The Leuthold Groupのチーフ投資ストラテジストJim Paulsenによると、現在、株式の強い買いシグナルが債券市場から出ています。 「債券市場のメッセージを全体的に見ると、これはこれまでの株式や商品の大きな回復と同じくらい楽観的だと思う」と彼はCNBCに語った。 彼が見る肯定的な指標を以下に要約します。
債券市場が株式の買いシグナルを送信する4つの理由
- 10年物のT債利回りは低下している社債の利回りスプレッドを引き締め10年物インフレ予想が上昇過去の低水準に近い債券市場のボラティリティ
投資家にとっての意義
「債券市場のメッセージを全体的に見ると、これはこれまでの株式や商品の大きな回復と同じくらい楽観的だと思います」とポールセンは言いました。 社債の利回りスプレッドの縮小は、危険なほど高い社債の負担に対する広範な懸念に反して、信用リスクが低下していることを彼に示しています。 彼はまた、住宅ローン市場のスプレッドも縮小しており、その市場における信用リスクの低下も指摘している。
財務省インフレ保護証券（TIPS）の価格の最近の回復に基づいて、ポールセンはインフレ期待のわずかな上昇を見ています。 彼はなぜこれがポジティブなのかを明確にしたが、それは景気後退の始まりについての懸念の軽減を示唆するかもしれない。 最後に、株式のCBOEボラティリティ指数（VIX）の債券市場の類似物であるMOVE指数は、ほぼ歴史的な最低値を登録しています。
彼は、株式市場のP / Eレシオが2018年12月上旬に大規模な売却前のレベルに回復したことに注目しています。 別の言い方をすれば、これはP / E比の逆数であるため、収益率が低下したことを意味します。 一方、10年物のT-Noteの利回りは、2018年11月8日の3.2％から2019年3月11日の2.6％に低下しています。
「私たちが見ているのは、経済が減速し、インフレ圧力が緩和され、政策当局者による調整が復活し、より高い評価に値するという事実を反映した、株価と債券価格の両方の上方評価です。両方の市場で得られるものです」とPaulsen氏は述べています。 「傍観者を待っている多くのお金があった」と彼はブルームバーグに語った。
ウォールストリートジャーナルが報告しているように、反対の見方では、スライド債の利回りは通常、経済に対する悲観の高まりを反映しているということです。 この考え方によれば、株式投資家の見通しが債券投資家の見通しと収束すると、株式市場の反発は急増するはずです。 実際、FRBのハバナへの転換は、MarketWatchごとに、不況の可能性が高まっているというさまざまな債券投資家によって取られています。
小売売上高の最新の数値は、2018年12月の減少が当初の予測よりも悪く、1.6％に対して1.2％であったことを示しています。 1月の自動車販売の減少は5年間で最悪でしたが、建築材料の利益と消費者の裁量により相殺されました。 一方、12月の売上高の減少は、経済が景気後退から抜け出そうとしていた2009年9月以来最悪でした。
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ポールセンは、多くの株式ポートフォリオは現在、循環株に対して加重が少ないと考えています。 彼は今年、ドルが下落し、商品価格を押し上げ、エネルギーと材料の在庫に利益をもたらすと予想しています。 彼はまた、インフレが上昇しているときに小さなキャップが歴史的に優れていることを考えると、大きなキャップよりも小さなキャップを好む。
