナーリンク関連用語
債券オプション債券オプションは、原資産が債券であるオプション契約です。 一般的に、オプションは投資家が推測できる派生商品です。 詳細バイヤーと売り手のオプションの仕組みオプションは、バイヤーが特定の期間内に指定された価格で原資産を売買する権利を与える金融デリバティブです。 詳細プットの仕組みプットは、原資産を特定の時間に特定の価格で売却する権利を所有者に与えるものであり、義務ではありません。 詳細通貨オプション保有者に、特定の期間中に指定された為替レートで通貨を売買する権利を付与しますが、義務は付与しません。 この権利については、プレミアムがブローカーに支払われますが、これは購入した契約数によって異なります。 詳細Putオプションの定義Putオプションは、所有者に、オプションの有効期限が切れる前に、指定された価格で指定された額の原証券を販売する権利を与えます。 詳細株式以外のオプションの定義株式以外のオプションとは、株式以外の商品、通常はインデックスまたは商品の原資産とのデリバティブ契約です。 もっと