ほとんどの投資家がすでに発見しているように、暗号通貨への投資にはいくつかのリスクがあります。 しかし、サンフランシスコの暗号通貨資産管理会社であるBitwiseの研究開発担当副社長であるMatthew Houganは、頻繁に議論されていないのはブラックスワンリスクです。
ブラックスワンリスクとは、予期しないイベントが発生する可能性を指します。 この用語は、NYUの経済学者兼教授であるNassim Nicholas Talebによって最初に広められました。 彼によると、ブラックスワンリスクには、希少性、極端な影響、および遡及的な予測可能性という3つの属性があります。
ブラックスワンイベントは、暗号通貨業界内でいくつかの形態をとることができます。 例として、Houganは、特定の国の取引所で発生する暗号通貨取引の大部分による規制リスクの拡大を挙げました。 そのような国の政府による暗号通貨取引または特定の交換の取り締まりは、仮想通貨の価格をクラッシュさせる可能性があります。
イーサリアムは最近までそのような状況に直面していました。 中国の取引所は、2016年末まで、暗号通貨であるエーテルの取引量の90％以上を占めていました。 。
カルダノも同様の例です。 韓国の取引所でほぼ独占的に取引されています。 単一の交換-Upbit-は、先週の日曜日の22:15 UTCの時点で、暗号通貨の取引量全体のほぼ70％を占めました。
韓国政府による暗号通貨取引所の交換不具合または取り締まりにより、価格が暴落する可能性があります。 そのような出来事の前例はすでにあります。 カルダノの価格は、韓国のパク・サンギ法務相が、政府が取引所を通じた暗号取引を禁止する法案を準備していると述べた後、30％下落しました。
機関市場への影響
Houganによると、ブラックスワンリスクは、暗号通貨エコシステム内ですでに結果を生み出している「大規模で外生的な」規制リスクの一部です。 たとえば、暗号通貨取引所は自己規制を採用して、ハッキングを防止し、顧客の最低限の保護を確保する一方で、世界中の政府および規制当局は暗号通貨の金融市場への影響を理解および評価しています。
しかし、ETF業界のベテランであるHouganが関心を持っているのは、暗号通貨が機関市場に与える影響です。
いくつかの企業はすでにビットコインETFを開始するためにSECに申請を提出しています。 しかし、代理店は押し戻して懸念を表明しています。 Hougan（写真）はこの問題について慎重な見解を示しており、代理店の懸念は彼に「共鳴」したと述べています。
彼によると、先物契約に基づくビットコインETFは、暗号通貨の価格を暴落させる可能性があります。 例として、彼は最近最も急な下落を記録した逆ボラティリティETFに言及しています。 その出来事は株式市場にドミノ効果をもたらしました。
特に流動性と取引量が低いことを考えると、暗号通貨市場で同様の発生の可能性が高くなります。 十分な牽引力と流動性が得られれば、ビットコインETFとETNはスポット市場を「圧倒」する可能性があります、とHouganは言います。
ビットコインETFのもう1つの問題は、コインの物理的な管理がないことです。 いくつかの取引所がこの問題を攻撃し、機関投資家に管理サービスをプレミアム価格で提供し始めました。 「ETFは美しい手段であり、投資家はそれによって十分に役立っていますが、SECは健全で着実なアプローチをとっています」とHougan氏は言います。
その間、彼の新しい仕事の概要は彼を忙しくさせました。 「暗号通貨コミュニティ以外では、理解のレベルはビットコインから始まり、ビットコインで終わります」と彼は言います。投資家にとって、機関投資であろうとなかろうと、ビットコインを超えて理解を広げることが重要です。
彼によると、暗号通貨のスペースには、重要な学術スタイルの研究が必要です。 「誰もが株式ETFを立ち上げることができるのは事実ですが、誰もが暗号ETFを立ち上げることができるというのは事実ではありません」とHougan氏は言います。 彼は、機関投資家は依然として長期ポートフォリオにおける暗号通貨のポジショニングに「取り組んでいる」と言います。
Matthew Houganはまた、投資コミュニティのスワスが暗号通貨市場にできるだけ簡単にアクセスできるようにするために、製品の構造化に対するさまざまなアプローチを積極的にテストしています。 「市場がどのように切り分けられ、さいの目に切られるかはまだ空中です」と彼は言います。
