元の顔とは
元の顔は、その時点での住宅ローン担保証券（MBS）の額面価格です。 発行済み。 言い換えれば、 合計 元々貸付金の元本 住宅を購入するか、MBSをいくら投資したか これらの住宅ローンでは、最初に価値があります。
元の顔は、元の顔の値とも呼ばれます。
重要なポイント
- 元の顔は、発行時の住宅ローン担保証券（MBS）の未払い残高の合計であり、時間が経つにつれて、この残高は支払いが増えるにつれて減少し、MBSの実際の価値は元の額よりも低くなります。同じ発行日、クーポン、および元の額面を持つMBSは、異なるレートで支払いを行うため、現在の額面が大きく異なる場合があります。
元の顔を理解する
住宅ローン担保証券（MBS）は、発行銀行から政府支援企業（GSE）または金融会社に売却され、単一の投資可能な証券にまとめられた住宅ローンです。 他のほとんどの種類の債券とは異なり、MBSは定期的な支払いで、通常は月単位で元本と利息の両方を保有者に返します。
MBSが最初に構成されたとき、プールに与えられた額面は元の顔と呼ばれ、開始時の合計残高です。 時間が経つにつれて、この残高は借り手からの支払いが増えるにつれて減少し、MBSの実際の価値は元の額面よりも低くなります。
MBSは特定のニーズに合わせて調整されることがよくあります。 たとえば、機関投資家が他の特性に加えて特定の額面の要求を行った場合、発行者はそれに見合うように最善を尽くします。
特に投資家が特定の借り手プロフィールを探している場合、住宅ローンは必ずしも簡単に四捨五入されているわけではないため、対象となる元の顔と実際の元の顔は少し異なる可能性があります。 これは分散と呼ばれます。 通常、100万ドルのMBSが1, 010, 000ドルの元の顔とともに入ってくるなど、差異はごくわずかです。
元の顔と現在の顔
支払いが開始されると、MBSの未払い残高の減少は現在の顔と呼ばれます。 元のローン元本がどれだけ残っているかの尺度であるプール係数は、現在の顔を取り、それを元の顔で割ることによって計算できます。
定義により、新しく発行されたMBSのプールファクターは開始時に1になります。 つまり、元の顔は現在の顔と等しくなります。 元本が返済されると、プール係数の変化が期限前返済率の指標になります。
MBSは、プールファクター1で開始され、その後、基礎となる住宅ローンの支払いが行われるにつれてゼロに向かっていきます。
金利が低く、借りる方が安くなると、住宅所有者は住宅ローンの借り換えをするように動機付けられ、その結果、MBSが投資された元のローンの期限前返済のレベルが高くなります。 （現在の顔）は前の月よりも速く縮小し、プール係数は通常の月平均よりもさらに低下します。
MBS投資家は一般的に、プールファクターが計画よりも速く低下することを望んでいません。 元本が早期に返還された場合、将来の利息の支払いは元本の一部に対しては支払われません。 より迅速な返済により、投資家は、利回りが手に入らない低金利環境に再投資するために、突然資本を抱えることになります。
元の顔の利点
元の顔は、投資家が投資から獲得する可能性のある金額を選択するオプションを提供します。 将来的には、この数値は重要な参照ポイントとして引き続き検討され、投資家はMBSが最初に開始したときと比較して現在の状況を確認し、投資収益率（ROI）を決定できます。
元の顔は、トレーダーや投資家が評価に使用します およびMBSの存続期間にわたるモデル。 作成時のMBSの額面価格を特定し、それを現在の顔と比較することで、評価の仮定がどの程度信頼できるものであるかがわかります。
例えば、両方を見ると、想定される期限前償還率が正確であったかどうか、評価が現在の実際の期限前償還リスクを考慮してそれよりも高いか低いかがわかります。
