前払い債券の定義
事前積立型債券は、エスクロー口座に預け入れられた財務省証券によって担保された地方債です。 前払い債は、負債に対してより高い信用格付けを達成したい自治体によって発行されます。 国債は米国政府の完全な信念によって担保されていないため、担保は債務不履行のリスクを最小限に抑えます。
事前資金ボンドの分解
債券の信用の質は、債券が持つと考えられるリスクのレベルによって決まります。 リスクの低い債券の方が信用度が高いため、リスクの高い債券よりも信用格付けが高くなります。 これらの債券はデフォルトのリスクが低いため、投資家はより高い格付けの債券に引き寄せられます。 貸し手と投資家に債券発行者の購入を促すために、自治体は事前に資金を調達した債券を発行する場合があります。
事前積立債とは、エスクロー口座のリスクのない有価証券によって利息と元本の義務が保証されている債券です。 クーポンの支払いのための専用の収入源がすでにあるため、投資家はこの債券を購入する可能性が高くなります。 債券発行者は、エスクロー口座を通じて支払いが行われるため、債券の支払い義務を果たすためにキャッシュフローを生成する必要はありません。 エスクローは、クーポンの支払いに使用される利子を生成する、財務省証券などのリスクのない財務省証券によって担保されています。 事前積立債と米国証券の満期は同じである傾向があります。 無リスクの利払いにより、発行体は、同等のゼロクーポン債の利率よりも低い利率を債券に設定できます。 したがって、地方債発行者は、長期借入費用を削減することにより、前払いの恩恵を受けます。
一部の事前積立型債券は無効証券です。つまり、発行者の貸借対照表では認識されなくなりました。 代わりに、債務者は発行者からエスクロー基金に振り替えられます。 担保として使用される有価証券は、未払い債券の元本および利息の支払期限が到来したときに十分に満たすことができます。 何らかの理由で、ディフィーザンスに使用される資金が未払いの債務の将来の支払いを履行するのに不十分であることが判明した場合、発行者は引き続き質のある収入からそのような債務を支払う法的義務を負うことになります。 無効になっている事前積立債には、エスクロー契約の条項があり、事前積立債の発行者はエスクロー口座の不足分を補う必要がありますが、これはほとんどありません。
事前積立債の価格は、市場金利の変動に応じて変動します。 債券には再投資リスクがありますが、デフォルトのないクーポン支払いです。 事前積立型債は、通常の地方債に見られる税制上の利点を提供しますが、リスクは少なくなります。 連邦政府の担保は、発行者の信用が悪化する可能性を減らします。 それでも、前払い債券は、ほとんどキャッシュフローがない、またはほとんどキャッシュフローのない企業によって主に販売されることを考えると、通常ジャンク債として評価されます。 債券が満期になる前にエスクローの資金が取り出され、発行者が債券の支払いを受け取るのに十分な現金を持っていない場合、発行者がデフォルトするリスクがあります。 事前に資金提供された構造では、会社はエスクロー基金を作成するための追加費用とエスクローされたお金の引受手数料を負担します。
