商品スワップとは何ですか？
商品スワップとは、取引の両サイドがキャッシュフローを交換することに同意する契約であり、キャッシュフローは原商品の価格に依存します。 商品スワップは通常、商品の価格をヘッジするために使用され、1970年代半ばから店頭市場で取引されてきました。
商品スワップの説明
コモディティスワップは、フローティングレッグコンポーネントと固定レッグコンポーネントで構成されます。 固定レッグコンポーネントは契約で指定されているが、変動レッグコンポーネントは基礎となる商品または合意された商品インデックスの市場価格に関連付けられています。 ほとんどの商品スワップは石油に基づいていますが、貴金属、工業用金属、天然ガス、家畜、穀物など、あらゆる種類の商品が原資産になる可能性があります。 契約の性質と規模を考慮すると、通常、大規模な金融機関は個人投資家ではなく商品スワップを行っています。
構造と例
一般的に、スワップのフローティングレッグ要素は、問題の商品の消費者、または商品に固定価格を支払う意思のある機関によって保持されます。 固定レッグコンポーネントは通常、原商品のスポット市場価格によって決定される変動レートの支払いに同意する商品の生産者によって保持されます。 最終的な結果として、商品の消費者は指定された期間にわたって保証価格を取得し、生産者はヘッジされた位置にあり、同じ期間にわたる商品の価格の下落から保護されます。 通常、商品スワップは現金決済されますが、物理的な配送は契約で規定できます。
例として、X社が今後2年間で毎年250, 000バレルの石油を購入する必要があると仮定します。 1年と2年の石油の先渡し価格は、1バレルあたり50ドル、1バレルあたり51ドルです。 また、1年および2年のゼロクーポン債の利回りは2％および2.5％です。 2つのシナリオが発生する可能性があります。前払いで全額を支払うか、納入時に毎年支払う。
バレルあたりの先行コストを計算するには、先物価格を取得し、時間調整されたそれぞれのゼロクーポンレートで割ります。 この例では、バレルあたりのコストは次のようになります。
バレルコスト= 50ドル/（1 + 2％）+ 51ドル/（1 + 2.5％）^ 2 = 49.02ドル+ 48.54ドル= 97.56ドル。
消費者は、97.56 x 250, 000ドル、または今日では24, 390, 536ドルを支払うことで、2年間で年間250, 000バレルの石油を保証されます。 ただし、カウンターパーティのリスクがあり、オイルが配達されない場合があります。 この場合、消費者は、樽が配達されるのに応じて、年に2回の支払いを選択できます。 ここで、合計コストを上記の例と等しくするには、次の方程式を解く必要があります。
バレルコスト= X /（1 + 2％）+ X /（1 + 2.5％）^ 2 = $ 97.56。
これを考えると、消費者は毎年1バレルあたり50.49ドル支払う必要があると計算できます。
